从街边店到连锁时代：茶饮行业长期历史纵深研究
过去十年茶饮行业经历了完整周期演变。本报告系统回顾行业增长趋势、外卖补贴影响及竞争格局变化，认为现制茶饮在水分摄入中渗透率提升仍在延续，外卖大战扰动下行业将以精细化运营为重，集中度提升和强者恒强格局不变。
需求空间再思考：现制茶饮渗透率仍有提升空间
现制茶饮供需两端持续扩容，未来仍有望保持双位数增速。供给端受益于品类创新和全渠道渗透，需求端来自消费频次提升和场景延展。当前现制饮品在总体水分摄入中渗透率仅1.6%，远低于美欧日13-19%的水平，存在显著提升空间。头部企业GMV规模较瓶装饮料仍有差距（TOP4企业约300-700亿元 vs 瓶装饮料700-1000亿元），发展空间广阔。
供给端：品类创新持续拓宽消费场景
行业演进经历四个阶段：初期街边店模式（90年代）完成基础渗透；品类丰富期（2005-2016年）台系品牌推动规模化；体验升级期（2016-2022年）新式茶饮崛起提升消费体验；多元发展期（2022年至今）实现全场景覆盖与下沉渗透。
需求端：年轻群体主导消费格局
00后、90后、80后合计占比超90%，约四成消费者购买频次一周1-2次。"悦己"与"社交"是核心消费场景，购物逛街和下午茶时段为主要触发点。未来增速或略低于咖啡，但受益于价格带下移、品类露出增加、新鲜制作及高频推新优势，渗透率仍有提升空间。
资料来源：灼识咨询，中金公司研究部
资料来源：公司公告，中金公司研究部
竞争格局：集中度提升趋势延续
2023年现制茶饮连锁化率达56%，未来集中度有望继续提升。2024年按GMV计算的行业CR4为31%，较海外50-80%的水平仍有提升空间。竞争格局已由2021年前百花齐放转变为头部集中和格局趋稳阶段，预计2025年现制饮品CR4达34%。
品牌格局演变特征
品牌发展历程呈现明显分化：2021年前书亦烧仙草、古茗、茶百道等快速扩张；2021年后蜜雪冰城、沪上阿姨、霸王茶姬加速扩张；2024年下半年起，除蜜雪冰城和古茗外，其余品牌开店增速普遍放缓。地域分布方面，部分区域性品牌逐步走向全国，蜜雪冰城在多数省份占据领先地位，古茗在浙江福建市场领先。
价格带竞争态势
行业呈纺锤型结构特征，2022年以来高端品牌向下融合。平价现制茶饮市场集中度更高（CR1达57.7%），消费者以解渴刚需为主，更注重性价比与便利性；中价位段竞争要素更趋多元，头部品牌在产品创新、质价比、营销等方面综合优势明显。
资料来源：灼识咨询，中金公司研究部
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外卖补贴影响：精细化运营成行业重点
2025年外卖大战期间行业呈现"增收不增利"现象。头部品牌单店GMV虽显著提升，但外卖占比上升导致利润率承压。预计2026年行业将转向精细化运营，直接价格战风险较低，各品牌更重视渠道结构优化以提升单店盈利能力。
头部品牌竞争优势稳固
中小品牌综合运营能力相对较弱，在外卖补贴高峰期承受更大压力。窄门餐眼数据显示，截至2025年11月，茶饮门店总数降至42.3万家，同比下降3.7%。头部品牌凭借产品差异化、品牌定位及选址策略，竞争烈度相对可控。未来市场将继续向蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬等头部品牌集中。
资料来源：各公司公告，中金公司研究部
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资料来源：窄门餐眼，极海品牌检测，中金公司研究部
资料来源：窄门餐眼，极海品牌检测，中金公司研究部
资料来源：窄门餐眼，中金公司研究部
主要风险提示
外卖退坡可能导致同店增速不及预期，叠加2025年高基数效应影响。行业产品同质化竞争风险依然存在，区域市场饱和可能引发局部价格战。此外，外卖占比过高将进一步挤压利润空间，形成"增收不增利"隐忧，影响加盟商利润及整体盈利能力。