田园综合体PPP项目主要融资模式

模式

主要内容

银行贷款模式

银行贷款是PPP项目最常见的融资模式，其中有单个银行贷款和银团贷款等形式。近年来，国内多个银行参与PPP项目，交通、生态建设和环境保护、市政工程、农业、文化、养老、旅游、特色小镇等均为项目热点。作为PPP模式的重要参与者，商业银行承担着综合化的融资服务角色，一是为PPP项目提供良好的金融资源，二是参与到项目的设计、开发等顾问服务。

基金模式

鉴于PPP项目中社会资本资金不足，中央倡导设立中央级和省级引导示范性PPP股权投资基金。2014年以来，多地成立对接PPP的产业基金，大约吸引了3500亿-4000亿元的银行资金。PPP基金的分类有多种：按照基金的组织形式不同，可分为公司型基金、有限合伙型基金和契约型基金；按照设立目的的不同，可分为政府引导型基金和社会资本融资型基金；按照基金投资直接性和间接性区分，可分为母基金和子基金；按照投资的项目所处时间点的不同，可分为新项目建设基金和债务置换基金；按照基金投资实质风险分担的不同，可分为债权（明股实债）型基金和同股同权型基金。

信托计划

国内信托公司正深度参与PPP，形成包括直接参与项目、组建联合体、成立产业基金等。信托公司参与PPP项目主要模式有：第一，权益投资方式。即信托公司发行信托计划，将所募集资金用于PPP项目公司，享有特许经营权、收益权等能带来稳定现金流的权益。第二，信托贷款方式。即信托公司发行信托计划，将所募集资金用于向PPP项目公司提供贷款，由PPP项目公司或公司股东提供还款来源以及担保措施。第三，股权投资方式。即信托公司主政府、社会资本合作，共同成立PPP项目公司，直接以股权投资的方式为PPP项目融资，通过PPP项目按入股比例分红回收投资。这种模式对信托公司全面识别风险能力以及就风险分担机制与政府谈判能力的要求最高，且由于PPP项目期限长而收益较低的特征，信托公司需要撮合保险等长期低成本资金开展业务。

资产证券化

资产证券化作为市场化的债务融资工具，不仅可以为PPP项目提供再融资，还可以实现PPP项目的规范管理。资产证券化对PPP模式发展的意义主要体现在以下三个方面：一是有利于提高PPP项目资产流动性；二是有利于规范PPP项目，倒逼PPP项目依法合规运作、保证工程质量、提高运营水平、规范内部管理；三是有利于通过市场机制对PPP项目的回报率进行合理确定。

融资租赁

融资租赁是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。融资租赁能够有效解决公共基础设施建设项目一次性投入过大、沉淀成本过高等问题，对盘活存量资产，提高固定资产主财政资金的使用效率，更好地发挥投资对国民经济的拉动作用以及改善公共服务具有重要意义。融资租赁参与PPP项目主要操作流程为：第一，政府平台机构与社会资本签署合作协议共同设立SPV公司，政府平台机构可以资产方式出资。另一种方式为社会资本以现金形式出资，单独成立项目公司。第二，融资租赁公司与SPV公司或社会资本项目公司签订设备买卖合同、融资租赁合同。第三，融资租赁公司向银行申请保理贷款。第四，银行向融资租赁公司发放贷款。第五，融资租赁公司向SPV公司或社会资本项目公司支付设备购买价款。第六，SPV公司或社会资本项目公司到期归还融资租赁公司本金以及利息；第七，融资租赁公司到期归还银行本金以及利息。

发行债券

田园综合体PPP项目公司在满足发行条件的前提下，在交易商协会注册后发行项目收益票据，可以在银行间交易市场发行永（可）续票据、中期票据、短期融资债券等债券融资，也可以经国家发改委核准发行企业债和项目收益债，还可以在证券交易所公开或非公开发行公司债。

供应链融资

供应链融资是把供应链上的核心企业及其相关的上下游配套企业作为一个整体，根据供应链中企业的交易关系和行业特点制定基于货权及现金流控制的整体金融解决方案的一种融资模式。供应链融资解决了上下游企业融资难、担保难的问题，而且通过打通上下游融资瓶颈，降低供应链条融资成本，提高核心企业及配套企业的竞争力。田园综合体融资可以运用供应链融资模式的主要是应收账款质押、核心企业担保、票据融资、保理业务等。