智东西4月17日报道，杭州企业群核科技正式登陆港交所主板，成为全球空间智能领域首家上市公司。开盘股价报20.7港元，较7.62港元发行价上涨172%，总市值突破340亿港元。
此次IPO获超额认购超1000倍，融资申购额达1312亿港元，创近期港股AI板块纪录。该公司由前英伟达工程师黄晓煌于2011年联合创办，现已成为中国最大空间设计软件提供商，2025年营收8.20亿元，毛利率高达82.2%。
根据沙利文报告，群核科技以23.2%市场份额位居行业首位。通过酷家乐等产品切入空间设计领域后，公司正转型为物理世界模拟平台，为机器人训练提供核心技术支持。本次IPO拟募资12.27亿港元，重点投入国际扩张与技术研发。
▲群核科技核心团队（左起：CTO朱皓、董事长黄晓煌、CEO陈航）
创始人的技术基因
创始人黄晓煌拥有浙大计算机系背景，曾获英伟达奖学金深度参与CUDA研究。2011年，他出售英伟达股票回国创业，带领团队打造自建GPU集群与实时渲染引擎。从房地产爆发期切入的"酷家乐"，现已进化为支持具身智能训练的SpatialVerse平台。
▲黄晓煌与英伟达CEO黄仁勋合影
财务健康度显著改善
2023-2025年营收稳步增长至8.20亿元，年均增速11.2%。经调整净利润于2025年首度转正达5710万元，亏损率从-97.4%收窄至-52.2%。毛利率连续三年提升至82.2%，研发支出占比35.5%，524人研发团队占员工总数41.5%。
▲群核科技近三年核心财务指标
三大产品矩阵构建业务闭环
公司形成酷家乐（国内）、Coohom（海外）、SpatialVerse（空间智能）三大产品线。SpatialTwin作为核心创新产品，可实时模拟工业环境，为具身机器人提供数字孪生训练平台。依托自建超万卡GPU集群，日均处理1280万项计算任务。
2025年推出的SpatialLM与SpatialGen空间AI模型系统，已实现对3D环境的理解、推理与生成。全年AI功能生成图片25亿张，30%月活用户使用AI工具。
▲SpatialLM生成的物理正确3D场景
客户结构持续优化
2025年总客户数46.36万，企业客户占比仅10%却贡献84.2%收入。大客户（年贡献超20万元）净收入留存率达109.0%，智元机器人等企业已采购其仿真数据服务。海外市场收入占比从2023年6.0%提升至9.0%，国际化成效初显。
技术团队获顶级资本背书
IDG资本、高瓴资本、顺为资本合计持股近31%，泰康人寿、阳光人寿等9家机构成为基石投资者。管理团队全部具备顶尖科技公司经历，三位创始人均拥有美国名校计算机背景及英伟达等企业从业经验。
空间智能迎发展拐点
作为"杭州六小龙"中聚焦物理世界模拟的代表，群核科技正填补具身智能训练的数据空白。尽管仍面临经营活动现金流波动、新产品市场验证等挑战，但公司在GPU基建与空间大模型的技术积累，已形成独特竞争壁垒。此次上市标志着资本市场对空间智能赛道的首次价值认可。
智东西