麦格理资本证券公司分析师Larry Hu在2月19日的研究报告中指出，2月份中国的流动性将处于良好状态，但3月中旬过后，流动性将趋紧，。但他同时警告称，首次信托违约可能会在2014年发生，大幅推高风险溢价，并再次引发银行间利率再度飙升。
以下为文章全文：
2月18日，中国人民银行启动14天期正回购操作，从银行间市场回笼480亿元资金。此外，通过逆回购操作，央行已经实现净回笼4500亿元。但是，麦格理公司将本周二的回购操作视为挤压过多流动性的公开市场正常操作，而不是紧缩倾向的信号。因此，2月的流动性仍将保持宽松状态。
首先，春节假期后，资金回流到银行（1月中国现金流通量上涨了1.8万亿元）。
其次，2013年第四季度，每月平均入华资本量达到3710亿元，2014年1月资本流入中国的态势仍然强劲。
第三，尽管市场对1月的资金数据做出积极回应，但是信贷增长仍然较弱。今年1月，社会融资总量的增速下滑至2012年第三季度以来的最低点，也令人民银行没有太大空间采取收紧措施。
3月中旬过后，流动性将趋紧，经济活动重启将增加资金需求，“两会”之后银行同业拆息利率可能将要攀升。那么今年7天期回购利率将在多大范围内波动？麦格理认为，2月18日央行将回购利率设定在3.8%，意味着回购利率有望达到4.0%的水平，远远高于2013年1月到5月3.3%的平均水平。如果7天期回购利率增长到5%以上，麦格理预计央行将通过注入流动性来进行干预。换句话说，麦格理认为2014年7天期回购利率将主要在4%到5%之间波动。
银行同业拆息利率会比去年更为稳定。跟2013年相比，人民银行如今有了更多政策工具，例如常备借贷便利（Standing Lending Facility）、短期流动性调节工具（Short-term Liquidity Operation），可以调节流动性状况。中国人民银行各地分支机构也可以采取迅速反应措施来向符合条件的银行提供流动性资金。所以相比去年，银行同业拆息利率将更加趋于稳定。这也与利率自由化相符，短期银行间利率将代替1年期存款利率，成为新的金融产品定价基准利率。
但是，也存在银行间利率再度飙升的可能性。麦格理认为存在三种情况。第一，首次信托违约可能会在2014年发生，大幅推高风险溢价。第二，在银行间市场推出大额可转让存单后，2014年可能会启动个人的大额可转让存单，导致银行融资成本进一步上升。第三，由于担心2014年中期出现硬着陆风险，入华资本量减少，导致流动性供应急剧收缩 。最后一种状况也凸显了中国目前金融体系存在的内部不稳定性问题。当经济增长放缓，流动性将日趋紧张，这可能导致增速将进一步放缓