市场回顾：
五一节日突发黑天鹅，美准备增加关税，市场原本预期向好的贸易谈判充满变数，导致节后首个交易日指数大跌，再叠加周五第十一轮谈判这个特殊时点，资金趋向谨慎观望，全周市场表现弱势。
不过在首日大跌后，场内开始局部逐渐企稳，中小个股多数拒绝下跌，场内恐慌效应逐渐消散，周五在消息落地后市场虽然一度下挫，但随后快速上涨并走出大幅上涨，市场在本周最后一个交易日迎来强势反弹。
后市展望：
对于未来行情，我们认为短期市场风险已经出清，市场恐慌情绪已过，短期有望形成整体性修复。中期市场将难现年初市场普涨行情，市场将出现结构性分化，外围的不确定将会掣肘后续市场整体行情。未来市场更多表现将是在这那些真正具有长逻辑、低估值或估值与盈利相匹配的价值成长股带来中等级别的β行情。
其一，4月下旬市场的自然调整叠加业绩雷助推导致市场调整加速，风险快速释放，市场对业绩黑天鹅等恐慌情绪已过，这点和一月份的商誉雷如出一辙，在市场恐慌业绩黑天鹅情绪过去后，一方面资金会对恐慌部分进行修复；另一方面，资金会重新认识市场，并追逐那些低估值的价值成长股。
其二，贸易谈判虽然变数增多，消息满天飞，而且美又开始增加关税，但我们认为在此处也没必要恐慌。贸易谈判中很多冲突只是双发谈判的手段而已，具体演变还是要看两国领导人之间的谈判与事件演化。后续贸易战大概率进入边谈边打阶段。
投资机会：
1、既然贸易谈判进入持久战，就别那么太在意，唯有高质量的增长最靠谱。我们理解的高质量增长重点是“高研发费用+高增长”。我们重点关注高研发投入类个股，研发投入三高（研发投入占总市值、营业收入和净利润比例比较高）的公司中将会出现明显的机会。尤其是兼具自身成长和消费防御属性为代表的医药领域，重点在自我研发、自产自销类公司，比如仿制药＋创新药！
2、临近科创板开板，科创将是下半年乃至全年的最大机遇，甚至未来2-3年A股的主战场就在科创，因为经济增速预期下滑是长期过程，货币供给不具备大水漫灌的能力，有限的风险偏好只能支持局部市场行情。
按照历史规律，金融创新带来牛市，在宏观经济增速下行的背景下，科创板，仅限科创板的局部牛市可期！
投资理念：
1、市场情绪不稳下的频繁波动使得我们不得不采用类似“四渡赤水”式的操作策略，之所以这样做，是因为市场永远是对的，投资职业持续的前提是先活下来，活下来，活下来！
2、投资不是什么时候都要讲估值的，投资也不是什么时候都要抓主题的，盈利的关键就在于把握市场波动的节奏，进而采用不同的策略。
3、在A股市场上纵然存在10年10倍甚至20倍的股票，毕竟是不到1%的极少数，捕捉他就是捕捉超小概率，这远低于赌场的赢面。
4、A股市场是一个有中国特色的资本市场，长时间看捕捉β的赢面一定远远大于捕捉α！
5、一名优秀的职业投资经理人不仅应具备宏观上“高瞻远瞩、高屋建瓴”的大格局观，同时还要有对中观产业趋势、行业发展变化“见微知著”的敏锐洞察力，以及对公司和个股微观层面“细致入微、明察秋毫”的把控能力。
“策略创造价值”理论也将造就你我，在投资的路上做一个持久的赢家！
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