大力监管真的会挫伤新三板企业的发展吗？_财汛社_三板咖谈

自全国股转系统公布分层方案以来，新三板企业见证了强监管的热潮，一波又一波的分层仿真测试、一起又一起对过失企业进行问责处罚、违规查处的事件，更是将强监管表现得淋漓尽致。

在监管方面，证监会要求券商严查垫资开户，杜绝“僵尸”账户，理清市场的资本流向。同时还对违规违法企业、高层管理人员进行严厉处罚，保持三板市场的秩序。券商也及时对企业进行检查，公开其运营情况，而另一方面第二轮的分层测试也在有条不紊的进行中，这都使分层更公正、客观，严防了弄虚作假事件的发生。股转系统会要求企业进行年度报告的披露，对未按时披露的公司进行摘牌，并针对年报中的错误发出问询函，进行约谈，要求其整改，保证了信息的准确性。

主办券商和全国股转公司等的联合把控，使企业进入新三板的门槛得以提高和规范化。据专家预计，最终进入创新层的企业将在1000家左右。

强而有力的监管、信息的公开透明、准入标准的严格把关，都是企业对于挂牌新三板的客观印象。对此有的企业心生退意，如：华夏科创（434024）挂牌不足半年便在14日申请终止挂牌。甚至面对这大力监管的形式，中国投资协会股权和创业投资专业委员会（简称“中投创”）也在联合各方，发表反对的意见，声称此举不利于鼓励和引导中小微企业的发展。

那么大力监管真的会挫败企业进入新三板市场的热情吗？难道强监管的背后真的折射出对中小企业发展的不利因素吗？其实不然。

中国的新三板市场致力于向美国的纳斯达克发展，而今处于发展的初级阶段，许多制度都需逐步完善，当前的市场格局与台湾的兴柜市场的发展较为相似，兴柜市场通过清晰的管理，而今的股票也在不断发展，甚至成交优于台湾证交所。任何资本市场的发展都不是一蹴而就的，而加强监管能减少发展中所走的弯路，促进资本的有效流动。那么问题来了，强监管会给中小企业的发展带来什么影响呢？

促进行业内部规范

新三板的分层机制公布后，除了让企业披露年度报告，证监会严查违规企业及时进行强有力的处罚，如对海格物流以警告，并处以30万元罚款的处罚，甚至连相关负责人也给予连坐处罚，此举无疑给新三板的市场投入了监管的巨雷。

无规矩则不成方圆，企业在这种监管的背景下，最初或许会产生不安乃至抵触的情绪，但最终却能促进其自律，促使企业调整运营与管理模式，为公司后续的资本运作打下良好的基础。企业的自律是需要一定的自主性的，而证监会等机构的他律，则能更客观，更全面。监管信息的公开，使企业的自律意识不断加强，也能适时地进行调整，保证正确的发展方向。

形成企业竞争机制

加强监管，使企业不能做假账，蒙混过关进入创新层，能让新三板各层间清晰明确。而创新层的企业由于业务水平高于基础层的企业，其股票的成交率、成交额和流动性必然更高，更利于企业吸收资本进行扩张。各层企业间为吸纳资金，便能形成良好的竞争机制，争取进入创新层乃至成为创新层中的王牌企业。

根据全国企业股份转让系统的企业年报的披露时间，我们能清晰的看出，盈收情况良好的企业会率先披露，而未及时披露或信息有误的企业，系统也会及时要求其进行整改。在这样的背景下，优秀的企业会继续保持良好的发展策略，使自己的报告更具有优势，相反盈利不佳的企业，也会努力的进行调整跟上优质企业的脚步。这也是监管带动企业进步的一个体现，企业间也间接的产生了竞争的意识。

提高企业的公信力

企业的品牌价值与公信力是非常重要的，也较难塑造。而企业一旦在新三板挂牌就会有专业的律师事务所、金融部门对其进行多重监管，公开其企业的利润增减、内部的重大决策、乃至基本业务等，此举必定使得投资者更放心，也无疑塑造了企业的公信力。

越是强有力的监管，越能使投资市场透明，使企业的信息可控，投资者可更深入的了解企业，并根据企业的发展规模和情况，进行合理的投资，减少投资风险。待企业发展到一定程度，其公开的信息会更有优势，能吸引更多投资者，也能体现自己的品牌价值。像Papi酱能如此高价被投资，也是其品牌价值转化为资本价值的体现。

规范新三板市场

对于中投创所提出的强监管，会使企业的投资环境压缩的观点，我是不太认同的，优胜劣汰是事物发展的真理。在肃清了市场环境后，市场会更加规范，其制度也会越发完善。企业及投资者才能信赖新三板市场，使之和A股市场一样有竞争力，也会吸引更多有发展前景的中小企业进入，使新三板市场真的成为中国的纳斯达克。而发展不佳的企业，也更有提高自身的动力，更好地进入市场。

现在虽有一定的反对情绪，但这只是市场发展初级阶段必须面临的问题，在越来越多经过严格筛选的企业进入市场挂牌后，企业的质量得以保证，市场的活力能够被激发，终有一天也能像兴柜市场那样挂牌即上市，促进中国资本市场的分层次发展。许多企业进入新三板市场是为了追求暴利，对于监管没有积极性，但如果市场不规范，其获取的暴利最终也会化为乌有。因此加强监管不仅能促进企业发展，也能带动市场的发展。

新三板市场的强监管，不仅没有打击企业的挂牌积极性，反而让企业、投资者信任新三板，更有利于三板市场的长远发展。据统计，上周（4月18到22日），新增的挂牌企业有223家，环比增长超1倍。这周，一些优秀的公司，如：住百家等也在新三板市场进行了挂牌。看到这样的数据，难道我们还能不期待新三板市场的发展吗？