谁能想到，传说中的“交割日多空大决战”竟以多头大获全胜的一边倒态势结束。周五，沪深两市全天走出单边上涨行情，三个期指合约平稳进入交割，三大期指在多头的主动攻势下大幅上涨，中证500期指三合约涨停。截至收盘，沪指大涨3.51%，报3957.35点，创业板指则大涨近6%。分析人士认为，在经历了暴涨暴跌后，A股进入震荡筑底格局，本周开始向常态化迈进。
市场情绪平复向常态化迈进
本周市场情绪逐步平复，告别抢筹式上涨和恐慌式下跌，向常态化迈进。两市在本周一曾出现了“千股涨停”，但随着前期抢反弹资金回吐，周三又一次出现了“千股跌停”的恐慌式下跌，但暴涨暴跌均在次一交易日中得以消解，市场情绪逐步平复。前期下跌严重的生物医药、互联网金融、新能源等板块本周反弹居前，银行、保险和券商等权重股涨幅落后。
A股已经告别了最黑暗的阶段，未来将进入震荡筑底区间。经过前期大幅下跌，部分个股投资价值显现。聚源统计数据显示，截至本周五收盘，上证50预期市盈率为12.6倍，沪深300市盈率为15.8倍，中小板预期市盈率为65.79倍，创业板预期市盈率为103.8倍，鉴于沪深300占到总市值的7成以上，低估值的大盘蓝筹股稳定了大盘重心。
股民
反弹太快抛掉的筹码难买回
经历大盘从5178点以来的持续调整，虽然近日股指出现企稳反弹，但很多股民离解套还是遥遥无期。不少被套股民准备采用“T+0”的方式逐步解套，比如之前复牌股一般都有2~3个连续涨停，此时将股票卖出，等着股票调整下去再买回来。股民刘女士之前持有韶能股份，成本价在11元/股左右，但随着股市调整，股票最低跌至5.68元/股，几乎被腰斩。公司本周一复牌后迎来两个涨停板。刘女士就选择在两个涨停板后将股票出清，就等着股价跌下去再买回来。
“目前市场还不稳定，股票不可能连续大涨，都连收两个涨停板了，后面应该会有比较大的调整。”不过该股只在周三下跌4%左右，周四、周五连续大涨，目前已涨到刘女士之前的卖出价位。市场反弹这么快、这么急有点出乎意料，“只能先等等看吧，看后面还会不会有大的调整，如果市场确定企稳了就要赶紧出手，否则买入成本就更高了。”刘女士说。
后市
预计个股分化加剧 更关注基本面
对于周五沪深两市齐齐大涨，投资人艾堂明认为，周五的行情和期指交割已没有任何关系，二次筑底已成功，下周行情可期。虽然只有500只个股涨停，但比千股涨停更有意义，因为这已不再是超跌反弹，而是市场自身的上涨需求引发的大涨。而且从周五定律来看，大涨反证了市场情绪大大好转，有望重返牛市上升通道。目前应该以持股为主，积极补仓或建仓，抓住反弹行情，将之前的损失夺回来。
兴业证券研报指出，在千股同涨齐跌后，后续个股分化概率较大，部分优质公司中长期投资价值显现，值得逢低布局。下半年投资者对于公司基本面的关注度将明显提升，创业板成长型公司将出现分化。建议关注两类品种：一是估值合理、业绩增长确定、细分市场趋势向上的稳健型品种；二是服务、器械、互联网医疗等新兴领域中具有龙头地位、业绩增长迅速、管理层执行力强的企业。
机构观点
海通证券：牛市进入下半场 中期底部已出现
经过后一波起伏之后，市场正步入震荡格局，通过充分换手逐步消化压力，等待新升机出现。目前来看，市场信心较此前显著恢复，但情绪整体趋于理性，牛市下半场布局的机会已经来临。业绩和成长性向好、明确受益改革、估值低企的优质品种，才能持续获得资金青睐，从而穿越震荡重启升势。相反，一些纯题材炒作股票将在震荡中逐步被淘汰。
随着一系列政策的出台，市场恐慌情绪舒缓，流动性危机化解，自救资金和抄底资金竞相涌入市场。不过，在连续三个交易日千股涨停后，沪指在触碰4000点之后明显承压，加上套牢盘松动和短线获利盘回吐，以及停牌股票不断复牌摊薄上涨动能，导致市场一度大幅波动。两融数据止跌后并未连续攀升，而是呈现震荡格局，反映新一轮融资开仓规模有限，这表明市场中相对激进的投资者尚未强势做多，从一个侧面印证了当前市场情绪的中性色彩。
但投资者需知道，最坏的时候已经过去，中期底部初步探明，市场情绪显著修复，做多人气正在聚拢。但上方套牢盘密集，杠杆去化压力持续，投资者心态难免在行情波动中摇摆。预计后市反弹将在波动中行进，短期或步入区间震荡格局。事实上，也只有充分震荡换手，才能逐步消化上方巨量套牢盘，从而为新一轮上攻蓄势。
A股将在结构调整中酝酿全新行情，中国资本市场体系经得住考验，但金融稳定的攻坚战仍然不可放松。当大部分股票遭遇非理性抛售，有价值的个股大面积被错杀，中长期投资价值也开始涌现。市场经过快速深幅回调后，大部分高估值股票的风险得到了释放，估值吸引力有所回升。
在牛市的进程当中，任何的调整都是很好的介入机会，任何的看空都是不可取，也是不负责任的。根据国家的大战略，慢牛、长牛才符合国家的需要，经历这次强烈降杠杆的回调，市场真真切切地将进入慢牛的轨道。牛市下半场布局的时间窗口已经打开，但震荡分化格局将维持较长一段时间。经历了大涨大跌后，投资者情绪整体渐趋理性，只有真正具备估值修复逻辑的强势股才能持续吸引资金进驻，重新构筑上涨通道。在抄底布局中，投资者应精选具备基本面支撑、行业景气向好、显著受益改革转型的确定性品种，业绩和估值在择股因素中的权重应得到明显提升。
中期深挖转型成长股，配置白马成长股。每一轮牛市都对应一波主导产业的发展，即便暴跌也不会改变，96-97年牛市背景是家电普及的消费升级，12月股市暴跌前后家电、电子一直表现抢眼，05-07年牛市背景是城镇化加速的地产产业链大爆发，07年530暴跌前后地产链一直是主线，从之前的下游消费的地产、中游制造的水泥、钢铁，延伸到上游资源的煤炭、有色。本轮牛市背景是产业结构调整，自上而下互联网+、中国制造2025引领的技术渗透、制造升级，自下而上收入水平上升和90后消费群体崛起推动的娱乐健康消费，是转型的方向和动力，这个主线不会变。同时，96年12月、07年530股市暴跌前后，市场风格都从炒概念转向重业绩。因此，中期深挖转型成长股，如互联网+、中国制造2025、娱乐健康，同时配置稳定增长的白马成长股，过去十年除单边快速上涨的行情，白马成长股在三季度均有明显相对收益，进入中报期业绩稳定的白马成长股是个优选。
安信策略：4500点之前一定要乐观四条主线投资
【买什么？四条线】
第一条线：国企改革！原因不多说，大家都懂的，下半年最粗的大腿，没有之一。
6月中旬市场系统性大跌开始，国企改革的相关股票是最抗跌的品种，甚至在大跌的前半段还取得了绝对收益。下半年，随着国企改革顶层规划的落地，此前公布国改方案细则的浦东新区、广州市、江苏省将率先加快改革进程，同时央企第二批试点名单也大概率快速落地，对于方案中国有资本投资运营公司等外延式扩张的诱惑，资本市场是无力抵抗的。具体投资主线和逻辑请参见我们此前发布的相关报告：《国企改革，蹄疾步稳！》、《上海国企改革再领风骚！》。
第二条线：习总说要把经济搞起来。财政政策唱主角，不出意外的话，电力设备新能源会成为最重要的刺激方向。充电桩、特高压还有配网改造。
充电桩刺激政策有望第一个出炉，同时我此前一直推荐的万马股份周一复牌，对整个板块将起到拉动作用。另外国家发改委、能源局联合发布《关于促进智能电网发展的指导意见》，未来售电牌照、电力交易中心等电改催化剂将给板块带来巨大市场空间。具体内容可参见近期安信电力设备新能源团队的点评或报告。
第三条线：军工！南海局势逐渐升温，阅兵在即，催化剂不断。
7月月报《反弹？反弹！》中，我们回顾了美股市场科网泡沫、金融危机、港股市场金融危机前后各个行业的表现，得到的结论是，从历史经验来看，瀑布式下跌过程中超跌的行业，在市场随后的反弹中往往具有最高的弹性。经过统计，6月中旬大跌开始，军工行业跌幅超过52%，领跌所有行业和指数。上周开始的反弹，军工板块也表现优异，随着催化剂不断升温，板块将持续发力。
第四条线：农业！景气度确定性回升，超配农业板块。
以畜禽养殖为代表的农业板块，在行业景气度回升的情况下，具有安全性和弹性的双重优势，下半年将有持续表现。具体逻辑和投资标的请关注安信农业团队近期的电话会议纪要以及重点报告。
国泰君安任泽平:下半年经济L型底，牛市顶部5000点
国泰君安证券首席宏观分析师任泽平最新发布的观点称，经济初步探明增速换档期底部(剔除水分之后2季度GDP增速5%左右)，受益于基建发力和地产回升，预计未来半年经济呈L型。未来股债市场均面临调整，从而等待新的信号出现，比如经济回升证伪，货政从观望重回宽松轨道；重磅改革落地，提振市场预期。
任泽平称，考虑到稳增长政策效应衰减、股灾对经济负反馈、三四线房市疲软、人民币过强出口受损、美联储加息预期等，经济企稳基础不牢，未来半年经济呈L型。
430政治局会议后稳增长发力，组合拳在6-7月见效。发改委重启城投债借新还旧和支持稳增长；6月8日国务院派出6支督查组赴地方督查落实稳增长；发改委5月18-20日、6月10日密集批复4500亿、1261亿项目；国办发40号文要求银行保障地方融资平台在建项目后续贷款。
经济虚假的回升预期与猪价持续反弹，使得货币政策可能延续6月以来的观望信号。该机构认为3季度经济低位企稳来自稳增长政策的短期脉冲和以库存、出口与地产投资代表的市场性力量跌不动，但似乎公共政策部门和部分市场人士对下半年经济回升的信心似乎更强，虽然逻辑上难以支撑这种判断。预计3-4季度有望证伪经济虚假的回升预期，货政重回正轨。对增速换档期的经济回升要有足够耐心，并付出持续的改革放活和货政宽松努力。
任泽平还表示，经济L型，牛市有顶部。我们在5000点附近提出“海拔已高，风大慢走。最大的不确定性短期来自监管，长期来自经济基本面。”预判5000点之后“经济和资本市场的三种前景：经济L型，牛市有顶部；经济U型，牛市不言顶；经济落入中等收入陷阱，重回熊市。”现在来看，未来半年属于第一种前景，当以货政宽松降低无风险利率和改革提升风险偏为主的分母驱动力接近尾声时，短期难以实现向分子盈利的切换。由有毒资产(部分高估值小票)加杠杆引发的股灾，在利率下降和货币宽松周期中具有较强恢复力。
未来股债市场均面临调整，从而等待新的信号出现，比如经济回升证伪，货政从观望重回宽松轨道；重磅改革落地，提振市场预期；经过持续的改革攻坚和货政呵护，经济出现真实的而非统计现象的U型复苏。灾后重建过程中，去杠杆和化解有毒资产是关键，面对风险偏好下降和增量资金入市放缓，建议回避风口上的猪，寻找不需要风口也能展翅高飞的鹰。
监管层和投资大佬观点
关于经济
习近平：当前中国经济形势和运行态势总体是好的
习近平强调，当前，我国经济形势和运行态势总体是好的。经济发展长期向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋空间大的基本特质没有变，经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变。新的增长点正在加快孕育并不断破茧而出，新的增长动力正在加快形成并不断蓄积力量。经济发展前景仍然广阔，对此一定要有信心。
关于救市
财政部副部长：为稳定股市所做干预措施是合理的
中国财政部副部长朱光耀周六表示，当前股市监管出现错配，中国必须从股市暴跌中吸取教训。
朱光耀在中国驻英国大使馆接受路透社采访时表示，中国需要向英美等成熟市场学习。中央政府考虑新的政策。“存在监管错配，这是一个真正的挑战。在经历了大涨大跌之后，我们需要向其他国家学习。”
抄底“先锋”刘益谦：有什么好恐慌的 相信政府
“有什么好恐慌的，相信政府。”他看起来一身轻松。他说，这轮下跌中花了20多亿元买股，除了已经公告的天茂集团、有研新材、国农科技和天宸股份，还有没达到举牌披露线的。“很多是在跌停板时买的，主要是为了鼓舞士气，有的买后又遭遇了两个跌停。”
他表示，现在市场基本平稳了，但一些股票还没复牌、大股东不能减持、IPO等还没恢复，资本市场应该“长一智”，防止市场连涨时资金再度疯狂(比如买不到股票，大量买基金等)。“整个市场好受伤，发展任重道远。”不过，他相信股市对中国经济转型中意义重大，而且与经济活动的关联度越来越大。(新闻晨报)
延伸阅读：你绝对不知道市盈率竟然还有这样的妙用
现在经常读到的一些有关上市公司的分析报告，大致可以分为这样几个部分：前面是有关该公司基本面方面的分析，一般来说都是未来业绩有增长的预期，随后就是对公司未来的业绩进行判断，比如收入、利润等等，其中每股收益是重中之重，最后给出未来股价的定位。
我们往往会注意该类报告的最后结果，即其股价的定位未来应该是多少，但这类报告最不值得看的地方恰巧是最后定价的判断。
来看一看这些分析报告是如何进行未来股价定位的。
从分析报告的结尾往前看可以发现，定价的判断依据是市盈率，因此结论的准确性就与市盈率密切相系。这类报告对市盈率的预测有几种方法，我们来分析一下。
一种是利用当前行业的平均市盈率。
比如某公司所处行业当前的平均市盈率为20倍，因此就假设公司未来业绩增长后的市盈率也是20倍。这里忽略了一个很大的问题，就是市场的相对位置。如果现在上证指数是1700点，而当该公司业绩增长以后的上证指数只有1300点，或者是2500点，这样的市场位置是不一样的，即使是同一个行业其平均市盈率也会出现较大的差异，所以用当前的平均市盈率作为未来的预测可以说有些不着边际。
另一种是对市盈率进行溢价，因为同行业的股票不多，所以就在几个类似公司的市盈率的基础上加上一些溢价，比如把市盈率提高20%等等。至于溢价幅度的理由则一句话就带过。
这里有两个问题，一个是其他类似公司的市盈率有没有可比性，一个是溢价的幅度。由于类似的公司较少，因此市盈率就缺乏明显的代表性。我们知道，有相当一部分个股有主力在运作，所以股价往往会高估一些，相应的市盈率也就会高一些，在此基础上再给以溢价就有更加高估的嫌疑。至于溢价的幅度其实是一个相当难以确定的问题，绝不是可以轻轻一句话就可以带过的。
也许还有其他的一些方法用来预测未来的市盈率，但不管如何，这里都涉及到一个研究人员对市场以及对相应个股盘中主力的判断能力。很难要求一个专业的行业研究员对市场有如此精确的判断能力，因此我们可以将研究人员提出的市盈率预测放在一边，甚至根本就没有必要去看。
然而也不得不承认，研究员在行业研究方面有着绝对的优势，而这一点正是我们所缺乏的，所以除了涉及市场的定价预测以及市盈率预测以外，其他有关基本面方面的分析和判断都应该是我们认真阅读的，只是在最后必须由我们自己完成定价的预测。
比如根据分析报告，由于某些因素，某公司未来业绩连续增长，从现在每股收益0.20元到06年0.35元一直到07年0.50元。这是阅读报告以后我们所相信的结论，那么是否有投资价值呢?我们自己来决定。
其实我们自己在判断时也离不开市盈率，只是从实际投资的需要出发，我们应该判断的是我们可以买进并持有的市盈率所对应的股价。从风险的角度考虑，我个人倾向于10倍以下的市盈率，这样可以几乎保证不会亏损，即使未来两年市场一路下跌。
对于本例0.50元的每股收益，按照10倍的市盈率，股价在5元左右可以考虑。至于具体的买进时机除了价位以外还取决于股价的近期走势，比如短期是否涨幅过大等等，这主要是避免买进以后就被套。
这里判断的是买进时的市盈率而不是未来的市盈率，这与研究报告有很大的区别。因为我们是要通过投资获利的，所以关键是未来的股价要上涨，至于未来最终的市盈率是多少并不是主要的，而且也许根本就无法预测，但有一点是肯定的，那就是要比我们买进时的市盈率高，只有这样我们才可以获利。
也许10倍的市盈率很低，但股价最终的定位肯定会高于10倍市盈率，这其中的差价就是我们的投资收益。
当然我们可以将买进市盈率定的高一些比如20倍甚至50倍，但这样我们所冒的风险肯定会大很多，而且未来的收益会小很多。
必须说明一点，这是一种以年为单位的投资方法，并不适合想急于通过股票市场获取暴利的投资者。
慧聚天下 财润人生