▲国寿安保基金基金经理 李康
A股的巨头公司们常起于微时，在上市伊始的市值并不显山漏水，而投资机遇往往藏在迈向龙头的中小市值阶段。国寿安保李康表示，“总会有一些新的龙头公司出现，这就是投资中小市值公司的意义所在。”
李康拥有超过10年量化投资从业经验，对指数基金的投资管理、风险控制、指数化交易等方面具备丰富的投资管理经验。工作履历方面，他在2009年-2012年任中国国际金融有限公司量化分析经理；2012年-2013年任长盛基金管理有限公司量化研究员；2013年11月加入国寿安保基金管理有限公司任基金经理助理、基金经理。
站在当下时间点，李康认为，无论是从估值还是盈利角度，或者从未来的流动性展望而言，中小市值和偏成长型的公司已到了极佳的布局时机。
“诞生”龙头的指数
李康担纲管理的多只基金中，“国寿安保国证创业板中盘精选88ETF”跟踪的是“创业板中盘精选88指数”（简称：创精选88指数），该指数今年在创业板跌宕走低的背景下依然表现不俗，截至2023年12月22日，该指数近一年涨跌幅2.48%，而同期沪深300的涨跌幅是-13%。那么，“创精选88指数”究竟有何特殊之处？
资料显示，创精选88指数主要聚焦创业板中盘上市公司。长期以来，创业板指和创50指数体现的都是创业板大市值公司的表现，从这个角度来讲，创业板长期缺乏表征中盘上市公司整体表现的指数，创精选88指数就弥补了这个空白。
为了维持创业板中盘这样的属性特征，该指数在每年的6月和12月分别作一次定期调整，并有较大的调整幅度。“因为其成长属性，这类公司的市值会增加得比较快，当然也有公司市值掉队了，或者财务出现瑕疵，都会被剔出去。所以在投资者看来，这个指数的调整幅度相对其他的指数，可能会稍微大一些。”
当前，市场中的巨头公司们多数起于微时，在上市伊始的市值并不显山漏水。而向“牛股”迈进的各个阶段常有资金进出，并获利颇丰。李康认为，“总会有一些新的龙头公司出现，这种大市值公司的涌现过程也是中小市值公司投资机会。”
在李康看来，创精选88指数适合交易能力比较强的投资者。因为创精选88偏中盘，而中盘股相对来说弹性是比较大的，在市场反弹的时候，通常是能够跑赢同类的其他指数。
“我们对过去的历史数据也做了分析，创精选88指数每年都会在某些特定时间段有相对更好的表现，尤其是在反弹的时候。对于交易能力比较强的投资者，就可以通过波段操作来获取收益。”
创业板指跌出“黄金坑”
创业板指苦阴跌久矣，站在当下时间点，李康认为已经来到了很好的布局时机。
“首先，从6月份到现在已经有了较为明显的回撤；第二，这种跟踪偏小盘股票的指数产品其实在流动性充裕环境下相对来说，表现会更好。这个月中央经济工作会议定调，明年的流动性还是合理充裕，同时也强调了高质量发展。这两点都是比较有利于‘创精选88’这种中小市值、偏成长型成分股指数去投资的。”
此外，当前不少基金公司也在申报“创200”相关指数，而这与“创精选88”指数个股有较高的重叠度，李康认为，如若这批产品成功发行，也将给“创精选88”指数的成分股带来增量资金。
从估值角度上来讲，李康表示，“创精选88”的估值在市场上所有指数里不算低，相对来说估值属于高的水平。如果看估值和盈利增速匹配程度，创精选88盈利增速相对也是更高的。如果以一条拟合曲线去看，整个盈利增速相比于估值还是属于更高的水平。所以估值水平其实有足够的支撑。
从历史的走势不难发现，大市值和小市值的行情常常交叉出现，且从成熟市场的数据来看，小市值公司常常享有更高的溢价。
“还有一个原因就是，如果从基本面本身角度来讲，大市值的上市公司盈利比较稳定，业绩增长相对也是处于比较稳定的平台，成熟型公司不像中盘成长股，后者的盈利爆发性相对会更强，增长也有可能会更高，市场对于这些上市公司在某些阶段实际上是会给相应估值的溢价。”
量化工具摒除“爆雷”公司
数年前，在“国证创业板中盘精选88指数”编制伊始，创业板公司发生多起爆雷事件，针对这一现象，在编制指数时做了一些尾部风险排除。
李康介绍道，在编制这个指数的过程中，引进了一些时下比较流行的Smart beta概念在里面，主要针对过去几年创业板比较突出的两个问题：一是商誉占比过高，二是大股东质押比过高。这两点是过去几年很多“爆雷”公司的主要特征，所以在编制这个指数的过程中，首先把这两类公司给剔除掉了。然后在剩下的创业板所有上市公司里，按照市值排名，筛选了从100名到188名之间的88只股票，按照市值加权做了指数型的产品，作为为投资者和市场提供差异化的投资工具。
另外在投资过程中，国寿安保内部自主开发了一套系统，能够保证对所有的成分股做实时监控，上市公司各种异常动态都能够及时通知到基金经理，“这块是通过短信和邮件两种方式自动发送。保证在投资过程中间不会错过能够获得收益的机会，比如配股、配债对我们来讲肯定对收益有一定的增厚。”
风险提示：投资有风险，请理性选择基金。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金存在收益波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。本资料仅为宣传材料，而非法律文件，其中涉及的统计数据可能随时间的推移而有所变化。购买本基金，投资者应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并通过官方途径查询本产品风险等级，根据自身风险承受能力购买产品。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。
国寿安保国寿安保国证创业板中盘精选88ETF成立于2020年3月4日，该基金业绩比较基准为国证创业板中盘精选88指数，2020-2022年度基金份额净值增长率（业绩比较基准增长率）分别为16.5%（1.20%）、29.16%（25.16%）、-28.08%（-28.23%）。李康于2020年3月4日至今任该基金的基金经理；苏天醒于2021年3月1日至今任该基金的基金经理。
（CIS）
责编：王璐璐
校对：王朝全
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违法和不良信息举报电话：0755-83514034
邮箱：bwb@stcn.com
A股的巨头公司们常起于微时，在上市伊始的市值并不显山漏水，而投资机遇往往藏在迈向龙头的中小市值阶段。国寿安保李康表示，“总会有一些新的龙头公司出现，这就是投资中小市值公司的意义所在。”
李康拥有超过10年量化投资从业经验，对指数基金的投资管理、风险控制、指数化交易等方面具备丰富的投资管理经验。工作履历方面，他在2009年-2012年任中国国际金融有限公司量化分析经理；2012年-2013年任长盛基金管理有限公司量化研究员；2013年11月加入国寿安保基金管理有限公司任基金经理助理、基金经理。
站在当下时间点，李康认为，无论是从估值还是盈利角度，或者从未来的流动性展望而言，中小市值和偏成长型的公司已到了极佳的布局时机。
李康担纲管理的多只基金中，“国寿安保国证创业板中盘精选88ETF”跟踪的是“创业板中盘精选88指数”（简称：创精选88指数），该指数今年在创业板跌宕走低的背景下依然表现不俗，截至2023年12月22日，该指数近一年涨跌幅2.48%，而同期沪深300的涨跌幅是-13%。那么，“创精选88指数”究竟有何特殊之处？
资料显示，创精选88指数主要聚焦创业板中盘上市公司。长期以来，创业板指和创50指数体现的都是创业板大市值公司的表现，从这个角度来讲，创业板长期缺乏表征中盘上市公司整体表现的指数，创精选88指数就弥补了这个空白。
为了维持创业板中盘这样的属性特征，该指数在每年的6月和12月分别作一次定期调整，并有较大的调整幅度。“因为其成长属性，这类公司的市值会增加得比较快，当然也有公司市值掉队了，或者财务出现瑕疵，都会被剔出去。所以在投资者看来，这个指数的调整幅度相对其他的指数，可能会稍微大一些。”
当前，市场中的巨头公司们多数起于微时，在上市伊始的市值并不显山漏水。而向“牛股”迈进的各个阶段常有资金进出，并获利颇丰。李康认为，“总会有一些新的龙头公司出现，这种大市值公司的涌现过程也是中小市值公司投资机会。”
在李康看来，创精选88指数适合交易能力比较强的投资者。因为创精选88偏中盘，而中盘股相对来说弹性是比较大的，在市场反弹的时候，通常是能够跑赢同类的其他指数。
“我们对过去的历史数据也做了分析，创精选88指数每年都会在某些特定时间段有相对更好的表现，尤其是在反弹的时候。对于交易能力比较强的投资者，就可以通过波段操作来获取收益。”
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“首先，从6月份到现在已经有了较为明显的回撤；第二，这种跟踪偏小盘股票的指数产品其实在流动性充裕环境下相对来说，表现会更好。这个月中央经济工作会议定调，明年的流动性还是合理充裕，同时也强调了高质量发展。这两点都是比较有利于‘创精选88’这种中小市值、偏成长型成分股指数去投资的。”
此外，当前不少基金公司也在申报“创200”相关指数，而这与“创精选88”指数个股有较高的重叠度，李康认为，如若这批产品成功发行，也将给“创精选88”指数的成分股带来增量资金。
从估值角度上来讲，李康表示，“创精选88”的估值在市场上所有指数里不算低，相对来说估值属于高的水平。如果看估值和盈利增速匹配程度，创精选88盈利增速相对也是更高的。如果以一条拟合曲线去看，整个盈利增速相比于估值还是属于更高的水平。所以估值水平其实有足够的支撑。
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