2021年开年以来，投资者普遍感受到“牛头熊”的威力，一边是少数股的上涨，另一边却是大面积个股的下跌。
券商中国的统计数据显示，自2021年1月1日至今，剔除今年上市的次新股外，八成个股下跌，两成个股上涨；191只个股涨幅超过20%，977只个股跌幅超过20%；若以20%的涨跌幅为划分标准，大涨与大跌的比例1:5。
统计数据显示，剔除今年上市的次新股外，2021年开年以来，3323只个股下跌，占比高达80%；787只个股上涨，占比为19%。其中，少数个走势强劲，191只个股涨幅超过20%，银行、新能源、大消费和基建板块均表现亮眼。
大市值的银行股在开年以来的一个多月中领涨A股。统计数据显示，万亿市值的招商银行大象起舞，开年以来大涨25%；兴业银行上涨23%，邮储银行上涨28%，平安银行上涨29%，宁波银行上涨21%，无锡银行上涨20%。
新能源板块也表现突出。在开年以来的一个多月中，新能源汽车的龙头股比亚迪上涨28%，光伏设备龙头股隆基股份上涨了24%，阳光电源上涨59%，锦浪科技上涨47%，晶盛机电上涨34%。
大消费板块中的家居板块表现亮眼。在开年以来的一个多月中，志邦家居上涨43%，美克家居上涨30%，索菲亚上涨36%，顾家家居上涨24%，我乐家居上涨28%。
建材板块涨幅居前。东方雨虹上涨33%，北新建材上涨25%，坚朗五金上涨26%，东鹏控股上涨40%。
汽车板块涨幅也跑赢大盘。玲珑轮胎、赛轮轮胎和森麒麟三只轮胎股涨幅均超过30%；潍柴动力大涨46%，科博达和华阳集团涨幅均超过20%。
统计数据显示，977只个股跌幅超过20%，在下跌板块中，13只个股开年以来被腰斩。百亿市值的东方日升大跌53%，大唐电信下跌52%，广州浪奇下跌51%，美好置业下跌59%，ST金刚下跌23%。*ST长城跌至1元以下，*ST环球、*ST节能、*ST拉夏和重庆钢铁跌至2元以下。
市场人士认为，2021年1月份以来，市场最大的变化是流动性边际收紧预期骤然而起，特别是1月末，短端利率大幅飙升，成为了影响市场的关键因素。1月23日至29日的一周，资金面超预期边际收紧，7天资金价格大幅上行，R007均值收于3.87%，DR007均值收于2.91%。
东兴证券认为，1月以来市场有三点边际变化。首先，一月的最后一周资金面趋紧，交易所、银行间隔夜利率创下新高，但月末的流动性投放及央行表态重新传递流动性不会迅速收紧信号。
其次，增量资金入场仍具可持续性。2021年1月以来公募基金发行份额超过3000亿，创2010年以来单月公募基金发行份额新高。去年以来，公募基金发行量就持续远超2016年以来同期水平，增量资金持续入场是结构性行情演绎的基础。但今年1月的最后两周公募基金发行份额已出现回落迹象。
与此同时，市场存在散点疫情爆发的结构性影响：2020年12月以来，我国疫情在多个省市散点式爆发。2020年年中也出现过类似情况，散点疫情爆发期间短期拖累铁路运输、线下消费的恢复呈现结构性分化特征，但随着疫情得到控制，会回归原来的复苏通道。
在估值普遍偏高的背景下，流动性收紧导致资金涌向确定性更高的龙头股。榕树投资董事长翟敬勇认为，A股港股化的进程明显要比市场预想得要快，新经济对传统经济的颠覆要比市场认知的更残酷。
榕树投资认为，2021年的A股市场投资将呈现以下特征：一是代表未来的新经济龙头公司将成为市场追逐的主线；二是传统产业中具备创造永续现金流的龙头公司将受到资金追捧；三是传统产业的平庸公司将出现估值下移，成交量持续萎靡。
国信证券认为，当前市场高估值的背后，是对未来永续低利率的预期，在其他各类资产收益率持续下行的背景下，权益资产中尤其是优质龙头公司相对来说更具吸引力，市场给予的估值溢价也有所提升。
国信证券还认为，只要 CPI 没有大幅上升，永续低利率预期则不会发生改变。上世纪美股“漂亮 50”行情破灭并长期跑输大盘的背后，也是看到了CPI大幅上行，以及伴随的利率持续走高。而目前来看，国内 CPI 并没有持续上行的基础，同时虽然当前 A 股估值水平虽然分化较为显著，但整体估值水平并不高，行情趋势未变， 未来可能出现行情的扩散或轮动。
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