2016 可以说是不安稳的一年，一开始是中国经济放缓，接着英国脱欧，再是亿万富翁川普当选美国总统，但恰恰是在这样变动的环境中，

展望2017年，世界经济仍将在低位运行，但发展前景略显曙光，各国经济增速些许提升，美国“减税+基建+加息”等经济政策，或许激活美国经济，倒逼他国调整政策取向，基础设施和制造业或迎来发展周期，由此拉动世界经济、国际贸易和全球投资呈现修复性增长。

第一：

经济增长依旧温和，发展势头开始改善。经济合作与发展组织(OECD)发布《世界经济展望报告》认为，尽管目前全球经济还笼罩在后国际金融危机时期的阴影下，但很有可能已经来到一个即将发生转机的关键节点。世界银行10日发布的最新一期《全球经济展望》也预测，发达经济体今明两年增速均为1.8%，美国今明两年经济增速预期不变，分别为2.2%和2.1%。新兴市场和发展中国家今年经济有望增长4.2%，为全球经济增长贡献1.6个百分点。中国经济今年有望增长6.5%，明年增速小幅降至6.3%。鉴于此，世界银行预测，2017年全球经济有望增长2.7%，明年增速将进一步升至2.9%。

第二：

所有G20成员国经济有可能实现正增长。在过去几年中，二十国集团国家经历了多场危机，这使得G20成员国中不少国家经济仍复苏艰难。有机构预测，2017年这些国家/地区经济均将实现增长(巴西止跌企稳，为零增长)，多数国家增速好于2016年。这对世界经济、贸易和投资发展非常重要。因为，二十国集团成员国涵盖世界几乎所有主要发达国家和新兴市场，其经济规模占全球产出的85%，对世界经济和国际贸易增长的贡献率达到80%，投资占世界的80%，人口占世界的65%。它们是支撑世界经济增长的主要引擎。

第三：

主要国家制造业指数同步扩张。这是支撑2017年世界经济增长提速的重要因素。自2016年第四季度开始，世界上几个制造业大国—中国、美国、日本、德国、英国和法国的制造业指数(PMI)开始同步扩张。这预示着未来全球制造业将步入扩张轨道，由此拉动贸易和投资加快增长,创造更多就业岗位,刺激居民消费需求。有机构预测，2018至2021年，世界经济将渐渐回复常态发展，国际贸易增长高于世界经济增长态势将恢复。然而，无论世界经济还是国际贸易都很难回复到危机前的强劲扩张轨道。

发达国家经济复苏势头趋稳

近期，发达国家经济复苏势头开始回升。不少机构都对此调高了预期。

“脱实向虚”的状况不利于实体经济成长，也背离金融服务实体经济的本质，这种现象必须改变，但同样任重道远。

从企业层面看：

由于劳动力成本、土地成本、环保成本、体制成本等上升，带来经营成本进一步上升和盈利下降，作为应对，许多民企不得不转行投资房地产或金融，国企多选择加杠杆，国企杠杆率(负债／GDP)达到114%，2016年1-10月国有企业(不含金融企业)利润同比仅增长0.4%，负债同比增长10.4%,负债增幅远超利润增幅，有专家预测2017年企业杠杆率水平还会继续上升。这表明，只要经济增速仍在回落，实体企业的盈利状况没有得到根本改观，企业投资实业的意愿就难有提升。

从金融层面看：

在稳增长的既定条件约束下，有专家估计今后几年M2的增速和信贷增速仍需维持在10%以上，这意味着实体经济的规模扩张仍然远低于虚拟经济。尽管供给侧结构性改革可以改善供给，但由于货币的超发并没有给中低收入群体带来收入水平的大幅提升，M2的增长部分大多落到了高收入群体，这一局面不改变，“脱实向虚”趋势也难以改变。

从地方政府层面看：

这几年号称要建成国际、国内金融中心或中部、西部金融中心的城市不胜枚举，且城市内的各区也竞相发展金融，尽管中央政府对“脱实向虚”非常担忧，但地方政府不仅不去抑制金融业的发展，还制定多种优惠政策来引进金融企业，通过给地、给楼、退税、给户口等手段竞相吸引金融企业落地。背后的根子还是以GDP为核心的考核导向，既然金融业来钱快，不仅可以拉动当地的GDP，而且还能增加税收，何况发展金融业还有利于节能减排指标的完成，何乐而不为。因此，要真正改变“脱实向虚”，必须从企业、金融和地方政府行为背后找原因，三管齐下，才能取得实效。

一是美国经济增长明显好于欧日

受强劲的民间消费支出支持，美国2016年第三季经济强劲增长3.2%，创近两年来最高，经济数据全面向好,持续增长趋势明显。鉴于此，近期主要国际机构开始看好美国经济前景。不少机构上调美国经济增长预期。事实上，过去几年美国经济持续复苏明显领先于欧日。

未来美国经济增长不会太高，但对世界经济的引擎作用开始恢复。美联储认为，美国就业市场持续增强，经济活动温和扩张。美国经济已经走上持续的复苏轨道。

二是欧元区经济复苏开始企稳

一方面，随着英国启动“脱欧”谈判，法国、德国、荷兰等国举行大选等，所带来的不确定风险都在上升;另一方面，虽然复苏势头脆弱，但欧元区经济已经持续增长几年。

事实上，2016年11月欧元区制造业指数(PMI)已经触及34个月的新高，预示着未来欧洲制造业将迎来一个新的发展阶段，由此拉动地区投资增长，创造较多就业机会，促进消费需求回升。虽然未来欧元区发展环境依然复杂，但整体经济将保持温和增长势头。

新兴市场仍是重要引擎

新兴市场与发展中国家经济增长放缓，但增速仍高于发达国家，依然是世界经济增长的重要引擎。

其一

亚洲仍是全球增长最快地区。随着中国经济转型以及国际贸易增长低迷，亚洲经济增长连年放缓，但依然居世界之最高。据IMF预测，2017年亚洲新兴和发展中经济体经济增长将由上年的6.5%略降到6.3%，但明显高于非洲等其他地区。尤其是，亚洲经济增速正由东亚向南亚转移。

历史上，亚洲经济起飞于日本，而后延伸到亚洲“四小龙”，接着扩展到中国等东南亚地区。随着“一带一路”倡议的推进和亚投行的成立，亚洲正形成以基础设施和互联互通为依托，区域经贸合作为平台，使该地区经济增长在世界经济增长中仍将起到重要作用。

其二

中国经济增速回落但仍是全球最大引擎。在全球经济放缓的大环境下，中国经济增速仍在6.5%至7%之间，来之不易。最近，不少机构提高对中国2017年和2018年经济增长的预期。他们认为，经历几年调整，整个中国经济发展将呈现稳定的“软着陆”态势。鉴于规模效应已经凸显，中国经济增长会放缓，但对世界经济增长的贡献率仍然居世界第一。

据IMF预测,2016至2021年,按美元汇率计算或按PPP计算，中国对世界经济增长的贡献率都将高于美国，仍将是世界经济最大的引擎。

总之，随着未来美国经济政策出台、中国经济加速转型升级、欧洲经济复苏企稳、俄罗斯和巴西等国经济止跌回升，2017年的世界经济、国际贸易和全球投资增长会有起色，但恢复元气仍需时日，宏观政策依然两难。这些都需要我们持续关注。