跨境电商上市公司年报季，家居家具赛道呈现显著分化：傲基股份137亿营收对应1.61亿净利润（净利率1.2%），巨星科技148亿营收创造28亿净利润（净利率19%）。同处百亿营收级别，盈利差异源于核心出海逻辑的本质区别。
家具作为大件商品出海面临高仓储成本、昂贵物流、退货处理难等挑战。海运费常占利润10%-15%，叠加平台仓配费用，缺乏规模效应或产品溢价的企业难以持续。当前市场分化为两类主流策略：规模驱动型与品牌溢价型，并正经历从用利润换规模向用规模换利润的范式转变。
家居出海四大核心模式
规模驱动+物流扩张
代表：傲基股份
精品电商+供应链
代表：致欧科技
平台型B2B
代表：大健云仓
制造出海+品牌
代表：巨星科技
一、傲基股份：规模扩张下的利润困局
2025年营收137亿元（同比+28%），净利润仅1.61亿元（同比-68%），净利率降至1.2%。34亿元毛利与净利润差距主要源于物流投入：其自建的西邮智仓为抢占市场实行低价策略，叠加海运成本上涨2.4个百分点，严重挤压利润。
亮点在于欧洲市场收入大增49.8%，Wayfair渠道贡献超11亿元。当前战略聚焦构建跨境家居物流基础设施，2026年将验证该路径可行性。
2025营收
137亿
↑28%
净利润
1.61亿
↓68%
净利率
1.2%
史上最低
二、致欧科技：稳扎稳打的品牌突围
2025年上半年营收40.44亿元（同比+8.7%），净利润1.9亿元（逆势正增长），全年预估净利率4.3%。通过多品牌矩阵战略（SONGMICS家居收纳、VASAGLE北欧家具、Feandrea宠物家居）实现产品线协同，欧洲市场贡献60%营收，品牌溢价抵御市场下行压力。
核心优势在分布式供应链管理：不重仓自建仓，而是建立全球多国仓储网络，平衡时效与库存风险。运费回落进一步释放利润空间，凸显供应链柔性的战略价值。
2025H1营收
40.4亿
↑8.7%
H1净利润
1.9亿
正增长
净利率
4.3%
稳健
三、巨星科技：制造出海的稳定范本
2025年营收148亿元，净利润28亿元，净利率19%遥遥领先行业。从手工具起家延伸至电动工具、激光仪器、存储箱柜四大品类，精准契合家居装修场景。成功关键在于：
1. 品牌长周期积累：ODM代工20年后发力自创Workpro等品牌，OBM占比持续提升
2. 渠道深度运营：2016年入局亚马逊，十年复合增长率超50%，获评"十年同行长赢品牌"
3. 刚需产品护城河：工具类目周期性弱，刚性需求保障持续盈利
2025H1营收
70.3亿
↑4.9%
H1净利润
12.7亿
↑6.6%
净利率
19%
全赛道最高
四、大健云仓：平台化重塑家居供应链
作为纯平台型选手，2025年营收94亿元（同比+11%），净利率10.6%，账上现金187亿元支撑全球扩张。其搭建的GigaCloud Marketplace打通中国供应链与海外零售商，35个智能仓实现美国48州90%区域3日达。
核心价值在于压缩供应链层级：将传统6环节简化为"工厂-海外仓-零售商"直接对接。欧洲GMV大涨150%，买家数增80%，彰显跨境B2B平台模式潜力，正推动行业从"自卖"转向"协同出海"。
2025全年营收
94亿
↑11%
净利润
10亿
净利率10.6%
账上现金
187亿
买家数+80%
行业全景对比分析
主要家居出海企业2025年关键财务指标：
| 公司 | 赛道 | 营收(估) | 增速 | 净利率 | 核心策略 |
|---|---|---|---|---|---|
| 傲基股份 | 家具电商 | 137亿 | +28% | 1.2% | 物流扩张换规模 |
| 巨星科技 | 工具制造 | 148亿 | +1% | 19% | 品牌+渠道深耕 |
| 大健云仓 | B2B平台 | 94亿 | +11% | 10.6% | 数字化供应链 |
| 致欧科技 | 家居电商 | 82亿 | +8% | 4.3% | 多品牌+供应链 |
| 恒林股份 | 办公椅+跨境 | 113亿 | +10% | 3.3% | 越南+瑞士双产地 |
| 乐歌股份 | 人体工学+海外仓 | 56.7亿 | +45% | 5.9% | 重仓海外仓 |
| 格力博 | 园林工具 | 58亿 | -3% | 3.4% | 纯出口承压 |
五、关键趋势与战略启示
2025年家居出海呈现三大进化：
1. 产能全球化布局加速：越南、墨西哥等海外产能成刚需，恒林"越南+瑞士"双产地模式验证关税风险抵御价值
2. 海外仓价值重估：自建仓面临盈利压力，平台型仓配网络（如大健）整合服务优势凸显
3. 市场重心转移：北美关税压力下，欧洲成增量主阵地，消费者对品质溢价接受度更高
行业已进入从规模优先转向利润优先的深水期。成功企业普遍具备三要素：海外制造能力缓冲关税、柔性供应链响应区域需求、品牌溢价支撑盈利空间。未来竞争将聚焦于谁能高效整合产能布局、市场适配、仓储履约三大环节。
家居出海终局非单一模式胜出，而是产业链各环节的精细化分工：制造端产能全球化、品牌端本地化运营、物流端专业化服务。2026年，具备越南产能利用率、欧洲渠道深耕能力及高效仓配解决方案的企业将掌握主动权。
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