8月份，最热的投资焦点是定向增发。IPO未开，定增吸引了大家的目光——今年8月以来，一共有61家公司发布定向增发预案，合计拟增发不少于124.29亿股，合计拟募资1543.89亿元。
伴随着“灾后重建”，定向增发企业的折扣率也一再提升。此前，在牛市背景下，资金面宽松的局面下，不少定增个股的折价率都较低；而目前，由于市场资金面较紧，更多为了募资的企业都纷纷下调定增价，折价率进一步提高。《证券时报》报道显示，今年8月，61家公司的平均预案差价率高达48.83%——其中，慧球科技收盘价为17.12元，定增价为3.65元，差价率高达369%！也就是说，如果能够参与到慧球科技的定向增发，并以定增加拿到股票，一下子就拥有了13.47元的安全垫！
什么是定向增发，如何参与定向增发？什么样的定向增发能赚钱？今天的定向增发小课堂为您一一解析。
什么是定向增发
定向增发：采用非公开的方式向特定对象发行股票的行为；
发行对象：证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其他境内法人投资者及自然人等不超过10名的特定对象；
发行底价：不低于定价基准日（定向增发股票的董事会公告决议日、股东大会决议日、发行期首日任选其一）前20个交易日股票交易均价的90%；
限售期：自发行结束之日起12个月（非关联方）。
定向增发历史收益率如何
2006—2014年定向增发收益率分析
根据Wind统计分析，2006至2014年，定增市场收益一直较为可观，除2011年股市下跌特殊情况外，其他年份平均绝对收益都在40%以上，正收益比例在50%以上，平均值为74.61%。
现在是参与定增的好时点吗？
目前阶段，定增折扣率正处在今年来的高点。7、8两个月的趋势是定增折价率逐步升高，在大盘局面未变化的情况下，高折价率将是资金面紧张情况下，上市公司定增募资的必然选择。
事实上，WIND统计显示，截至8月17日，共有71家上市公司出现最新股价与增发预案倒挂的情形。因而，一批此前公布过定增预案价的公司，目前纷纷主动调低了增发价。增发价的降低，无疑意味着定向增发的安全垫又有提高。
对于定向增发的另一大利好是，根据近期媒体报道，国企改革顶层方案即将推出。在经历了大半年的虚悬之后，这次的消息经过诸多权威人士证实。可以预见，一旦该方案推出，将出现一大批国有企业改革概念的优质标的，而参与这些标的的最佳方式就是定向增发。
如何判断定增标的优劣？
定向增发市场风云变化，要做出确定性判断显然不易。
平安证券研报显示：不同市值对定增收益率的影响并不大；20%以上折价率的定增会具有较好的表现。
在行业选择上，宜选择景气度高，与宏观经济相关性不高、符合国家扶持政策的行业，包括医药、消费、环保、新能源、军工、信息科技等行业；在公司选择上，宜选择财务报表健康，确定性财务盈利盈余管理，相对和绝对估值不高，在二级市场涨幅稳定的公司。
从增发资金用途上来看，可将定增公司分为两类：一是项目融资类，二是资产收购类。由于项目融资有建设期，盈利能力体现较慢，因而宜优选资产收购类标的。
参与定向增发的门槛
长期以来，定向增发一直是少数“富人的游戏”。由于每次定向增发特定对象不超过10人，这些名额往往被大机构、大客户夺走。综合数据显示，2015年上半年，参与定增中标者平均单次投资超过1.7亿元。对于广大投资者而言，选择100万投资门槛的理财产品参与定增，是最常见的方式。另外，万得数据显示，截至8月14日，兴证资管31只定向增发产品中，24只整体收益率超50%，其中更有10只超100%。值得注意的是，定向增发产品的估值采取摊余成本法，因而净值中尚未完全体现产品收益。
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