1月24日，由证券时报主办、国泰君安证券协办的“证券时报第一届私募实盘大赛私享会”活动在上海成功举办，首季大赛榜单也正式揭晓。
本次活动共吸引50余家优秀私募管理人参与，围绕私募服务、资产配置和机构合作主题的发言讨论精彩纷呈。
陈忠义表示，国泰君安资产托管部成立已满五周年，五年来，国泰君安资产托管部是伴随着私募行业起步并发展壮大成为行业领先的托管外包机构。截至去年底，托管外包规模近1万亿元，服务机构客户3000余家，累计服务产品超万只。
目前，国泰君安是行业中服务产品线最全、服务质量效率最高、推出创新服务最快的机构之一。面对监管新时代下资管业务发展的全新需求，国泰君安愿与私募和其他金融机构共同探讨包括经纪业务、托管外包、产品引荐、投研服务等更广领域、更多层次的合作。
高净值客户这几年发展迅速，银行对高净值客户服务还是基于客户需求来驱动，高净值客户投资特征变化较快、更加多元，私募等新兴产品发行很多是这类客户所持有。交行对私募准入有一套体系，以前更加注重定量指标，现在会在存续管理和服务方面有更多要求。交行和私募合作点很多，私募和银行合作未来会更加强化和深入，银行理财子公司在产品提供及服务上可以与私募管理人有很多合作突破点。
券商对私募服务有三大方面：投资研究交易、募资销售和后台运营。在研究服务方面，公司加大对研究所的投入，增加了产业研究；去年还打造了道合APP，把研究服务转移到线上。在募资服务环节，今年会更着力于对客户资产的配置，通过评价体系在市场上选择最好的私募机构，未来会在多资产、全天候策略上推出相关的FOF产品。选择私募合作伙伴时，首先会看人和团队，其次是投资逻辑，最后才是定量的投资业绩，更为关注私募的风险控制。
公司成立于2016年，最近几年还是把精力集中在自身实力的打磨，渠道合作还处于初级阶段。对比海外对冲基金和金融机构合作，国内私募面对的条件会好很多，各项服务费用都比海外低，为私募行业发展提供了很好基础。今年希望能结合机构的准入标准，在合作上更向前一步。
金融机构对合作私募通常会有很多硬性要求，比如说托管规模，对很多私募管理人来说，一次性达到要求是很难的，规模如何从2亿做到20亿才是更关键的问题，希望传统机构在私募合作准入上更加灵活。私募应该通过金融机构大力开发高净值客户的业务，同时依托于券商寻求更多合作。
2019年股票市场充满希望，值得重点关注和配置。当前上证平均市盈率和市净率已经处于历史最低估值。熊市中的所有问题都是在上一轮牛市中播下的种子，反之也一样。不管过去下跌的理由有多少，跌到历史最低估值时是该想想过去下跌的逻辑是否有向好的变化。2018是所有坏事集中爆发的一年，导致本轮熊市下跌的所有“坏事”最后都会变成驱动下一轮牛市的“好事”，这个“最后”的时间点大概率是2019年。
基于对整体形势的判断，我们认为2019年商品市场波动率会强于2018年。从资产配置角度看，在CTA策略上做10%左右的配置是必不可少的。另外资产配置机构需要更加高效配置，在CTA投顾中要进一步优化选择，与其他一些公司混合配置不同，洼盈的产品基本全都配置在CTA策略上。
量化对冲策略都是满仓操作、完全对冲的，我们近期业绩比较好主要是由于算法交易提升和AI的应用，2019年我们比较忧虑的一个问题是市场交易量的萎缩，希望继续加大与机构的深度合作，配置上还是建议均衡配置、分散投资。
2019年全球经济疲软，中美贸易摩擦和中国经济转型下，大类资产波动会继续加大，“黑天鹅”和“灰犀牛”会增加，资产配置上看CTA策略会是不错选择。此外，对量化策略来说，2017年以来市场波动率整体处在较低水平，今年波动率会加大。
截至目前，“证券时报第一届私募实盘大赛”参赛私募管理人达到645家，合计管理规模约为5200亿元，在证券私募行业中占比近1/4。
从第一季度整体表现来看，CTA策略组、相对价值策略组业绩表现较好，CTA策略组平均收益率1.51%，居各策略组之首；相对价值组三分之二产品获得盈利，盈利比例最高。各策略组平均收益率：股票策略组-7.20%、相对价值策略组1.42%、CTA策略组1.51%、混合策略组-1.79%。各策略组盈利比例：股票策略组13.62%、相对价值策略组66.67%%、CTA策略组58.61%、混合策略组45.93%。
根据大赛规则，季度排行榜将根据参赛产品区间收益率发布各策略组前30名榜单，首季榜单如下：
此外，全面考察参赛产品收益和风险指标的首季综合得分排名也已更新，各策略前10名如下：
上海双隆投资（相对价值第9、混合策略第10、CTA策略第19）
纵观国内各类投资产品的全年表现，各类股票策略产品去年遭遇比较艰难的局面。相对而言债券类投资、市场中性阿尔法策略、管理期货CTA策略、套利策略和期权策略则普遍取得正收益、甚至相当不错的投资回报。除了债券类投资外，可以发现这些去年表现不错的投资策略或产品均有金融衍生品的深度参与。可以说，在这样一个市场风险巨大的年份，凸显出金融衍生品在丰富投资组合、分散资产配置、强化风险管理上的重要作用。
我司作为国内较早对量化投资领域进行探索的管理人，旗下多条产品线均以金融衍生品作为实现量化投资理念的核心标的，例如金融衍生品深度参与的中性套利策略和CTA策略等。我司认为，2018年是一个无论从过程还是结果都凸显金融衍生品在管理和分散风险上重要性的年份。展望新一年，无论是金融期货的松绑和稳健复苏、商品期货的发展和不断创新、场内期权的活跃和扩容预期，结合当前与未来预期的市场高波动，都在预示新的一年将是金融衍生品和衍生品相关策略重新发展壮大的起点，金融衍生品将成为国内投资重要的风险管理工具和组合成分。
汇鸿汇升（相对价值第7）
汇升期权一号采用波动率交易策略，交易品种为50ETF期权。策略逻辑主要有，挖掘波动率曲面上不合理的地方，构建市场中性的套利组合。通过对市场波动的预测，判断隐含波动率的高低，买入或卖出波动率，对冲风险敞口，赚取期权隐含波动和市场实际波动的差价。策略秉持稳健的原则，通过日内调整，严格控制回撤。一般情况下，市场波动越大策略盈利机会越多。2018年第四季度，市场波动较大，且波动率曲面定价偏差较多，汇升期权一号取得较好的收益。
久夷资产（相对价值第1）
久夷价值对冲精选，成立于2015年4月，产品成立之初正值市场高点，是一款追求绝对收益Alpha的产品。产品策略类型为混合对冲策略：通过自下而上基本面研究，采取定性和定量的方法，对公司所处产业链、公司基本面等进行深入分析调研，对公司本质的探寻，投资具有安全边际且有中长期价值和优秀管理层的上市公司。同时通过股指期货期权等金融衍生品进行对冲投资组合中的β风险，从而规避系统性风险获取投资组合中的Alpha收益。
由于国内市场同国际互联互通不断地加深，A股亦容易受美股等外围市场的影响。在过去的三个月中，市场行情波动异常剧烈，“黑天鹅”频发，A股创下新低。面对市场动荡，对冲策略有效地获取了Alpha收益。
羽翰资产（混合策略第1）
羽翰梵羽2号采取的是固收策略，秉承谨慎原则依靠专业技术在市场上寻找估值偏低的债券标的，在2018年第四季度给投资人带来了不错的收益。在12月份完成债券标的回收后采取了保守的策略，以配置现金为主同时持有小仓位的债券标的，主要是控制回撤为基本前提。羽翰资产基金经理李新江认为国家降准不会对股市形成根本影响，降准释放的资金对债券市场有一定的利好，所以还是坚持以配置债券为主。
泉汐投资（股票策略第5，混合策略第14）
基金经理 张扬：泉汐1号主要是股票多头的策略，基于对市场总体偏谨慎的态度，总体仓位不高，从2018年二季度开始主要的配置方向是黄金相关的资产，四季度由于中美关系恶化引发的避险情绪以及对美联储加息政 策预期的转变，黄金期货以及相关股票有了一定的表现，因此给投资者带来不错的收益。泉汐3号的策略是复合策略，股票配置方面和泉汐1号类似，再加上一部分固收等资产，使得3号产品总体更加稳健。对于2019年，尽 管大多数人认为会比2018年要乐观，但泉汐投资依然认为机会只属于少数投资者，赚钱的难度不一定比2018年小，我们依然采取谨慎乐观的态度，战术上以防守反击为主，把握住相对确定的阶段性收益。
鸣石投资（相对价值第2、5）
鸣石投资量化2期和鸣石宽墨11号采用了我们上海鸣石的量化高频对冲策略。该策略采用人工智能机器选股的模型，通过对市场脉搏的把握，捕捉市场主流资金的动向，获得超额的选股收益。我们高频交易对冲策略具有较高的夏普比率，能给投资人在严控风险的同时获得较为可观的收益。因目前两市成交额非常低迷，使得该策略容量较为有限，若市场行情没有明显回暖，则额度届满后不再新增。
纯达资产（股票策略第6）
纯达精选主题3号主要投资方向是5G、物联网行业，在2018年取得较高的收益主要是及时把握了5G大幕开启的大潮，通过对行业政策深度理解，挖掘因市场情绪造成价格偏离价值的投资机会，当股价出现安全边际较高的机会时构建投资组合，最终获取了较高的收益。
2018券业成绩单出炉！131家券商净利下滑41%，前十券商占全行业七成净利，8家上市券商业绩预报"比惨"
收盘后也赚钱！30分钟"躺赚时间"正式开始，最新交易数据来了，你赚到没？春节逆回购操作新攻略奉上
科创板引爆头部券商排名之争，首发定增为何接连超低佣承揽，要名更要利，投行瞄准头部名额
央行联手银保监会深夜放大招！创设货币政策新工具，力挺银行发永续债！险资投资放开，背后有何用意？
券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。
