上半年发债9.2万亿大增六成！大行头部垄断，中信、中信建投跻身承销TOP10，还有9家券商承销破千亿

值得注意的是，政策银行债和可转债今年上半年发行规模同比激增超过400%，从去年同期的70.06亿元增长至今年上半年的360亿元；政府支持机构债今年却并未发行，而去年上半年这一债种的发行量高达1799.99亿元。

从承销机构来看，今年以来共有24家机构债券承销规模超过千亿大关，其中13家为银行，11家为证券公司。具体来看，四大行仍旧稳居债券承销规模前四宝座；工商银行总承销额最高达6822.90亿元；中信证券和中信建投证券作为前十大债券承销机构中唯二两家券商，分别位列第五和第七位。

wind数据显示，截至6月30日，今年上半年债券市场总承销金额高达9.21万亿元，涉及214家金融机构（母子公司合并口径统计），其中银行122家，证券公司88家，以及4家其他类型机构。而在去年同期，这一数据还是5.72万亿元，同比增加61.13%。

在有数据统计的214家金融机构中，债券承销金额超过千亿元的共有24家，其中13家为银行，其余11家是证券公司。从债券承销情况可以明显看出整个行业的头部效应趋势：承销规模破千亿的24家证券公司，今年上半年共承销7.23万亿元的债券，市场占有率高度集中，高达78.45%。

意料之中的是，工商银行、建设银行、中国银行、农业银行仍旧稳居行业前四位，承销金额分别为6822.90亿元、6426.35亿元、6418.93亿元和5860.04亿元，四大行共占据了27.71%的市场份额。此外，相比于去年同期，虽然四大行位次顺序并未变化，但中国银行相对于建设银行的规模仅相差7亿元左右，竞争格局更显激烈。

众所周知，银行在债券融资方面占据着天然的竞争优势，然而近年来，证券公司却在债券承销领域奋起直追，尤其是中信证券和中信建投两家头部券商，更是自2017年起就双双保持在行业前十。

值得一提的是，作为前十名中仅有的2家证券公司，中信证券凭借4528.69亿元的总承销规模仅次于四大行，成功守住第五的位置；而中信建投则以3966.70亿元的规模赶超兴业银行，从去年同期的第八名上升至第七名。

除此之外，中金公司、招商证券、海通证券、国泰君安、光大证券、华泰证券、平安证券、中银国际、广发证券9家券商今年上半年的债券承销总金额也纷纷超过千亿大关，虽然距离第一梯队的四大行仍有较大差距，但几乎组成了八成承销规模在2千亿元至1千亿元之间的机构梯队。

按照不同债种来划分，地方政府债仍是今年上半年绝对的发行主力，上半年总承销金额达2.84万亿元，相比于去年同期的1.12万亿元，同比增长152.49%。随后是短期融资券、公司债、非政策性金融债、中期票据和资产支持证券，发行金额分别为1.74万亿元、1.04万亿元、9882.60亿元、9835.70亿元和8853.03亿元。

德邦证券表示，一季度地方政府债券增长了1.4万亿，而去年同期仅有2200亿，债券发行节奏大幅提前，一季度末余额已达19.1万亿。接下来地方政府债券特别是专项债券加快节奏发行，将带动前三季度杠杆率的提升。

具体来看，相比于去年同期，上述债种中非政策性金融债和公司债同比增速较快，增幅分别达到98.24%和76.56%；中期票据、资产支持证券和短期融资券同比小幅增加，增幅分别为32.38%、29.19%和18.06%。

尤其值得关注的是，虽然去年上半年共有1799.99亿元承销规模的政府支持机构债，但今年上半年却并无机构承销这一债种；而去年同期发行量仅有70.06亿元的政策银行债，今年上半年却获得了360亿元的发行量，同比增幅高达413.85%；同时，可转债在今年上半年的承销规模已达到1548.61亿元，而在去年同期，这一数字仅为306.62亿元，同比也大幅增长405.06%。

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