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产能端：
伦铝支撑明显，一方面，欧洲铝厂因高昂的生产成本，决定扩大减产规模。另一方面，澳大利亚禁止向俄罗斯出口氧化铝，欧盟停止从俄罗斯进口电解铝，海外供应直接收紧。
铝锭出库受疫情影响减弱，下游企业畏高情绪严重，现货维持贴水。
需求端：
国家相继印发《“十四五”新型储能发展实施方案》等多项规划，需求的回暖保障仍在。
美国相继取消英国和中国的进口关税，利好海内外需求，进一步提振伦铝的情绪。不确定性则在于当下国内疫情严重，影响下游需求。
成本端：
新疆引发通知要求高耗能行业电价不受20%幅度限制，电解铝的生产成本将大幅上涨。
”
（南海灵通铝锭价2022年3月价格走势图，图片来源：世铝网）
（3月各周南海灵通铝锭价行情，截至4月1日）
SUMMARY
整体而言，疫情并未对国内电解铝消费产生较大冲击，国内电解铝库存去化良好，预计高位震荡走势将延续。
长期看，国务院金融委会议稳定军心，“政策底”已出现，预计建筑地产板块用铝需求并不会崩，而在基建、新能源汽车等板块拉动下，电解铝需求仍可乐观看待。
综合来看，立足国家全年5.5%经济增速目标，我们认为长期看铝价仍有上涨空间，但短期受俄乌局势反复以及国内疫情影响，或呈宽幅震荡。
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