黄金（XAUUSD）
黄金短期价格走势区间展望:
4870-4670
本周黄金整体价格走势延续温和反弹格局，自4644.35美元低点小幅走高至4890美元一线，已录得连续4个交易周回升。近期受美伊停火影响，全球利率中枢下移推动长久期品种反弹，但相比权益市场，黄金走势相对克制。巴基斯坦陆军参谋长出访德黑兰推动延长停火协议，该停火已暂时终结近七周战事，缓解了石油供应链断裂对全球金融市场的冲击，但外交斡旋能否落地实质性协议仍存不确定性。
据美联社报道，调解方正就延长美伊临时停火达成原则性一致，目标延长4月22日到期的协议。美国对伊朗港口的封锁及伊朗方面威胁使停火前景面临挑战，各方正就核计划、霍尔木兹海峡及战时赔偿等关键分歧寻求妥协。
特朗普在15日福克斯商业新闻采访中表示，伊朗战事“最终结果”可能很快取得。他强调，若伊朗寻求核武器，美国不会与其达成协议。
尽管美伊原则上同意停火，但重启谈判悬而未决。特朗普宣布向中东增派一万兵力，《华盛顿邮报》援引官员消息，此举旨在向伊朗施压以结束冲突，同时为脆弱停火协议破裂做准备。白宫新闻秘书莱维特称，美方已“划定红线”，随着封锁生效，伊朗达成协议的迫切性将增加。
美军高级官员正规划更高风险选项，包括派遣特种部队转移伊朗核材料、在沿海登陆保护霍尔木兹海峡，或占领波斯湾石油出口设施哈尔克岛。前中情局官员米克·马尔罗伊警告，地面行动将大幅提升风险，人员伤亡难以避免，建议权衡与达成10-20年核项目暂停协议的价值。
美方已向伊朗团队传达核心底线，副总统万斯主导的谈判重启时机与突破可能性，仍是左右局势的关键变量。
机构分析显示，尽管伊朗冲突初期黄金表现平淡，未能突破5000美元关口，瑞银仍看涨黄金至2026年底5900-6200美元，涨幅超20%。该预测基于风险重新定价、利率政策、通胀压力及基础需求支撑。
瑞银指出，冲突初期投资者倾向转向能源资产等替代品以寻求流动性，导致黄金未现预期避险属性。历史显示，如2022年俄乌冲突后黄金上涨15%随即回落；海湾战争与伊拉克战争初期金价分别涨17%与19%，紧张缓解后迅速下跌。
短期内高能源价格推升美元汇率及加息担忧，对黄金构成双重压力。但瑞银预计央行将谨慎观察通胀，冲突持续时间越长，经济负面影响越大，越可能支撑黄金避险需求。
长期来看，黄金是对冲货币贬值、赤字上升与经济放缓的有效工具。瑞银引用《全球投资回报年鉴》数据，证实黄金自1900年以来实际回报率与通胀正相关。基础需求亦强劲，ETF持仓趋稳、对冲基金增持及亚洲收入增长带动的首饰需求，将提供支撑。
政府债务高企及美元多元化趋势持续利好黄金。瑞银维持12个月目标价5500美元，但认为在美伊冲突背景中该目标偏保守，地缘政治不确定性或引发短期波动性飙升，支撑黄金对冲需求。同时预计美联储宽松周期仍有空间，美元走弱与实际利率下降将利好黄金，到9月底或实现两次25个基点降息。
世界黄金协会数据显示，2025年全球黄金总需求首次超5000吨，瑞银预计2026年需求将继续上升，央行购金与投资活动强劲，但供应增长停滞，形成强力支撑环境。尽管短期受美元强势压制，黄金避险功能未显，但央行购金、债务危机、地缘风险及通胀对冲需求等核心驱动力仍在积聚。若2026年地缘风险高企、通胀粘性延续，黄金有望突破5200美元阻力，迈向6200美元目标。
技术指标显示，日图级别黄金位于布林带上轨至中轨偏强区间运行。14日RSI维持55-45强弱平衡区，提示多空博弈临界点；上轨4900美元为动态阻力，中轨4700美元构成多空分水岭，下轨4370美元提供支撑。布林带开口收敛及三轨下行趋势压制名义抬升概率，若金价回落中轨下方，易触发“高位回撤-下轨测试”。此外，MACD动能柱位于零轴下方缩量，仍处空头区域，若“二次”放量将强化下行预期。技术层面，多头需在4870美元上方巩固底仓，方可推动二次上攻测试5000美元关口；若该阻力突破，将有望带动金价回升5200美元区域。下跌路径中，4670美元为关键支撑，失守则易加速测试4560美元乃至4480美元。
黄金短期价格走势路线参考:
上升:4870-5000-5200
下跌:4670-4560-4480
综合而言，特朗普对伊朗行动引发战争风险重估，脆弱停火虽带来短暂乐观，但伊朗方抱怨与美国强硬表态压制情绪。黄金短期获支撑，但地缘不确定性令多头谨慎。本轮冲突重塑黄金定价逻辑为“通胀预期+利率博弈+避险需求”多线共振。若停火延期，市场或迎利好窗口；若谈判破裂，美元将迅速拉升。此外，通胀粘性若持续，美联储或延长高利率周期，限制金价上行空间。黄金多头叙事长期成立，但短期需判断“利多是否被计价及流动性支持”。多头需在4870美元上方巩固底仓推动二次上攻，下跌失守4670美元则回撤风险加剧