全球航运市场迎来历史性“交付潮”
2026年初，全球商船队及订单簿总价值达2.1万亿美元。至第一季度末，航运订单簿攀升至1.91亿修正总吨（CGT），相当于现有船队规模的17%，创下2011年以来最高订单比。预计全年交付量1.14亿载重吨（DWT），涉及约1700艘船舶。
数据来源：Clarkson，Danish Ship Finance
船厂产能受限与交付周期拉长
当前市场核心特征为：历史签约量、严重产能限制及资产价格高企。
- 中国船厂主导地位凸显：占全球签约70%，2024-2025年承接5448艘订单中的3419艘；2026年Q1韩国占20%，日本仅1%。
- 交付窗口大幅延后：船厂排期已延至2027年底，57%的2026年Q1订单计划于2028年后交付。
油轮市场狂热
新造船交付延迟催生二手船“时间价值溢价”，部分估值甚至超越新船价格。油轮市场（尤其VLCC）表现突出：
- 一季度原油油轮订单同比增三倍，占新订单32%；霍尔木兹海峡危机推动日租金突破70万美元
- 二手VLCC转售溢价高达3950万美元，Sinokor、Dynacom等巨头以1.18亿美元/艘收购在建船舶
- 高运价引发替代效应：承租人转向苏伊士型和阿芙拉型油轮，推升中型船运价
结构性风险展望
当前丰厚回报（21%原油油轮船龄超20年）将延续至2027年。但新增运力将于2028年达峰（VLCC交付量从48艘增至70艘），若旧船未及时拆解且地缘紧张局势缓和，恐引发运力过剩及运费暴跌。
