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不久前，由上海中华艺术宫和列支敦士登王室收藏共同主办的"鲁本斯、凡·戴克与佛兰德斯画派——列支敦士登王室珍藏展"正式开展。这次展出的100件精美绝伦的艺术珍品，仅仅是过去600年中列支敦士登皇室所收藏艺术品的一小部分。而所有这些艺术品，也仅仅只是皇室财富的组成部分之一。除了艺术品之外，列支敦士登皇室的财富还包括庞大而多样化的商业网络、地产以及超过1000亿美元的金融投资。在2010年福布斯全球最富有皇室排名中，这个欧洲最古老的王室家族位列第六，超过英国女王。
这样一个富可敌国的家族，会如何管理他们的巨额财富？
皇室财富理念：确立"传承"精神更重要
皇室最重要观念之一就是，管理财富必须有一个长期的视角。"财富并不是我们所拥有的，而是我们利用所拥有的东西所创造的。通常情况下，我们会买保值物品或者更努力工作使得财富增长加快。虽然这很重要，但我们认为确立‘传承’精神更为重要。"皇室成员、LGT集团CEO Max亲王说。
皇室很精明地管理着自己的资产。大部分资产都被家族的基金所持有，这样一来，无论是哪一个家庭成员，都不能独自决定家族财富的使用，这种决定需要由包括非家族成员的基金董事会来共同进行。
在过去的900年来，皇室经历过许多危机——战争、自然灾害、瘟疫等等。二战之后，捷克共和国没收了皇室家族在捷克南部地区的所有财产，皇室只能靠变卖重要的画作收藏来渡过难关，比如达芬奇的Ginevra de’Benci（班琪的画像）。
正因为经历了各种危机，皇室更加重视财富的管理。目前，皇室拥有专业的财富管理集团LGT，并由Max亲王亲自出任集团CEO。如今，LGT集团已经是一个极具影响力的国际私人银行及资产管理集团，拥有员工约1900人，在欧洲、亚洲和中东20多个地方设有办事处。截至2013年6月30日，LGT集团管理资产已达1087亿瑞士法郎(1219亿美元)。80多年来，LGT集团为列支敦士登王室精心打理财富，成为皇室财富"管家"。
及时向皇室汇报并讨论，是保证LGT的投资策略得以顺利实施的重要原因。"每年我们会在皇室的城堡与他们开会，向他们做汇报，让他们了解自己的资产状况。报告中有每天交易的情况。如果投资组合有策略性的变化，要取得他们的同意签字。如果我们要对投资组合做一个较大的改变，我们会在年末向皇室报告，与他们讨论。"在LGT负责多样化投资部门的Michael Simmeth介绍。
高端理财的"皇室策略"
LGT集团推出的"皇室策略"产品，于2013年12月31日达到了107.24亿美元，在业务资产中占比35%。
“皇室策略”投资组合示意图
LGT集团坚持的经典投资组合已经有了十五年历史，经历了五个阶段。投资组合的理念是增加更多的高级资产，即新增既有长期的优势还与其他资产的走势相关性很低的资产种类。引入这的目的并不是为了追求收益率，而是为了分散风险。
在LGT负责多样化投资部门的Michael Simmeth介绍，平均而言，这个投资组合在市场上升的月份中，增长幅度约为市场涨幅的57%（市场增长了10%，则投资组合增长5.7%），而在市场下跌时，投资组合的跌幅只有市场跌幅的34%。此外，投资组合坚持在从长远角度出发，单一原则下运作，即使在2008、2009那样的困难时期，这一原则依然被坚守，从而取得了不错的业绩。
LGT认为，与皇室的利益诉求保持一致，是他们在财富管理的专业性得以充分发挥的重要前提。"2008年是最困难的一年，但我们都在同一艘船上。这个很难，如果你的私募股权资产是由另一家公司管理的，在如此困难的时期他们的动机可能跟你不同。面对我们15年来的资产数据，我们确保这是我们能提供的最优化的产品解决方案。"
而在具体实践中，这个投资原则能够被长期坚持的重要原因，在于其投资策略中最重要的两个方面：资产配置与管理经理的选择。
资产配置：坚持多样化投资以分散风险
管理资产最难的一部分是，我们身处在一个很难预见未来的世界里。"如果你是个完美的预言家，你会知道某一年里哪个市场增长得最快。那么你可以在2006年和2007年的时候将所有的资产都投到新兴市场股权中去。2008年这个市场遭受了重创，而投资全球债券可获得12%的收益率。 2009年，全球债券则跌到了第9位。因此要坚信那个最古老的说法：多样化投资——不能把鸡蛋都放到一个篮子里。"Michael Simmeth如是说。
投资者面临一个比以往变化更快的市场环境
Michael Simmeth强调，各资产种类的优势在持续变化，因此最重要的是拥有一个充分多样化的资产组合以分散风险。研究各种情况发生时对投资的影响十分重要。在不同的经济状态中，配置不同类型的资产。如果在一个完美的经济中，应该配置股权类的资产；如果在一个有通缩和衰退的经济中，你的投资组合应有多一些固定收益类的资产；如果你在一个高通胀的经济中，应该多关注高收益类资产。泡沫类型不同，投资组合也相应有所不同。在不同的情况下，将投资组合最优化以尽力使回报最好。
案例: 固定收益资产组合的优化
寻找最优秀的"主动型"基金经理
为保障资产管理的"稳定"，LGT集团不是简单地去关心市场什么时候涨跌，而是更关注建立一个稳定的资产管理人队伍，用严谨的管理人体系和积极的管理理念，去选择市场最优秀的人。
美国有一个针对主动因子（active share）的研究，即如何衡量基金经理偏离基准收益率的程度。耶鲁大学在2007年和2013年的研究表明，主动因子越高的基金经理，在结合追踪指数投资的同时，就越能超越基准收益率。因此集团积极找寻主动型经理，建立当地的股权头寸。
Michael Simmeth认为，集团挑选主动型基金经理时，不能简单的把某一年业绩不佳的经理排除掉。举例而言，如果以三年衡量，主动型经理中的30%有低于基准收益率5个百分点的业绩。2008年新兴市场大幅下滑。很多人的业绩在2008年受到影响。但最重要的是看2009年。因为2008年的时候如果经理恐慌并清仓，面损失就会变成实际损失。集团要找的是在2009年和2010年弥补了2008年损失的经理。
在经理团队的管理方面，集团采取定期会议制，比如3月中旬，集团将召集60多名经理开会，为每人分配一小时的时间汇报去年的工作。同时还要结合一个客户会议。为避免任何意外，集团要与经理保持足够的联络。如客户经理必须根据合同汇报工作。如果有情况发生，集团高层会赶到当地和经理沟通，以确保弄清遇到的问题。
"一个团队，一个公司，一个文化都要承受压力。但我们公司的优势在于，我们做得足够久，所以能够理解‘长期’意味着什么。"Michael Simmeth说。
