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（1）环球经济仍在复苏当中，但表现分歧较大。
（2）联储局继续削减资产购买规模，预期将于10月底前结束买债。这是经济稳步复苏的信号，加上企业基本因素强劲，可望支撑股市进一步向上。
（3）欧洲央行于9月份进一步下调主要利率，目标是刺激经济，但复苏步伐在第二季停滞不前，部分原因是投资者忧虑乌克兰的危机以及对俄罗斯的制裁 能实施量化宽松。
（4）尽管日本在4月份上调消费税，无可避免拖累本地生产总值的增长，但市场已大致消化有关措施的影响。日本央行将维持其宽松政策，直至物价稳定为止（目标通胀率为2%）。鉴于现水平估值较低，旨在加强企业管治的「日本再兴战略」或可支持日本股市表现。
（5）亚洲的出口将继续受惠于环球复苏。中国、印度及南韩近期进行改革，显示当地政府决心提高长期生产力。尽管新兴市场面临种种考验，但形势已趋稳定。在这情况下，差异化是物色投资良机的关键。
（6）尽管市场担心美国加息，但高收益债券和新兴市场债券仍然值得投资，原因是高收益债券的息差不俗且违约率低企，而若干新兴市场地区的基本因素良好且货币抗跌力较强。
第四季值得留意的主要事态包括：美国会否早于市场预期加息；欧洲央行可能实施量化宽松；地缘政治问题，尤其是对俄罗斯实施制裁；以及中国是否缺乏可持续的动力。
投资启示环球经济仍在逐步复苏，惟第二季欧洲及日本增长停滞不前造成一定阴影。尽管各地货币政策的分歧可能扩阔，其中联储局料将于2015年中开始第一次加息，而欧洲央行及日本央行则预期会维持现时的宽松政策，但整体环球货币政策应会继续保持温和。
股票• 股票方面，我们仍然看好成熟市场，不过新兴市场似乎有更大上升潜力，因此我们更加看好新兴市场。
• 尽管仍有不确定性及地缘政治风险，但新兴市场正在靠稳，并在成熟市场复苏中受惠。受到环球经济复苏及结构性改革的利好作用支持，亚洲的市况尤其可望改善。就整体新兴市场来说，差异化仍然是物色投资良机的关键。
债券• 整体而言，市场对美国加息的预期对固定收益市场造成下行压力。尽管如此，高收益债券及新兴市场债券仍有不少投资机会。
• 违约率低及估值合理令高收益债券具吸引力。随着美国经济持续改善，高收益债券的基本因素可望进一步增强。新兴市场债券在2014年以来表现领先 ，但鉴于息差相对较阔及货币抗跌力较强，个别国家的政府及企业债券仍具投资价值。
来源：恒源环球金融
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