——谁在赚钱、谁在失血、谁被低估？一篇看懂！
核心结论速览（2025年1-6月）
📈 赚钱逻辑变了！
① 氧化铝跌价→挤压利润释放
- 2024Q4-2025Q2 氧化铝现货跌 35%，电解铝成本线下移 800 元/吨
- 中国铝业、云铝股份受益最明显，净利增速 > 60%
② 汽车轻量化风口
- 豪美新材、亚太科技汽车型材占比 > 45%，ASP 比普通建材高 20%
- 特斯拉、比亚迪 2025 新车型铝用量+18%，订单已排至 2026Q1
③ 出口“价涨量跌”
- 2025H1 铝型材出口均价 3.16 美元/kg（+14%），但量 -21%
- 有出口产能的公司（兴发、南山）毛利率环比提升 1.5-2 pct
现金流&负债扫描
下半年展望
- 成本端：氧化铝反弹 10%，挤压利润或收窄
- 需求端：光伏边框+储能支架预计+25%，汽车轻量化+18%
- 出口端：Q3 抢关+墨西哥转口，全年均价有望维持 3.2 美元/kg
投资锦囊
1. 高毛利+现金流：豪美新材、亚太科技——汽车轻量化赛道
2. 低估值+高弹性：宁波富邦——小而美，铝价反弹 β 最强
3. 周期底部+分红：中国铝业——氧化铝降价带来利润释放，股息率 4.5%
📌 一句话总结
2025 上半场，铝型材行业“量跌价升”，赚钱逻辑从“卖铝”变成“卖技术+卖结构”，有高端产能、有现金流的公司才是真正的赢家！
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