机会评估：国防军工行业全域战力加速升级- 大数跨境

首页

机会评估：国防军工行业全域战力加速升级

玖顺控股

2025-11-25

导读：随着军事智能化的深度推进与多域融合对抗的形成，战场已升级为“体系与体系的较量”。

本文转载自《风险与机会评估》，发表时间：2025年10月8日

分析结论：

随着军事智能化的深度推进与多域融合对抗的形成，战场已升级为“体系与体系的较量”。下一代武器系统将是按智能架构全新设计的装备形态，整体呈现“系统快速重构、功能按需定义、飞行灵活变形、战力智能进化、技术持续升级”五大典型特征。军用人工智能在衔接各作战环节、支撑破局要素落地方面发挥着核心作用，是下一代战场实现突破的关键支撑，也将成为我国“十五五”军工布局的主线。

装备采购方面，“十五五”预期积极，订单端牵引有望于今年底启动。同时聚焦2027年建军百年重要点，新型主战装备批产交付与新质战斗力领域需求爆发，拉动行业高景气延续。改革方面，军工集团有望进一步提升资产证券化率和产业链协同，资产注入预期和精细化管理能力大幅增强。增量市场方面，军贸迎来“Deepseek”时刻，全球市占率快速提升的同时将带动装备整体需求“量价”齐升；民用能力外延聚焦低空经济、商业航天、深海科技三大新兴战略领域。

当前，世界百年未有之大变局加速演进，国际力量对比正在发生近代以来最具革命性的变化，国际政治经济格局发生深刻调整。大国战略竞争以及由此产生的军事需求，成为推动战争形态演变的关键因素，其不仅影响着各国军事智能化发展的战略布局，也推动着智能化战争发展的路径和方向。随着军事智能化的深度推进与多域融合对抗的形成，战场已从“单一武器对抗”升级为“体系与体系的较量”。

“十五五”装备智能化加速

在更高维度上，未来战争军事对垒的疆域将从军事领域向非军事领域拓展，呈现出政治、军事、经济、社会、文化多域融合态势，形成更高层次、更大范围的体系对抗，其实质是基于综合国力和制度体系的竞争和制衡，是大国智慧和谋略的博弈和较量。

智能化作战是以智能化的网络信息体系为依托，运用智能化武器装备及相应的作战方式、方法，在智能算法为核心的指挥控制下，在多维作战空间实施的各类作战与保障行动。当前，战争正处于信息化向智能化过渡阶段，下一代战争将呈现出“对抗更加复杂、变化更加迅速、效率更加重要”三方面特点。下一代武器系统将是按智能架构全新设计的装备形态，核心逻辑体现在能力生成、升级、运用三个关键维度，整体呈现“系统快速重构、功能按需定义、飞行灵活变形、战力智能进化、技术持续升级”五大典型特征。

能力生成层面：面对灵活多样的作战任务，能快速重组自身的功能、性能与系统构成，从而精准匹配任务需求；能力升级层面：针对战场对抗形势的动态变化，能开展针对性的智能迭代进化，快速融入前沿技术的突破成果，实现能力的持续优化升级；能力运用层面：能够面向不同作战目标/作战任务进行简捷高效的按需定义。

传统军事思维已不足以应对新形态的战争，仅凭单一先进主战装备已无法完全改变战局。根据《NextWar:ReimaginingHowWeFight》（JohnAntal，2023），其提出下一代战场的破局要素主要有9种，包括透明战场、首次打击优势、加速战争节奏等，可以看出，除了攻击平台、无人机和通信、电子战系统外，对AI的应用贯穿始终。军用人工智能（MilitaryArtificialIntelligence，简称MAI）在衔接各作战环节、支撑破局要素落地方面发挥着核心作用，是下一代战场实现突破的关键支撑，也因此将为我国“十五五”军工布局的主线。

MAI通过武器装备智能化、改变军队作战方式和指挥方式、强化军队综合保障能力等方式，引发了攻防能力的深刻变化。随着军事领域信息化与数字化程度不断提升，越来越多的系统被捆绑在一起，MAI对军事能力的影响表现得更为全面，战争形态的全域化、智能化也随之更为明显。MAI对各国军事能力、军事战略、军队组织形态、指挥方式等带来了改变，使得大国之间MAI水平和能力的对比变化，远高于非智能化常规军事力量与能力的对比。

世界各军事强国都在加紧推动人工智能技术在国防、军事等领域的部署与应用。据中国军号，在俄乌战场，俄罗斯近期对外宣布其S−350“勇士”防空导弹系统首次采用人工智能控制的方式对目标实施了攻击。英国则于2023年10月发布了《英国陆军对人工智能的态度》，不仅将借助AI技术为部队提供决策优势，还会通过在AI技术领域与盟友合作来加强国家安全。

美国已将军用人工智能提升到国家战略层面，根据其发布的《国家人工智能研究和发展战略计划》、《人工智能与国家安全》等规划，拟于2035年前初步建成智能化战争支撑体系与智能作战体系，2050年前实现作战平台、指控系统、保障体系等的全面智能化。美军在2024财年预算中申请近5000万美元启动“毒液”项目，以期将人工智能引擎广泛应用于当前和未来的各型飞机上，从而使飞机获得自主飞行能力。此外，国防科技公司PalantirTechnologies和美国特种作战司令部达成新合同，为后者提供任务指挥系统，并为其引入人工智能，年交付价值达3680万美元。根据MarketsandMarkets，2023年全球人工智能在军事市场规模为92亿美元，预计到2028年将达到388亿美元，CAGR为33.3%。未来，AI向军事领域的渗透将由点及面迅速铺开，细分赛道增速可观。

“十五五”发展和改革方向展望

军工行业是典型的ToG行业，国防军费支出金额基本决定了国内军工行业整体的采购规模。因此，对军费支出规模和结构变化的预测意义较大。根据全国人大会议的政府预算草案报告，中国2025年军费预算为1.78万亿元，同比2024年预算执行数增长7.20%，预算增速总体持平。军费预算的GDP占比约为1.32%，同比提升0.03pct。根据中央和地方财政预算草案报告，2025年我国国防支出预算为17846.65亿元，同比增长7.2%，增速略超我们此前6−7%的预期，与24年持平。该增速已连续十年稳定在个位数区间，与同期GDP增速形成动态匹配，体现了“国防实力与经济实力的同步提升”。GDP占比维度看，全球军费的GDP占比约为2.5%，而我国仅为1.32%，且长期低于1.5%。在全球安全形势严峻的背景下，世界各国军费预算呈扩张态势，新一轮军备浪潮或将开启。

近年GDP增速逐年下行叠加宏观环境变化，致使我国国防预算增速在2020和2021年再次下探至7%。随着疫后中国经济逐步复苏，2022年预算增速恢复至7.1%。考虑到我国国防和军队现代化建设重要性和急迫性，2023年国防预算增速再次上调至7.2%，2025年国防预算增速维持7.2%。从国际局势来看，地缘政治形势趋于复杂，世界格局加速演变，中国国家安全和领土完整受到切实威胁，为维护国家安全，通过加大军费开支来增强军事威慑将成为必要选择之一。

全球军备扩张进行时，多国国防预算与政策激进转向。2025年多国军费继续维持高增，军事战略呈现扩张态势。从增速维度看，作为俄乌战争援助方，美国2025年国防预算8950亿美元，冠绝全球，同比增长1.02%。沙特、法国2025年国防预算分别为780/523亿美元，同比增长3.04%/0.19%。韩国、日本2025年国防预算分别为431/557亿美元，同比减少6.30%/0.18%。作为参战方，俄罗斯25年国防预算约1229亿美元，同比大幅增长9.83%。

从GDP占比维度看，全球军费占GDP比重约为2.5%。根据欧洲防务局发布的报告显示，欧盟国家2025年的防卫总开支或将超过北约2%的GDP的目标，达到2.1%。沙特、俄罗斯、美国、韩国、印度和澳大利亚等国军费占GDP的比重均高于2%，分别达到7.21%/6.75%/3.07%/2.42%/2.06%/2.77%。法、日军费的GDP占比均高于我国的1.32%，且同比均有提升，并向2%靠拢。我国军费的GDP比重自军改初期的1.42%逐年下降，直到2023年才得以扭转。世界正经历百年未有之大变局，为确保2027年实现建军百年奋斗目标，我国军费的GDP占比或将缓慢抬升，军费持续稳步增长可期。因此我们预计，“十五五”期间我国国防预算增速会维持在7%左右，继续延续2022−2025的增长态势。以此计算，2030年军费规模或达2.5万亿元，这一数值仍不足美国2025财年军费预算的一半。基于此，我们认为“十五五”军费分配结构将持续优化，在增速平稳的基础上，重点向关键领域倾斜。新质生产力方向聚焦无人化、智能化装备及新型作战体系；国防工业体系升级着力突破核心技术、强化产业链自主可控；战略能力建设兼顾太空、网络等新域与传统全域战力整合，提升国防效能。

图1、国防预算/GDP占比情况

资料来源：财政部，安邦智库（ANBOUND）整理

图2、2025年各国国防预算以及GDP占比情况

资料来源：新华社等，安邦智库（ANBOUND）整理

新一轮国企改革将兼具体制机制改革和功能性改革，更加注重服务国家战略导向，提高核心竞争力和核心功能，在建设现代化产业体系、构建新发展格局、推动高质量发展、推进中国式现代化中践行重要使命。军工央国企强化重点领域保障，支撑国家战略安全。国有企业作为维护国家战略安全的重要基石，必须把维护产业链供应链和能源资源安全作为重大使命责任，推动国有资本进一步向关系国家安全、国民经济命脉等领域集中。国防工业中诸如航空发动机、卫星互联网、飞机等高端装备皆为此轮改革中需重点强化领域，从而有力支撑国家战略安全。军工行业龙头多为央企国企，产业多由央国企引领。新一轮改革中，军工央国企需充分发挥产业引领作用，助力我国现代化产业体系建设。

1、资本运作预期提升，军工央企上市平台估值有望重塑。央国企市值管理考核年内全面推开，估值重塑进程有望加速。“市值管理”纳入央企业绩考核，并将成为央企价值重估的里程碑事件。2024年1月24日，国资委宣布“进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”。这是国资委首次提及将“市值管理”纳入业绩考核体系。1月29日，国资委进一步提出“各中央企业要更加突出精准有效，推动‘一企一策’考核全面实施，全面推开上市公司市值管理考核”随着政策催化密集落地，军工央国企或迎来价值重估机遇。

2、军工央企上市公司并购重组在路上。近年来，军工集团资产证券化运作持续推进，包括独立IPO、借壳、协议转让、分板块注入上市公司等方式，资产证券化率不断提升。根据2023年数据，分集团来看，资产证券化率在55%以上的有5家，分别是中航工业集团、兵器装备集团、中国船舶集团、中国电子信息集团和中国核工业集团，其中中航工业集团和中国电子集团最高，分别为66%和71%。中航工业集团起步较早，资本运作积极，船舶集团后来居上，近年来也取得较大进展。资产证券化率在30%及以下的军工集团有2家，分别是中国航天科工集团和中国航天科技集团，资产证券化空间较大，未来注入预期有望走高。当前军工央企上市公司资产往往存在“小而不强”或“大而不优”的情况，优质资产大多游离于上市公司体外，上市公司资产质量改善空间巨大。未来三年，随着监管机构的质量提升要求逐步落实，包括中航成飞集团资产注入等军工央企并购重组的大幕正徐徐拉开，军工上市平台价值有望凸显。

总结来看，我国正探索中国特色估值体系，军工央企仍有较大提升空间。首先，国企改革进入深水区，央企提质增效要求更甚，军工央企经营质量稳步提升；其次，军工央企资产证券化率整体偏低，通过优质资产注入/分拆，加快产业链整合及上市等形式来实现价值重估；再次，央企市值考核管理办法将在年内全面推行，“一企一策”的考核管理办法将为央企价值重估提供助力。

“十五五”装备发展机会

（一）新一代战机

1、新一代战机承担信息流转与火力投送双重职能的关键作战节点。军用作战飞机的角色定位发生根本性转变，成为承担信息流转与火力投送双重职能的关键作战节点。随着网络中心战理念的深度落地，现代战争形态已从传统模式加速演进为网络化体系对抗。在此背景下，军用作战飞机的角色定位发生根本性转变：其不再是具备独立作战能力的单一武器平台，而是融入全域作战体系、承担信息流转与火力投送双重职能的关键作战节点。

提升作战飞机的智能化水平，成为各国争夺未来战场主动权的必然选择。要在未来高对抗、高复杂的战场环境中确保生存性并高效完成作战任务，作战飞机必须打破航空技术与信息技术的壁垒，提高自身的信息感知和信息交互能力，更加有效地利用信息资源。与此同时，智能技术的突破性发展正为军事领域带来覆性影响。在未来战争中，数据将成为核心战略资源，人工智能算法则是挖掘数据价值、提升作战效能的关键引擎。从目标智能识别、作战方案动态优化，到武器系统自主控制，智能化已成为决定战争胜负的核心要素之一。在此趋势下，提升作战飞机的智能化水平，成为各国争夺未来战场主动权的必然选择。

多国已开始第6代战机的方案设计和研发工作。为了在未来战争中夺得制空权，取得作战优势，美、俄等军事大国在研制第5代作战飞机的同时，也开始了第6代战机的方案设计和研发工作。第6代战机仍然以对空和对地作战为核心，在战争中主要使用精确制导武器，初步使用机载高能激光武器等定向能武器，并借助网络系统与其他作战平台进行协同作战。此外，世界各国也在加快研制无人作战飞机等新型战机。

2、我国将加快新一代战机技术突破，构建更具韧性的国防工业体系。对于我国而言，中期看，F−47项目多次搁置以及F/A−XX项目放缓，为中国六代机研发争取战略缓冲。长期看，美国或借六代机强化印太地区空中优势的战略意图，我国将加快新一代战机技术突破，构建更具韧性的国防工业体系。在多样化作战需求牵引、颠覆性科学技术推动以及经济投入的支撑下，世界主要军事强国正加快对空军武器装备的探索与发展，加大对现役装备的升级改进，推动以作战飞机、支援保障飞机、无人机、机载武器等为重点的现代化建设，使空军装备发展进入新的阶段。我们认为“十三五”是五代机的孕育期，“十四五”是国产五代机的茁壮成长期，而“十五五”将成为六代战机整体超越期。从产业链看，航空产业链可以分为三个层级，分别为上游的航空材料及元器件供应、组件/结构件，中游的机电、航电、发动机等重要分系统，以及下游的整机制造企业和航空维修企业。

（二）无人机

1、无人机助力下一代战场。在现代军事战略布局中，无人机地位核心且类型多样，可按需选用于不同作战任务。侦察时，凭借先进传感设备突破阻碍防线，如美国“全球鹰”能高空高分辨率成像侦察。监视时，依靠气动与能源系统长时间巡航，例如以色列“苍鹭”续航数天。在目标指示与电子战方面，通过搭载相关装置干扰敌方系统并指示目标。随着科技发展，无人机正从辅助向核心作战力量转变，重塑作战模式，改变力量平衡，未来战场潜力巨大。此外，无人机作战将不再局限于单一领域，而是向陆、海、空、天、电、网等多域融合方向发展。

当前无人机蜂群作战的核心发展路径主要呈现两大方向：大规模自主集群作战系统与有人/无人协同系统，二者分别代表群体涌现智能与人机融合增强的两种技术路径：集群系统以量级优势实施体系破击，协同系统则聚焦高价值目标精确打击。在未来战场上，二者将形成战略互补。近年来，中国在蜂群无人机作战领域取得了长足进步。在珠海航展上，中国电科展示的“蜂群2号”陆战车及配套无人机，具备高度智能的协同作战能力，可执行低空突防、诱饵欺骗等多样化任务。中国航空工业集团的“九天”大型无人机，能够携带大量微型蜂群无人机，有效提升了无人机蜂群的作战半径。此外，解放军特战部队已在演习中运用仿生无人机执行侦察任务，体现了我国在特种作战领域对蜂群无人机的创新性应用。众多科研机构和企业也加大研发投入，推动蜂群无人机技术不断迈向新高度。

2、“十五五”期间我国军用无人机年市场容量破百亿可期。目前全球军用机器人领域发展较快且布局较早的国家为美国，其战略规划较为清晰，且在国防军费领域中无人装备投入力度较大。美国国防部在2018年发布《无人系统综合路线图2017−2042》，详细阐述了未来无人系统发展规划，其中陆军和空军预算支持力度逐年走低，海军的预算支持则较为突出。与美国相比，我军列装的无人机存量较少，且存在更新换代的迫切需求，未来发展空间很大，无人机采购额的军费占比有望逐年提升，“十五五”期间年市场容量破百亿可期。

3、无人机系统是复杂的系统工程，产业链较长，中游制造是产业制高点。无人机产业的制高点在于“中游制造”，尤其是对飞控系统、通信系统、动力系统、地面系统以及任务载荷的把控，是企业的核心竞争力所在。

4、反无人机系统，需求迫切，2030年全球市场规模或超106亿美元为了有效遏制无人机带来的潜在威胁，保护低空的安全，迫切需要提升反无人机的能力，反无人机系统将迎蓬勃发展期。2022年全球反无人机市场规模约14.39亿美元，其中军事用途占58%，预计2023年全球反无市场将达到18.72亿美元，到2030年市场规模或超105.68亿美元，CAGR达28.1%，其中亚太地区CAGR或超30%。在软硬件方面，硬件部分在2022年占据了约69%的市场份额，这主要归因于雷达、声学传感器、干扰阻断器、射频探测器等硬件需求的增长。然而未来随着人工智能、机器学习等技术快速发展，软件部分或享有更高市场增速。

（三）精确制导武器

1、导弹。通常由战斗部、控制系统、发动机装置和弹体等组成。导弹摧毁目标的有效载荷是战斗部（或弹头），可为核装药、常规装药、化学战剂、生物战剂或者使用电磁脉冲战斗部。导弹武器突出的性能特点是射程远、精度高、威力大、突防能力强。现代战争中，精确制导武器的重要性逐步凸显，已经变成现代战争的重要特点之一。根据曹秀云的《导弹武器的低成本化研究》，制导系统在导弹中成本占比较高，大部分在40%以上，如PAC−3和THAAD分别占到47%和43%，在先进的中程空空导弹中甚至占到了70%以上，但在弹道导弹中的占比相对较低，约20%−30%。稳定控制分系统是保证导弹稳定飞行并控制导弹飞向目标的重要部件不论何种体制的导弹，其成本比例一般应占15%～25%；引信和战斗部分系统，由于引信类型不同，成本存在较大差异，一般占10%～20%。远火分系统成本占比与导弹大体相同。

2、远火。远程火箭炮的使命任务是打击陆战场上敌方战役战术纵深内的重要固定目标。若配备特定的制导系统，也可获得对时敏目标（需要立即作出反应的目标）或者是具备极高战略价值、瞬息即逝的临时目标的打击能力。远程火箭炮短期无法完全替代导弹。远程火箭炮在一定范围内有取代战役战术导弹的趋势，一些国家已将其作为战役战术导弹使用，但在射程突破1000公里后，远程火箭炮的生产成本提升极快，效费比严重下降，且其战术性能很难达到导弹的水平。因此，在相当长时期内，导弹仍会与火箭弹并存发展。随着现代作战模式变革，远程化、精确化、智能化弹药需求快速增长。随着俄乌冲突的发酵，相关类型精确制导火箭弹需求量将快速增加。当前我军精确制导火箭弹存量较低，为应对各种不确定性，未来我军对导弹、火箭弹的需求量有望大幅提升。

（四）水下攻防体系

根据解放军报《新域新质作战力量“新”在哪里》，在先进技术推动下，新域新质作战力量已经突破陆、海、空、天等传统空间，深海、太空、极地等已成为新域新质作战力量角逐比拼的新领地。水下攻防体系是海军新质新域作战力量的重要环节，主要包括以有人装备、无人装备为主体的水下作战平台及以水声装备为主的深海通信链、感知链，其中无人潜航器（UUV）具有高隐身性、多任务性、低成本性等优点，是打赢未来高端海战的倍增器。

UUV具有水下长时间远程自主航行和作战的功能，与传统水面舰艇相比，其具有小型化、智能化、隐蔽性强和便于投放等优势，可潜入载人舰艇难以到达的水域活动，扩大探测和作战范围。UUV是通过搭载传感器和不同任务模块，执行多种任务的水下自航行装备，常用于水下警戒、侦察、监视、跟踪、探雷、布雷、中继通信和隐蔽攻击，以及执行水文测量、海洋学研究等任务，可由飞机、舰艇携带到作战海区或从岸上直接布放。

能力外延——军贸与军民融合拓展产业边界

军工技术的溢出效应带动相关产业集群发展，陆海空天全域新兴产业布局加速。军贸方面，技术优势向市场份额的转化。随着装备技术成熟度提升，军贸将从传统装备出口向体系化解决方案延伸，结合地缘安全需求，拓展新兴市场。民品方向，中央政治局会议、2025年政府工作报告皆强调"打造新兴支柱产业"，政策着力点精准覆盖低空经济、商业航天、深海科技三大战略新兴领域，构成覆盖陆海空天的立体产业布局。该产业链与军工高度重合，为相关公司开拓军转民第二成长曲线创造条件。

（一）技术外溢

当前国际社会的分裂与对立态势持续升级，全球地缘格局的不稳定性显著攀升，预计“十五五”期间这一趋势或将延续，相关区域国家的军备采购需求或将迎来大幅增长。其中，对于欠发达国家，中俄装备具备较高性价比，是不二选择。但俄罗斯尚处于地缘冲突中，军工产业链重构需要时间，而我国近年国际地位不断提升，凭借较高的自主化率和完整的供应链或将填补部分新增需求空白。

1、巴基斯坦为我国主要军贸客户，印巴冲突擦亮中国装备名片。2025年印巴冲突再起，多款我国军贸装备亮相。巴基斯坦一直是我国军贸出口的核心客户，根据斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）数据，巴基斯坦订单占我国历史以来（1989−2024）军贸总出口额的52.5%。目前，巴基斯坦已大量采购歼击机、地对空导弹、雷达、无人机等装备，且我国已形成常态化交付。巴方构建的"中式装备体系"已覆盖陆海空天全领域，形成具有示范效应的区域安全模式。巴基斯坦作为中国装备的主要出口国之一，实战结果直接验证了中国装备的技术优势，并体现了我国在高端装备研发、体系化作战支撑等方面的显著实力，为我国军贸品牌塑造了“物美价廉、体系适配”的形象。中国装备名片擦亮，将引发沙特、阿联酋等中东国家和“埃及”、“阿尔及利亚”等一带一路国家重新评估中国武器，从而在中远期提振我国军贸市场。

分析认为，沙特与巴基斯坦的结盟不仅是两国关系的重大升级，也意味着中东国家开始寻求独立于美国的安全保障，标志着中东安全格局的转变。协议的落地将推动两国防务合作进入深度升级阶段，预计双方军事交流频次、战略协同性都将显著提升。巴基斯坦军队长期以来大量列装中式装备，随着沙巴军事互动的日益紧密，其现役的中式装备将获得更直接的展示窗口，为中式装备规模化进入沙特防务体系创造条件。

2、军贸市场面朝大海，春暖花开。根据俄罗斯国际武器贸易分析中心（CAWAT）数据，2024年全球军贸市场1116亿美元，其中美国和中国分别为423.3和32.2亿美元（约220亿人民币），占比37.9%和2.9%。随着中国装备名声鹊起，全球市场渗透率有望显著提升，空间广阔。

3、主机厂军贸占比存在3−4倍增长空间。美国长期将军贸纳入国家安全战略框架，以军贸反哺国内军工产业，通过系统性政策设计将军事装备出口转化为维系国防工业技术优势与规模效应的核心支柱。相较之下，中国军工企业的国际化进程仍处于突破初期。根据公司公告，中国主要军工企业的国际业务占比普遍处于低位。这一现状折射出多重发展瓶颈：出口产品结构以中端装备为主体，高附加值武器系统渗透率不足；市场拓展受制于国际政治环境及技术认证壁垒；尚未建立覆盖装备全生命周期的服务模式，制约价值创造能力。这些结构性因素共同导致中国军贸规模与产业体量的显著错配。

随着国际军贸市场需求持续释放及我国军工装备体系化出口能力提升，国内主机厂军贸业务有望迎来量级突破。目前，美国军工龙头企业在军贸领域占据显著地位，其军贸营收占比已形成较为稳定且具有行业参考价值的结构。若以此作为军贸产业成熟后合理的营收结构参照基准，国内主要主机厂军贸占比有望提升至少10%−15%左右的水平，较当前3.82%的平均国际业务占比，存在3−4倍增长空间。

此外，在现代战争形态加速向信息化、智能化演进的背景下，通信与导航技术的战略价值已跃升为战场制胜的核心要素。我国自主构建的北斗全球卫星导航系统与低轨卫星通信网络，通过“天基信息链+战术数据链”的深度融合，不仅实现了对自身军事行动的全域保障，更成为赋能军贸伙伴国提升作战效能的关键支撑。

（二）民用外延

低空经济已经被纳入国家规划。根据中国民航局预测，预计我国低空经济市场规模2035年有望达到3.5万亿元，预计低空经济产业将在“十五五”期间完成从基础布局到集群化发展的量级突破。低空经济产业链包括四个核心板块，即低空基础设施、低空飞行器制造、低空运营服务和低空飞行保障。其中，低空技术设施和低空飞行保障是低空飞行器运行的基础，低空运营服务则是低空飞行器的应用环节。

1、eVTOL，电动化+智能化有望复制电动汽车发展路径。相较于传统通用航空飞机，eVTOL具备垂直起降、噪音小、安全可靠、绿色环保四大优势，其中，安全性、低噪音和经济性也是eVTOL厂商努力的方向和进一步提高行业渗透率的关键。未来通用航空制造业有望复制新能源车领域的成功发展路径，实现在通航/低空产业的弯道超车。eVTOL作为新的载体，有望承载该使命，迎接城市空中新蓝海。根据赛迪顾问，2023年中国eVTOL产业规模9.8亿元，随着多机型适航认证的加速推进，预计到2026年产业规模将达95.0亿元，3年复合增速113%。

2、基建先行，相关企业有望率先受益。当前低空经济发展面临四大问题：有限的地面、空域和频谱资源共享共用的问题，管理者对低空飞行器“看不见、呼不到、管不住”的基本安全问题，大规模低空飞行的安全、效率和成本问题以及低空经济中不同主体和业务之间的协同问题。目前解决上述问题的方案是由政府牵头，建立统一标准化的低空智能融合基础设施，即构建低空经济设施网、空联网、航路网、服务网“四张网”。在“四张网”的基础上，云计算、大数据、人工智能等技术将构建智能融合低空系统SILAS，将低空空域转变为可计算的数字化空域。随着各省区市基建投资的逐步落地，低空感知相关企业有望受益。分析认为，运营商有望成为低空网联化、数字化、智能化发展的重要投资主体。随着运营商资本开支的逐步提升，低空信息基础设施的建设将明显提速。

3、低空应用领域不断拓展，“低空+”有望催生万亿市场。“低空+物流”，支线末线物流迎蓬勃发展期。工信部等四部门发布的《通用航空装备创新应用实施方案（2024−2030年）》提出大力发展低空支线末线物流，推动大型无人机支线物流连线组网，在长三角、粤港澳、川渝等地区开展无人机城际支线运输及末端配送示范。低空物流是支末线场景的较优解，具有短期可盈利的商业潜力，发展前景明朗；“低空+应急救援”需求迫切，有望先行先试。据航空工业报道，预计到2025年，我国航空应急救援领域整机市场规模有望达到300亿元，无人航空器以及eVTOL将大有可为；“低空+旅游”作为toB端落地较快的应用场景，处于爆发前夜。eVTOL凭借低成本运营优势，有望替代直升机、滑翔机和热气球等航空器，成为低空游览主力。

（三）深海科技

我国首次将深海科技正式写入国家战略性新兴产业发展规划，与商业航天、低空经济共同构成覆盖陆海空全域的立体产业布局。2025年政府工作报告明确提出“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”。这一具有里程碑意义的决策，标志着我国海洋强国战略进入新阶段。此次纳入国家战略规划，意味着将通过设立专项基金、建设国家级深海实验室、完善知识产权保护等系统性政策，推动深海探测装备研发、海洋新能源开发、海底矿产资源勘探等关键领域产业化进程。2025年为深海科技元年，我们预计“十五五”期间国家深海战略将在深度与广度上持续拓展，向更精细化、系统化的方向纵深推进。

根据自然资源部《2024年中国海洋经济统计公报》初步核算，2024年全国海洋生产总值105438亿元，比上年增长5.9%，增速比国内生产总值高0.9个百分点，占国内生产总值比重为7.8%。从产业结构看，海洋科研教育与公共管理服务合计占比22%，海洋产业本身占比42%，上下游关联产业分别占比14%和22%。这一结构特征表明，当前海洋经济仍处于转型升级阶段——科研创新与公共服务领域发展相对成熟，但下游应用环节尚未形成规模效应，仍有较大提升空间。

随着海洋规模化利用政策推进和关键技术装备突破，海洋经济新质生产力正在加速形成，为下游应用场景的拓展提供了技术支撑和产业基础。未来，随着海洋产业链深度融合与创新生态完善，下游应用领域有望迎来更广阔的发展空间。我们认为，深潜、深钻、深网的科研进展快速，未来产业化协同有望加速落地，我国深海科技或将快速从“实验室创新”迈向“产业链引领”。通过下游场景驱动和顶层政策催化，深海经济市场空间有望在“十五五”期间加速释放，成为国家经济增长与战略安全的重要抓手。

（四）低轨卫星

1、美军倾向于自建专属“军网”，低轨星座在军事行动中潜力巨大。2022年12月，SpaceX正式发布了“星链”（Starlink）星座的军用版本“星盾”（Starshield）互联网星座项目。该项目的推出标志着SpaceX公司正式成为美国国防承包商。“星盾”作为“星链”的军事加强版，将对未来预警反导、无人作战、天基指控、甚至太空作战产生深远的影响。

据《太空与网络》援引路透社报道，SpaceX星盾业务部门已于2021年与NRO签署一份价值18亿美元的合同，目前合同涉及的卫星网络正处于建造阶段。该系统包含数百颗具备地球成像能力的卫星，它们将在低轨道集群运行，可跟踪地面目标并向美国情报及军事官员传输数据。从军事应用维度来看，低轨星座在军事行动中潜力巨大，能从多领域提供支撑。其与军事需求相结合，不仅可构建天基对地观测、定位、通信、控制一体化体系，还能深度渗透至侦察、判断、决策等军事行动全流程。

2、星网项目：发射加速，格局清晰。2021年4月26日，中国卫星网络集团有限公司组建成立，简称中国星网，旗下国网（GW）星座项目是中国首个卫星互联网计划，也是国资委直接出资建设的首个空天一体6G互联网计划，标志着中国在卫星互联网领域迈出了坚实的一步。从组网进度来看，我国星网建设呈现稳步推进态势。进入2025年，星网打破了过去数月一次的发射模式，进入了高强度、常态化的连续发射阶段。此前，GW星座01至04组共计34颗组网卫星的发射任务耗时长达7个月。而2025年7月至8月，一个月间已成功将46颗组网卫星送入预定轨道，发射效率实现了跨越式提升。截至2025年9月，星网累计发射低轨卫星已达97颗（包括80颗组网卫星、技术实验星和高轨卫星）。从产业链层面观察，当前星网卫星研制已形成清晰格局。未来整个星座的研制体系仍将延续“国家队为主导、商业航天企业为辅助”的协同模式。

机会评估：