导读：今日是打新的密集日，造成短期内市场缺乏资金的现象。沪指午后的表现充分印证了在抽血之后，市场近期受打新影响较为强烈。回顾近四个交易，周一、周二，沪指陆续跌破5100点、5000点、4900点，周三盘中更是跌破4800点。今日午后沪指再度大幅杀跌失守4800点，上演了大级别调整。不禁令部分投资者的持股信心短期出现一些动摇。而交通银行的混改落地，不期成为大调整的开端……
两市早盘低开，沪指小幅冲高后震荡。10：20左右，沪指跳水，早盘最低触及4904点。沪指午后再次跳水，尾盘跌近4%，失守4800，跌幅自5·28以来最大。创业板重挫6%，创一年半最大跌幅。钢铁、航运、房地产等权重股拉升乏力。金融股领跌。近百股跌停，逾三百股跌超5%。
段子手们隔三差五爬天台，累得腰酸腿疼。
我在楼上等你们……？沪市！！沪市！！我是深市！！我方伤亡惨重！！几乎全军覆没！！你方损失如何？！" "深市！！深市！！我是沪市！！我军已全部阵亡！！这是录音，不用回复！！
呼叫创业板！呼叫创业板！创业板听到请回答！创业板听到请回答！创业板还在吗？创业板还在吗？嘟嘟嘟嘟嘟嘟.....
仍有乐观的投资者：
不到4000附近没必要过多关注，为期半年左右的月线级别的回抽确认（月线上对突破09年高点的确认），完成后进入从4000-8000的牛二期，彻底解放6124高地，然后8000回抽对突破6124的有效性进行确认，然后从6000附近向上试探10000点的压力，基本到2018年底了，格局太小的人看不到啊。
机构看后市：
瑞信陈昌华：A股泡沫严重 或暴跌50%
瑞信中国证券研究主管陈昌华在18日的记者会上表示，中国A股市场目前面临较大的泡沫风险，尤其是中小型企业股估值存在很大问题，风险很高。
陈昌华指出，对比2007年的股市，当下的深股及其中小企业板的市盈率已达到61.4与76.1，和2007年的情况已经非常相似，而企业的盈利并不理想，而且A股周转率过于活跃，泡沫已现，但泡沫最高点尚未可知。相比之下，他认为蓝筹股大型企业股的泡沫不大。
他称，泡沫一旦爆破，股市将有可能暴跌50%以上，而受A股影响较大的港股也会出现跌落。
兴业证券：当前A股处于牛市第一阶段尾声
兴业证券17日在上海召开年中策略会，认为A股牛市趋势不变，下半年将换挡进入第二阶段。当前牛市的驱动因素如居民存量财富再配置仍有较大空间、改革有序推进、对外开放加速等几个方面尚未发生改变。
很多人现在担心“见顶”，主要是因为股票“太贵”了。但兴业证券指出，在牛市过程中，股市泡沫会在较长时间内存在，但过程会有波折，当泡沫太大了时，行情会有调整把泡沫“挤小”，然后逐渐再把泡沫“吹大”。而且当前A股估值系统性泡沫尚未到高潮，这一轮牛市所带来的资产证券化率将创历史新高。截至2015年5月20日，A股总市值为65.6万亿(含在香港的股权)，占当前GDP(滚动4个月约为64万亿)的比例为101.87%。这一轮资产证券化率在未来很可能会超越2007年底150%的历史顶部。从全球财富配置的角度，全球资产管理规模大约100万亿美元，中国的GDP占全球的比例大概是12%，随着中国经济复苏和人民币国际化，未来大概有10万亿美元左右向中国资产配置。
兴业证券明确表示，这一轮的A股市场全面牛市行情，可能延续三到五年，但绝不会一路“疯牛”，而是会有三大阶段，其中，去年到今年某个阶段的上涨是第一阶段；随后将是第二阶段，是季度性甚至年度性的调整、震荡；第三阶段又是持续数年的上涨。
当前牛市正处于第一阶段尾声，随后会有第二阶段的调整阶段，而第三阶段可能有两种情景。情景一为中国经济转型和改革的进程低于预期，那么资产证券化将被持续推动，至少类似1999年“5.19”行情。情景二则是未来数年经济基本面显著改善，海外资金对中国的配置增加。本轮牛市从开始至今是由国内资金推动，未来随着人民币国际化的进程加快，特别是进入IMF特别提款权的一揽子的货币篮子，以及确立在亚投行的货币篮子中的重要地位，人民币将成为其他央行的储备货币。届时中国高息的债券以及高分红的“类债券”大盘蓝筹股将成为外国央行、长期资金特别是养老金必备或优先配置的资产。因此，第三阶段行情表现可能比当前更好的股票将包括金融、消费等高分红的价值股，还包括TMT为代表的新兴产业的真正的成长股新蓝筹。
招商证券：A股泡沫仍然可以存续
作为“A股杀手”的招商证券策略会，它们的中期策略会上究竟说了什么呢？
招商策略团队认为市场已经进入了结构化泡沫的状态，如何理解进而利用泡沫是当前投资者最为关心的问题。2015年下半年将是一个转折点，依靠泡沫化闭着眼睛也能挣钱的时点即将过去，但泡沫仍然可以存续。投资者仍然可以享受泡沫化的好时光。普涨、轮涨、补涨是典型的牛市特征。
如何进行行业配置？
普涨、轮涨、补涨是典型的牛市特征。在2015年下半年的行业配置层面上，招商证券推荐三条思路：
1)担忧成长和次新股过快上涨的投资者下注稳增长措施的升级，标的金融和周期性行业(地产建材钢铁有色煤炭机械等)。此外我们也看好航空行业的反转逻辑；
2)将要拥抱新成长故事的上市公司是一块洼地，这些公司大量集中在我们上面所提到的那些涨幅落后行业中，以及包括食品饮料纺织服装以及商贸零售等消费行业。我们认为今年涨幅偏低的白马蓝筹和白马成长还是有补涨空间；
3)关注安全垫，寻找2015年业绩增速预期较高，并且偏差相对较小的行业，包括二级行业当中的航空机场、证券、中药生产、纺织制造、计算机软件、输变电设备、电子设备、传媒等。
主题方面，认为互联网++(近期重点关注的是互联网+医疗)、中国制造2025(关注改变生产方式的环节生产设备，生产过程，产品和后续服务)，以及国企改革(相对更关注地方国企的改革)仍然是贯穿这轮牛市的主要逻辑。
转自：全景财经
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