梳理2026年影响板块走势的核心变量
(一) BEST、CFEDR等关键项目后续进展有望强化产业预期
CFEDR示范堆2026年关键部件研制加速推进。2026年1月，合肥综合性国家科学中心能源研究院与浙富控股联合启动超高热负荷部件联合研制，重点攻关偏滤器靶板、限制器、包层第一壁等聚变堆“能量排泄口”与“热盾”核心部件。2025年6月，CFETR正式更名为中国聚变工程示范堆（CFEDR），定位由“工程试验堆”升级为“工程示范堆”，标志我国聚变能发展从技术验证迈向电站功能示范。项目预计2027年前后全面启动建设与招标。
BEST项目2026年进入大规模采购与主体建设关键期。2025年11月，聚变新能（安徽）发布BEST系列重大采购项目，总金额超20亿元，涵盖低温系统关键部件、ECRH回旋管、磁体电源系统、离子回旋波源系统、屏蔽包层不锈钢及高硼钢屏蔽块等核心装备。2025年10月，BEST首个真空大部件——杜瓦底座在合肥成功落位，承担近七千吨重量支撑与绝热功能；2025年5月已启动总装，正式进入实体化工程建设阶段，目标2027年建成装置、2030年实现聚变发电演示。
中核系环流四号（HL-4）与星火一号项目加速落地。2025年9月，中国聚变能源有限公司在上海工博会首次亮相，披露拟新建高温超导装置“中国环流四号（HL-4）”，定位聚变商用化“国家队”，瞄准2050年商用目标。该装置将验证紧凑型磁约束路线，依托高温超导材料大幅降低堆体规模与成本。同期，“星火一号”聚变-裂变混合堆项目于2025年8月公开介绍：采用高温超导托卡马克装置，等效聚变功率＞40MW，总功率300MW，计划2029年底完成建设、2030年实现100MW级并网发电；2026—2027年将开展主机及辅助系统建造。
(二) 2026年聚变领域股权融资规模及国家资金支持力度有望增强
2026年第一批“两重”建设项目清单已于3月下达，安排超1700亿元超长期特别国债，聚焦科技、交通、水利、能源等国家战略领域。其中，“全超导托卡马克核聚变实验装置升级改造”被列为科技基建旗舰项目，旨在巩固我国在可控核聚变领域的技术优势，积累清洁、安全、无限能源开发所需的关键科学数据与工程经验。
上海超导科创板IPO进程提速。公司于2025年6月获上交所受理，7月进入问询阶段，2025年12月完成首轮审核问询函回复。拟募资12亿元，全部投向二代高温超导带材（REBCO）生产及总部基地项目。作为国内REBCO带材绝对龙头，市占率超80%，客户覆盖中科院、联创超导、能量奇点及美国CFS等。其产品已应用于BEST装置核心超导部件、全球首台高温超导磁控单晶炉等。第一大股东为精达股份（沪市主板），持股18.14%；2024年REBCO带材收入占比97.80%，产能1334km，全球仅两家厂商实现千公里级量产。
(三) 中美映射：关注聚变海外项目进展、供电协议签署与资本运作
美国聚变商业化进程加速。2026年3月，OpenAI正与Helion Energy洽谈能源采购协议，拟获取其12.5%电力供应（2030年达5GW，2035年达50GW）。Helion第七代原型机Polaris已于2026年2月实现1.5亿摄氏度等离子体加热，预计年中完成Q＞1净能量增益演示，为其2028年向微软供电目标提供关键验证。2025年12月，特朗普旗下TMTG与TAE达成超60亿美元合并协议，计划2026年中完成；合并后公司将启动首座50MW聚变电站建设，远期单站装机达350–500MW。
Commonwealth Fusion Systems（CFS）持续拓展合作：2025年6月与谷歌签订200MW供电协议；2026年1月联合英伟达、西门子开发SPARC数字孪生体；SPARC装置预计2026年底建成，2027年首次验证Q＞1能量增益。
（报告来源：中国银河证券。本文仅供参考，不代表投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）