开放日+业绩会，中国人寿回应质疑：开门红有无利差损？三五年期交为何多？

在本次发布会中，首次公开亮相的中国人寿董事长王滨只回答了一个问题，但直指外界对于“重振国寿”的口号意义强过实质的质疑。他表示，“重振国寿”战略并非拍脑门凭空想出来的，而是经历了充分调研论证，契合国寿实际的。言下之意，这是未来一段时间的发展战略，并非简单口号。

中国人寿总裁苏恒轩回应了寿险业务节奏问题—开门红的存在合理性。对于这一问题，目前大型险企已经产生明显分歧，平安和太保已经表示要淡化开门红，而国寿今年仍发力开门红。和国寿在同一战队的还有中国人保，后者认为开门红仍然很重要。

苏恒轩认为，开门红对险企而言，是一种销售策略安排，本身无所谓对错，只看适不适合公司发展阶段和诉求。

中国人寿今年开门红由于保费成绩较突出而受到不少关注，这之中，自然有不少待解之题。针对其中的几个，诸如，是否面临利差损风险、期交业务中为何三年期五年期多等，国寿已作了一定回答。

今年开门红以来，中国人寿一如插上了“重振”的翅膀，格外受关注。国寿1月保费增速24.45%、前2月增速22.39%，而其他大型同业仅增个位数。

各方分析国寿开门红高增长的原因，往往包括：启动时间早、主打年金定价利率达到4.025%的上限、新高管班子的战略等等。但其中，有一个原因被提及的不多，即去年基数低。

以前2个月情况来说，去年平安寿险和太保寿险保费增速都在20%以上，而国寿为负增长19%，一增一减之下，相差不少。

据券商中国记者梳理，今年前2月国寿保费正增长22%，达到1892亿元，这也仅是比2018年增长较多，仍未恢复到2017年同期水平（1899亿元）。

而平安、太保为连续增长，今年前2月的保费1561亿、667亿，已经比2017年1-2月的1220亿、536亿多出不少。

中国人寿开门红之所以增速较高，其产品中包括定价利率在4.025%上限的年金，被认为是其中一个原因。这在投资端收益率处于下行通道时，不免引发外界对其面临利差损风险的担忧。

对此，中国人寿管理层回应开门红相关问题时，也有所涉及。

中国人寿总裁苏恒轩介绍，国寿今年在组织开门红的时候，相较往年有几个特点，一是精心企划；二是搞资产负债联动；三是对业务实际上是严格控制风险的。

对于第二点的资产负债联动，中国人寿副总裁、总精算师利明光在2月22日举行的国寿开放日上曾表示，之所以坚决地在开门红期间统筹资产跟负债联动，是因为寿险公司都关心利率风险，要对利率风险进行管理，中国人寿作为大公司更加关注这个问题。他当时表示，对于资产的配置已经到位，而且是超配的状态。

对于第三点的业务的风险，苏恒轩说，截至2月份，国寿对于期限稍短的规模型业务进行了有效控制，这类业务增速已经放缓，同时公司的保障型业务运行的日均平台（保费）比较稳定。

同时，中国人寿今年开门红还有一个有别于往年之处，是“价值突出、业务多元”的目标。其中，业务多元，可以理解为产品多元，利明光称之为，国寿针对寿险市场消费预期进行的“大胆的变革”。

利明光表示，以往的开门红产品单一，离满足“以客户为中心”差距比较远，成功与否的不确定性比较高。今年国寿确立了“以客户为中心”的产品多元化理念，要求的工作目标是价值突出、多元发展，在相应的组织安排上，统筹了产品、服务、科技、渠道、培训。

“根据多元发展的要求，我们配了多产品，同时要求我们的队伍经营要多层次。也就是说，不同能力的人根据客户的需求卖不同的产品，我们的工作目标是以客户为中心，尽量满足客户的需求。”利明光说，通过这些努力，今年以来的业务，尤其是新单业务，取得了预计的成绩。

今年的开门红，中国人寿保费高增长，还有3年期、5年期期交产品助推的因素。因此，也不免有声音质疑，国寿在用更多中短期交产品冲期交，而其他大型同业则在力推十年期以上的产品。

对此，利明光表示，不同类型的业务对交费的年期要求，以及对应的客户诉求，都是不同的。

保障型业务的交费期限长，都在十年以上，包括十年、二十年、三十年。而储蓄型的业务，则交费期限就不一定那么长。储蓄型产品要根据客户交费能力以及可续交的能力来设计，未来产品可能还要有更加灵活的交费模式，比如产品升级过程中还可能增加“减额交清”，以适应客户自身的需求和变化。

利明光认为，单纯比较业务的交费年期差异是比较“粗浅”的，真正分析公司发展的质量，不应该单纯的看三五年期的多少，而应该从深层次上看公司提供的保险服务是否满足了客户的需求。

今年业绩发布会上，也有关于其2018年业务中，5年期以下业务增长较多的提问。

比较受关注的个险渠道业务方面，中国人寿2018年实现保费4083亿元，其中续期保费3169亿元，占比77%，续期拉动效应明显。新单业务中，长险首年趸交不足3亿、期交超792亿元，期交业务下滑12.19%。

个险期交业务中， 5年期以下期交保费约304亿，同比增长约1.5倍，在期交中占比38.35%，占比提升近25个百分点。而5年期及以上期交业务，绝对规模以及在期交中占比，都出现了下降。

不过，利明光也表示，今年以来，国寿的目标是价值突出、业务多元，以开门红期间产品策略来说，有久期短一些的，有久期长一些的，有储蓄类、也有保障类。储蓄型产品有短期交费，也有中期交费的和长期交费的，目前看都有发展。同时，随着保障型业务的较快增长，公司未来长期交费业务的占比会提高。

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