成本高企需求疲软，复合肥市场陷“夹板气”僵局

近期国内复合肥市场陷入“夹板式”博弈中，上游原料价格高位运行，生产成本持续攀升；下游需求转弱，价格传导严重受阻。在成本与需求的双重挤压下，复合肥行业陷入进退两难的困境，短期市场僵持态势难破，未来走势仍存多重变数。

1、原料强势上行，成本压力如山

复合肥生产高度依赖氮、磷、钾三大基础原料及硫酸等配套原料，近期受国际地缘冲突、全球供应链波动、资源供应偏紧等多重因素影响，原料市场整体维持强势运行，成为压在复合肥企业身上的沉重包袱。

从价格方面来看，45%（15-15-15）氯基复合肥主流出厂价维持在2750-2970元/吨，45%（15-15-15）硫基复合肥主流出厂价稳定在3250-3500元/吨，40%高氮肥（28-6-6/30-5-5）出厂价维持在2150-2300元/吨。由于硫磺价格短时易高难跌，硫酸价格也同比居高不下，直接推高了硫基复合肥的生产成本；磷系原料受资源集中度高位、供应收紧等支撑，后期价格仍存上行预期；氮、磷原料近期虽相对可控，但整体仍处于高位区间。

原料价格的持续上涨，使得复合肥企业采购压力不断增大。部分企业为维持生产，不得不高价采购原料，导致生产成本大幅增加，利润空间被严重压缩。在成本压力下，复合肥企业被迫小幅上调出厂价格，但市场接受度较低，价格传导受阻。

2、终端需求转弱，价格传导受阻

与上游原料高成本形成鲜明对比的是，复合肥市场终端需求转弱，成本压力无法向下传导，形成典型的“剪刀差”困境。

当前，东北地区已进入整地备播工作，适时开展一季稻播种育秧；其余春播区也多加强查苗补苗和水肥管理。基层用肥速度加快，意味着市场备肥早已扫尾，复合肥刚需转弱。同时，全国春播进度继续推进，渠道商转向以消化现有库存为主，新单采购意愿持续低迷。

在需求转弱的背景下，复合肥企业上调出厂价格的行为并未得到市场响应。渠道商不敢轻易跟进上调价格，反而持续压价、观望，导致批发与零售价格上涨乏力，部分区域甚至出现批发价格低于出厂价格的倒挂现象。终端市场对高价复合肥的接受度较低，农民多选择观望或减少用肥量，进一步加剧了市场的僵持态势。

3、多重因素交织，未来走势难料

当前复合肥行业已陷入上游成本撑不住、下游需求接不住的两难境地，短期市场仍将维持高位僵持态势。后续复合肥市场走势，需重点关注三大核心因素：

一是原料价格走势。硫磺、磷铵、尿素等核心原料价格波动，将直接决定复合肥成本端变化。若原料价格继续上涨，复合肥企业成本压力将进一步增大，可能被迫再次上调出厂价格；若原料价格出现回落，复合肥成本压力将有所缓解，市场僵持态势可能会有所松动。

二是终端用肥情况。夏季玉米肥等作物备肥情况将直接影响复合肥市场需求。若夏季肥备肥需求启动，市场需求将有所增加，价格传导可能会有所改善；若夏季肥备肥需求不及预期，市场僵持态势可能会持续更长时间。

三是政策调控情况。保供稳价政策将直接影响产业链心态及市场价格走势。若政策加大对化肥市场的调控力度，保障原料供应稳定，抑制价格过快上涨，将有助于缓解复合肥企业成本压力，改善市场僵持态势；若政策调控力度不足，市场可能会继续维持高位运行。

综合来看，短期内复合肥市场仍将维持高位僵持态势，价格波动空间有限。等待低价货源消化后，若原料成本保持坚挺，高价复合肥或将陆续被市场接受，市场僵持态势可能会逐渐打破。但在此之前，复合肥企业仍需在成本与需求的夹缝中艰难求生，寻找市场平衡点。