壹周铝业资讯（3.9-3.13）

3月10日（周一），随着霍尔木兹海峡危机持续发酵，LME铝价飙升至$3,544/吨，创2022年3月以来最高位。周二，特朗普暗示战事可能「很快」结束，铝价随之回落至$3,385，随后企稳回升。截至今日（3月14日），LME现货报价$3,533/吨（当日涨幅2.12%），日内波动区间$3,452–3,546.5。周涨幅5.3%，同比涨幅逾20%。花旗银行极端看涨情景目标价仍为$4,000/吨。惠誉旗下BMI研究指出：「在工业金属中，铝将从当前地区供应中断中获得最大涨幅。」CRU集团：「鉴于库存水平极低且可重启的闲置产能有限，供应中断可能将价格推向$4,000/吨。」

本周，海湾合作委员会铝产业受冲击的全貌逐渐清晰。巴林铝业（ALBA，年产能150万吨）正式以霍尔木兹海峡航运受阻为由，宣布对所有出口合同触发不可抗力条款。卡铝（64.8万吨）在卡塔尔能源公司LNG工厂关停、天然气原料供应中断后启动受控停产——预计恢复生产需6至12个月。赫伯罗特对3月2日起所有中东航线订舱加收每标准箱（TEU）$1,500的战争风险附加费，这意味着一个20英尺集装箱装载的20吨P1020铝锭，仅附加费就增加约$75/吨。以所需规模将货物陆运至沙特吉达等替代港口实际上根本不可行。绕道好望角使运输周期延长14至21天，运费溢价高达200–400%。随着海湾铝材供应被迫转向，墨西哥铝市场面临溢价上涨压力。

3月12日，美国贸易代表杰米森·格里尔宣布对包括中国、墨西哥和欧盟在内的16个主要贸易伙伴的「制造业产能过剩」展开新一轮贸易调查，此举依据最高法院2月20日裁决后形成的新第122条款授权。中国外交部回应：「我们反对任何形式的单边关税措施。所谓'中国产能过剩'问题根本不存在。」与此同时，中国全国人民代表大会批准了第十五个五年规划（2026–2030年），计划以科技自立自强、战略矿产优势（稀土）和工业制造为核心——这些恰恰是美欧贸易伙伴长期关注的政策取向。习近平与特朗普的高层峰会预计在数周内举行。

供应链专家警告，霍尔木兹中断的二次冲击波仍在积聚之中。物流管理公司Traffix战略解决方案副总裁克雷格·盖斯基表示：「海运初期影响可能需要10至14天才会显现，但真正的压力通常在2至5周内集中爆发——绕行集装箱扎堆抵港、码头拥堵加剧、疏运需求超过可用卡车和底盘的承受能力。」航线中断还会导致空箱严重不足，压缩其他市场的出口运力。StoneX分析师内塔莉·斯科特-格雷警告：「在50%关税已然在位的情况下，任何来自中东的供应收缩都可能引发库存进一步下降，推高地区溢价和近期价格波动。」目前美国国内铝库存仅够约一个月消耗。

中国全国人民代表大会本周批准了第十五个五年规划（2026–2030年），将GDP增长目标设定为4.5–5%（低于上年5%的目标）。规划将科技自立自强、工业制造主导地位及包括稀土在内的战略矿产优势明确列为应对贸易压力的核心筹码。中国1至2月出口同比大幅增长21.8%，远超市场7.1%的预期。「新三样」（电动汽车、锂离子电池、太阳能电池）继续引领出口，全球需求强劲。牛津能源研究所（OIES）的分析指出，中国能源供应对霍尔木兹海峡的依赖「真实存在但日益有限」——霍尔木兹仅占中国总能源消耗的约6%，且随着数十年电气化投资的持续推进，这一比例还在不断下降。因此，中国比大多数国家更有能力吸收此次供应冲击。

随着国际能源署（IEA）于3月12日（周三）史无前例地宣布从战略储备中释放4亿桶石油，布伦特原油价格已「危险地逼近$100/桶」（荷兰国际集团），但此举「几乎未能遏制」油价涨势。全球能源密集型铝冶炼成本随天然气和电力价格飙升而急剧上升。然而，几内亚铝土矿对中国的供应完全未受影响：几内亚至中国的铝土矿航运绕行非洲好望角，完全不经过霍尔木兹海峡。2025年，几内亚向中国出口铝土矿1.49亿吨（同比增长35.5%），占中国铝土矿进口总量的74%。这意味着中国的原铝生产基地——以及Wing Hing的原材料供应链——对霍尔木兹危机没有直接敞口。

瑞士宝盛银行分析师卡斯滕·门克表示：「2026年铝市场本已预期出现供应赤字，若供应中断更大规模、持续时间更长，价格可能升至$3,700/吨。」CRU集团罗斯·斯特拉坎预计，若扰动持续，价格可能「朝$4,000/吨方向推进」。惠誉BMI研究认为铝将是工业金属中「涨幅最大」的品种。然而市场对和平信号极为敏感——3月9日特朗普一条「可能很快结束」的推文，就让铝价在数小时内下跌$159。美国正在讨论推出200亿美元再保险方案以恢复霍尔木兹海峡航运。SMM中期「先高后低」情景仍为基准预测：随着印尼产能逐步释放和战争风险溢价消退，铝价预计于2026年底回落至$2,700–2,800/吨。