老龄化现状
一般老龄化社会的标准是：当一个国家或地区60岁以上老年人口占人口总数的10%，或65岁以上老年人口占人口总数的7%。根据国家统计局《2014年国民经济和社会发展统计公报》，2014年中国13.67亿人口中，60岁及以上的老人2.12亿人，占总人口比例为15.5%；65岁及以上人口数为1.37亿人，占比10.1%。因此，中国早已进入了老龄化。
养老政策
我国政府对老龄化问题非常重视，一边放宽二胎政策，一边陆续出台一系列支持养老产业发展的政策。在“十三五”规划中，养老已被提升至国家战略性的高度。
2014年，国家陆续推出30多项跟进落实的养老产业政策及指导意见；2015年，国家发改委、民政部、全国老龄办联合印发了《关于进一步做好养老服务业发展有关工作的通知》，明确加大政府养老投入，民政部与国家开发银行联合发布《关于开发性金融支持社会养老服务体系建设的实施意见》，希望吸引民间资本投入。
养老产业现状
我国养老产业还处于初级阶段，随着需求的大量扩张，这将成为朝阳产业，而且该行业基本上不受经济周期影响。
养老模式包括居家养老、机构养老、社区养老等，我国这三种模式占比分别为96%、3%、1%，社区养老是政策重点扶持的模式。
据预测，从2014年至2050年间，中国老年人口的消费潜力将从4万亿元左右增长到106万亿元左右，占GDP的比例将从8%左右增长到33%左右。我国将成为全球老龄产业市场潜力最大的国家。
虽然养老是一个长期可持续发展的行业，但目前我国养老产业的商业模式尚不清晰，投入高、风险高而收益低。养老产业包括老年金融、老年用品、老年服务、老年地产等，其中老年金融产品种类少，老年用品和老年服务消费需求低迷，老年地产消费观念仍需培育，相对来说，医疗器械和医疗信息化在中短期存在较明确的需求。
目前不少公司都在建设养老信息化系统，主要应用在当地的养老社区、养老机构等，尚未出现行业龙头企业，市场竞争处于拼刺刀的混战阶段。采购单位多为当地民政局及养老机构。养老信息化系统有一定的技术门槛，但尚难以形成壁垒，因此对销售水平要求较高。
公司简介
思锐股份（836063）主要提供智慧养老和民政信息化服务，即开发及销售软件信息系统。公司拥有20多个信息系统，涵盖养老、民政、社会救助、婚姻、民间组织、殡葬、福利、慈善等多个领域。软件开发与销售收入约占总收入的九成。
除了软件系统外，公司产品还包括老人家中的各种智能终端，如紧急报警器、煤气报警器、烟雾报警器、门磁、红外、震动传感器等，一方面可以在老人发出请求时进行服务，一方面可以主动发现险情并进行报警。政府工作人员或老人子女可以通过手机App、互联网查询老人状况，协调商户上门服务。这也是公司重点打造的项目，公司从去年底开始转型为养老运营型公司。
公司产品主要是自主研发，客户以民政部门和街道办事处为主，占收入90%的项目都是通过公开招投标方式完成。业务立足浙江，并辐射到江苏、福建、山东等9个省，具有较大的拓展空间。
核心竞争力
公司属于技术及销售驱动类型，其软件信息系统成熟，具有十五年的运营经营，拥有专业的研发团队和销售团队。研发投入占营收比例高达28.22%，这已高于绝大部分的A股高新技术企业，研发主要针对信息化系统。
公司对信息系统开发经验丰富，而且具备民政信息系统早已实施应用的基础，有利于进行细分行业模板的开发，通过养老平台的建设、运营和监管，可实现居家、社区、机构的全面覆盖。
此外，公司与各级民政局及相关企事业单位存在长期稳定的服务关系。
财务数据
2013年-2015年，公司营收复合增长率为18.83%，净利润复合增长率为25.35%。2015年公司营收为2544.31万元，同比增幅为22.28%，净利润为477.87万元，同比增幅为36.56%。显然公司并未受到实体经济萎靡的冲击。
公司毛利率相当之高，2015年达84.61%，较2014年增加了8.4%，这是因为产品可复制性强，二次开发成本低。
公司ROE逐年下滑，2013年-2015年分别为21.33%、19.71%、16.54%，下降幅度不大，盈利能力仍表现良好。
资产负债率从22.83%下降至10.23%，负债率降低主要是因为丰瑞投资的1059万元现金增资，不过在此之前公司的负债率也处于较低的水平。去年公司进行了数次短期的理财产品投资，去年投入956万元，收益5.78万元，年化收益约为7%。
管理层
李海和欧阳华是公司创始人，李海曾任浙江大天电子信息工程有限责任公司销售经理，欧阳华曾与李海在同一家公司担任项目经理。
公司管理层的学位都在本科以上，而且普遍年龄较轻，意味着公司更有朝气及冲劲，也有利于公司长远的发展。另外，技术人员占企业员工总数的比例超过了75%，这是一只专业化技术化的团队。
股权结构
思锐股份于今年3月挂牌新三板，转让方式为协议转让。目前所有股份都为限售股，今年10月10日将有70%的股份解禁。
公司股权高度集中，未进行股权质押。董事长李海持有44.88%的股份，并通过欣焱投资间接持有公司6.12%的股权，合计持股51%，李海是公司控股股东及实际控制人；总经理欧阳华持有16.46%的股份，技术副总奉秋林持股13.46%。
估值
公司股票尚未出现成交，也未定向增发。A股上市公司东软集团和易华录也涉及到养老信息化业务，但并非主营，其滚动市盈率分别为58倍、96倍，A股软件行业整体市盈率为74倍，新三板软件行业整体市盈率为55倍。按A股五折37倍市盈率计，公司股价有望达到27.38元。另外，软件行业估值普遍偏高，仍有进一步提高的空间。
小结
养老产业正处于需求和政策的风口，而且是一个长期增长的行业。目前养老信息化正起步，处于群雄逐鹿阶段，思锐股份的盈利情况不错，起点较高，在长期的竞争中处于有利位置。公司业绩受政府采购影响较大，如果采购计划出现变动，将影响公司的盈利状况。
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