外汇掉期收益参考与应用分析
本公众号定期发布美元、欧元、港元基准利率，人民币兑美元、欧元、港元掉期点及收益，以及美元兑欧元、美元兑港元交叉货币掉期收益，供相关机构及企业参考。
近结远购：人民币升值背景下的掉期套利逻辑
上表呈现的是“近端结汇、远端购汇”操作所对应的掉期收益。其中，“近端”指当前时点，“远端”指未来某一约定到期日（如1个月、1年）。该策略即在近端将美元兑换为人民币，在远端以约定汇率换回美元。
当前美元兑人民币掉期点为负值，表明相同金额人民币在未来可兑换更多美元，隐含人民币远期升值预期。
举例说明：若即期汇率为7.23，1年期掉期点为-2000，则远期汇率为7.23 − 2000/10000 = 7.03。即1年后1美元仅兑7.03人民币，人民币相对升值，持有人民币资产可获得掉期收益。
对应年化掉期收益率为：2000 ÷ 10000 ÷ 7.23 ≈ 2.766%。
企业融资成本优化：美元贷款+掉期对冲的实践价值
当前1年期LPR为3.1%，而美元贷款利率（SOFR+加点）假设为4.5%。若企业采用“借美元+近结远购”组合操作，实际融资成本为：4.5% − 2.766% = 1.734%，显著低于人民币贷款利率。
欧元兑人民币掉期收益
受人民币兑欧元远期升值影响，同理可计算欧元与人民币之间的掉期收益，详见下表：
欧元兑美元掉期收益
通过美元兑人民币、欧元兑人民币汇率套算可得欧元兑美元远期汇率。数据显示欧元兑美元远期升值，因此“近端卖出美元、持有欧元，远端换回美元”可获取掉期收益：
港元兑美元掉期收益
同理测算显示，港元兑美元远期亦呈升值趋势，“近端卖出美元、持有港元，远端换回美元”同样具备掉期收益，具体数值如下：
注：表中所示收益率为绝对收益，非年化值。