受春节时间偏晚影响，2024年12月社零增长0.9%，而2025年1~2月回升至2.8%。3月春节错位效应消除，消费景气度显现疲态。
3月社会消费品零售总额同比增长1.7%，较1~2月均值2.1%回落，为2020年与2022年以外的最低水平。消费弱化主因结构性拖累：线上实物销售压力突出，汽车与国补退坡相关的家电家具品类承压显著，其他品类保持平稳。
当前消费疲软态势可能延续，二、三季度面临更高基数压力。
一、春节后消费增速回落
3月商品零售增速1.5%（1~2月均值1.9%），餐饮收入增速2.9%（1~2月均值3.9%），两类消费均较节后明显放缓。其中商品零售增速跳水至1%，成为拖累社零主因。
二、线上消费急剧转弱
3月线上实物零售额同比仅增2.5%，较1~2月10.3%大幅回落。一季度虽录得7.5%增长，但二季度起受高基数影响，电商增速压力加剧。
线上服务型消费表现稳健，3月隐含增速近12%，反映酒旅、文娱等领域保持韧性。
三、汽车与家电成主要拖累项
汽车销售3月同比跌幅超10%，剔除汽车后社零增速达3.2%，显示其他商品消费基础仍存。家电与家具受国补退坡冲击显著，销售额分别下滑5%和9%。
通讯产品（以手机为主）保持强劲增长。化妆品、金银首饰等可选消费表现平稳，未现系统性回落。
