晨希企业管理咨询（chenxi）原创
作者 | 企业小助理
编辑 | Jack 周
导言：晨希是裕宏集团(香港)国内唯一授权企业，长期致力于服务企业管理咨询服务，专业从事：企业管理咨询、融投资项目发布、项目审核评估。
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PART 1
宽信用将是2022年重要特征
货币政策边际放松
降准降息仍存较大概率。在现阶段双支柱+利率走廊的货币调控框架下，降准操作更可能是补充流动性缺口，置换高成本MLF资金和鼓励金融机构增加信贷供给，而非传统意义上的总量宽松。降息作用更强，需要视通胀、经济下行压力、房价等资产价格走势、中小微企业状况而相机抉择。
PART 2
新能源汽车行业
有望提前达成20％渗透率目标
数字经济、5G等新型产业发展如火如荼。我国新型产业正在兴起，根据中国信通院，2020年全国数字经济增加值达到39.2万亿元，占GDP比重达38.6％；到2030年，5G对GDP的直接贡献将达到2.93万亿元。结合目前产业发展情况以及十四五规划建议，高端设备制造业、新基建（网络基础设施、智能交通基础设施、大数据中心、重大科技基础设施等）、数字经济、新能源汽车、人工智能等行业仍是2022年重点发展行业。
新能源电力产业快速扩张，2020年全国风电、太阳能累计发电量达到7270亿千瓦时，占全部发电量的比重为9.5％。新能源汽车渗透加速，动力电池产量及充电桩数量强劲增长。进入2021年后，新能源汽车产量持续突破新高，单月产量从12万快速增长至35万辆，截至9月，全国共生产205.5万辆新能源乘用车，占全部乘用车产量的14.02％，其中9月新能源乘用车占比达到了19.07％，我国新能源汽车行业有望提前达成20％渗透率目标。
在未来10-40年的时间里，新能源产业链肯定是国家要大力投资的领域。目前新能源占能源结构里不到10％，到2050年至2060年，新能源要占到70％以上。这种投资的增速应该是非常大的蓝海。
PART 3
国内股市机会
结构性和交易性
关注五条主线
主线一：PPI筑顶回落与中下游利润改善。四季度及明年一季度，受寒潮影响，能源需求增加，但受全球碳中和的影响，能源供给处于相对紧张的格局，能源价格会处于相对较高的位置。其他大宗商品价格在需求回落及供给受限的情况下，处于震荡回落的趋势，行业的利润增速难有2021年的大幅增长。周期行业很难有行业层面大的行情，但随着碳中和推进，落后产能出清，行业格局改善。在PPI下行的背景下，基本面层面逐步向中下游行业倾斜，机械及消费行业下半年迎来基本面改善。板块上面，我们建议关注专用设备、汽车、家电等方面的成本回落、利润改善。
主线二：制造强国与朱格拉周期双轮驱动的制造业红利。本轮朱格拉周期上行区间与我国新兴产业发展在时间上或将重合，带来新一轮“设备投资周期”。我国在2020年下半年开启新一轮朱格拉周期，在制造强国、碳达峰碳中和的战略背景下，对设备制造业等战略新兴产业发展的支持力度较强，2022年将是本轮设备投资的高峰期，新兴技术产业是主要受益领域。总体来看，本轮新周期投资上行区间和我国新能源等新兴产业崛起在时间上或将重合。高端制造、半导体、储能等板块受益于产业政策支持、国产替代和经济正常化，2022年需求有所修复。
主线三：政策边际放松或使新老基建、房地产产业链受益。过度信用收缩后，政策回暖，市场情绪改善，建议关注优质的央企国企以及风险敞口较小的头部民企。新基建虽然体量不大，但比老基建具备更好的外溢性和盈利性，尤其是新基建中的5G、大数据、工业互联网、人工智能等方向，长期来看将成为未来我国生产生活的底层技术设计。从总体规模上看，未来五年新基建预计将拉动直接投资12.5万亿，考虑上下游配套投资和溢出效应，总投资规模可达27万亿，蕴藏较多投资机会。
主线四：经济正常化后，大消费有望企稳回升。首先，随着新冠影响逐步减弱，居民消费意愿和空间或打开；其次，今年消费不佳创造了低基数，明年社零反弹压力不大。第三，股市层面相关行业调整较多，近期消费品也出现了涨价趋势，消费行业本身仍是长期优质资产，从风格转换上具备轮动的基础。
主线五：长期看，双碳、老龄化与自主可控，塑造长期赛道。双碳战略下，绿色能源行业增长空间巨大；老龄化、少子化加速，未来消费总量和结构均会出现重大变化，医疗保健等服务型消费将迎高增长；自主可控战略下，稀土、新能源、芯片等行业将长期处于政策曲线的上升期。
整编：企业小助手
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