永远不要低估一家科技公司的价值 因为爆发就在下一秒|摩尔金融

神话往往是从笑话开始的，奇迹往往由疯子创造。昨天你对我爱理不理，今天我让你高攀不起。

如果投资者以为亚马逊是一家电商当中打酱油的公司，那就可能会失去大笔的投资机会。去年在美股大盘扶摇直上的时候，亚马逊的股价稳中有降。而正是这些短期显现不出的优势才是值得长期看好的。

至于为什么要这样说，我们看看撰稿人@大虎交易TIGERtrade是如何分析的，你就明白了。

亚马逊于10月22日公布了第三季度财报。财报公布后当天，亚马逊股价大涨6.23%。各大投行也纷纷上调其评级，并把目标价调高了50-100美金。要知道，这一年来，亚马逊的股价已经翻过一番了。

那我们来看看亚马逊Q3的财报，究竟是如何吸引足眼球的呢？

根据这次财报显示大，在2015年前三个季度，亚马逊营业收入同比增长23%达到254亿美金，超出华尔街预期的249亿美金。运营利润同比上升259.66%。每股收益更是首次翻正，为$0.17，预期为－$0.14。现金流方面同样很乐观。在过去的十二个月内，亚马逊运营现金流增长72%，自由现金流更是同比增长400%之多。虽然投资活动依然消耗着巨额现金，但亚马逊今年以来的运营成绩显然超出投资者预期。

股价飘升的背后，也有人怀疑，电商出身的亚马逊是否存在估值过高的风险？

亚马逊目前拥有两大业务板块，分别是电子贸易和亚马逊网络服务（AWS）。其中电子业务分为北美区电子贸易和国际电子贸易。而从收入来源来看，亚马逊的主要业务依然是电子贸易。在今年过去的9个月，亚马逊电子贸易营业收入占总收入90%以上。其中北美区电商业务收入同比增加28%，占总营收的50%以上，其中电子产品和百货增长强劲，同比增速超过35%。

不过放眼北美零售市场，其他竞争者也是各分市场。在于众多零售业公司段毕竟中，亚马逊的市场价格都显得略浮夸。无论是传统的线下零售业巨头塔吉特target/TGT，还是电子商务鼻祖易趣网eBay/EBAY，亦或是线上线下相结合的沃尔玛Walmart/WMT，他们的估值目前相较于亚马逊都处于较低的水平。而以零售为主的亚马逊，当前的估值让它却更像一个显然有第二个特斯拉的味道。

不过，不可否认的是，亚马逊网络服务（云服务）的增长，是可以反过来可以促进他电子商务增长的。这一期的财报也很好地说明了这一点。本来零售业的竞争就异常激烈，亚马逊能在这个大环境中脱颖而出就是对其未来潜力的继续表现。恐怕投资者情绪高涨的原因就是对其云服务后续起到效果的乐观看好。

此外，亚马逊提供的云服务，用户粘性也是很大的，并且在这方面与其相比较的公司还不多，微软在今年年初于已经示好Salesforce/CRM，其中很大的原因也是迫于亚马逊的竞争压力。用户通过云服务也能给亚马逊带来更多电子商务机遇。

亚马逊网络服务（AWS）业务的高增长性也是这次财报表现出来的另一亮点。三季度财报数据显示，ASW业务的高增长率、高盈利使得其在整个亚马逊公司的地位逐步上升。所以到底该如何定位亚马逊，才是最难的问题。

其实，通过观察亚马逊股票历史价格就可以看出，亚马逊股票价格飙升开始于2006年。而AWS业务正是在2006年开始启动的。可以毫不夸张的说，AWS业务的发展，是亚马逊股票在资本市场受青睐的主要原因。

如果将亚马逊定义为一家信息技术公司，那从估值上来看也是远高于行业巨头。

此外，亚马逊在云服务上的投入也是相当大手笔，研发和运营成本一直是其主要烧钱来源。今后其营收能否继续支持其AWS业务的扩张需求？即便是能够满足，今后能否继续带来利润的增长也很让人关注。

但是无论如何，科技公司并不能仅从市盈率来看今后股价。所以估值高是一方面，另一方面是互联网的公司的创造性。

中概股中有异曲同工之妙的例子就是阿里巴巴BABA。目前，阿里也在构建其云服务大框架，这项业务不但支持其目前主要的电商服务业务，也给它目前正在不断推广的“电子商务生态系统”做铺垫。这个生态系统旨在连接从需求——设计——生产——销售——物流——支付等各个环节。如此庞大的业务，配合其大数据云服务基础，其前景巨大。

所以，如果投资者以为亚马逊是一家电商当中打酱油的公司，那就可能会失去大笔的投资机会。去年在美股大盘扶摇直上的时候，亚马逊的股价稳中有降。而正是这些短期显现不出的优势才是值得长期看好的。

当然，以目前的估值水平，亚马逊依旧停留在一个较高水平。短期的回调也是在所难免正常。但是，永远不要低估了一家科技公司的价值，因为很多价格根本无法估量。明天的亚马逊，会否走出特斯拉一般的行情？

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（作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合，未来5个交易日内也不打算买入或做空）

文：大虎交易TIGERtrade 摩尔金融撰稿人、资深投资人士

图：华盖创意