壹周铝业资讯（3.23-3.27）

LME铝现货于3月26日收报$3,254.5/吨，3月27日三个月期货报$3,275.15，较3月10日$3,544高点出现有序回调，周内波动区间$3,212–$3,299。价格回落反映出市场对特朗普宣布10天暂停打击伊朗能源基础设施（至4月6日）及伊朗允许8艘油轮过境作为「善意信号」的谨慎乐观情绪。尽管如此，铝价同比仍高出约18%，LME三月期合约$3,269.50依然显著高于危机前$3,077的基准水平。花旗$4,000极端看涨目标和SMM年底$2,700–2,800基准预测仍是市场两端情景的参照框架。

伊朗允许8艘油轮通过霍尔木兹作为「善意信号」后，特朗普宣布将打击伊朗发电设施的行动暂停10天（至4月6日），称此举为伊朗送来的「礼物」。谈判由巴基斯坦居中斡旋。然而，伊朗正式拒绝了美方15点停火方案，并提出5项反要求，包括：完全停止美以侵略行动、支付战争赔款，以及承认伊朗对霍尔木兹海峡的主权。伊朗伊斯兰革命卫队海军司令在以色列的打击中阵亡。以方同时加快对伊朗武器工厂的打击，称这是「以防停火达成」。五角大楼正考虑增派1万名地面部队赴中东。战争进入第28天——4月6日最后期限临近，解决之道仍遥遥无期。

3月27日发布的重大评估报告中，瑞士宝盛分析师卡斯滕·门克向AGBI表示，海湾合作委员会铝厂已成功将70–80%的铝产量改道，经阿曼、沙特及阿联酋富查伊拉港口以陆路运输方式出口，绕开封闭的霍尔木兹海峡。门克表示，市场「已趋于平静」。剩余20–30%为已在第一周宣布不可抗力的巴林铝业（ALBA）和卡铝（Qatalum）的减停产部分。这是一次关键的预期修正：市场此前已将海湾铝供应几乎全面停摆计入价格。随着70–80%绕行方案得到证实，实际供应缺口远小于此前的担忧——这也解释了铝价从$3,544回落至当前$3,255水平的原因。

中国自2026年4月1日起全面取消光伏产品9%的出口增值税退税政策，这一重大政策转变在全球范围内引发恐慌性采购。晶科能源CEO表示：「价格将上涨多达30–40%。」2025年全球光伏装机量达647GW（同比增长11%）。每GW太阳能装机需消耗2,000–3,500吨铝型材用于边框和支架。出口退税的取消加大了上游成本压力，使铝边框在组件总成本中的占比上升，促使买家更加重视具竞争力的边框供应来源。Balaji于3月25日发布的报告证实，全球铝型材市场持续保持同比增长，需求已达约3,430万吨，「绿色铝棒料和废铝回收利用」成为制造业关键趋势。

ING Think证实，欧盟「废铝外流」管控措施将于2026年春季推出，欧盟委员会已就废铝供应状况完成公众咨询程序。目前，由于国内废铝原料严重不足——大量废铝出口至欧盟以外地区（尤其是美国，废铝在美不受50%原铝关税约束）持续消耗欧洲存量——15%的欧盟回收冶炼产能陷入闲置。与此同时，中国二次铝使用量从2024年的1,270万吨增至2025年的1,335万吨（同比增长5.1%），废铝进口量创下五年新高。一旦欧盟限制废铝出口，全球废铝流向将再次被重塑，为本已紧张的供应链再添一层复杂性。

包括澳大利亚在内的22国联盟承诺启动霍尔木兹海峡护航方案规划，但明确表示仅在停火后方可实施。伊朗正对部分商业船只收取每艘$200万的通行费，称此为弥补「战争成本」——这是对《联合国海洋法公约》自由通行权的史无前例的侵犯。联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯警告：「霍尔木兹海峡长期封锁正在全球春播季节卡断石油、天然气和化肥的流通。」全球约三分之一的海运化肥贸易途经霍尔木兹，全球粮食生产面临严峻威胁。就铝而言：持续危机使海湾出口商的成本居高不下（经富查伊拉绕行），即便LME价格有所回落，地区溢价仍维持在高于正常水平的状态。

市场共识已围绕4月6日最后期限形成明确的价格关键节点。停火情景：彭博社预期「铝价将迅速回落至$3,000附近」，战争风险溢价消退；瑞士宝盛（鉴于70–80%产量已成功绕行，态度有所转变）：铝价可能在$2,900–3,100区间企稳。升级情景（打击伊朗发电设施）：花旗目标价$4,000，瑞士宝盛$3,700，CRU「朝$4,000方向推进」。基准底部情景（ING Think）：铝市结构性赤字支撑价格在战争结果不论的情况下维持$2,850以上，背后支撑来自中国产能封顶、EV/太阳能需求以及LME仓库库存耗尽。Discovery Alert模型：在供应持续受限的情况下，均衡底部最低$2,850+。SMM年底「先高后低」$2,700–2,800的目标，在结构性需求底部支撑下，现已显得偏于乐观。