营收普增，盈利拐点显现
2025年港股机器人产业链企业整体呈现营收高增长与亏损收窄态势，极智嘉、埃斯顿、拓斯达及卧安机器人成功扭亏为盈。8家主营业务聚焦机器人领域的企业展现强劲复苏动能：极智嘉营收31.71亿元（同比增长31.6%），经调整净利润4382万元；埃斯顿营收48.88亿元（+21.93%），归母净利润4497万元（+105.55%）；卧安机器人营收9亿元（+47.7%），经调整净利润1280万元（+1053.2%）；拓斯达营收25.10亿元，归母净利润7387万元（+130.12%）。
越疆协作机器人出货量突破10万台，总营收4.92亿元（+31.7%），六轴产品收入3.01亿元（占总营收61.4%，+44.7%）。优必选依托人形机器人规模化交付，营收达20.01亿元（+53.3%），其中全尺寸人形机器人收入8.2亿元（+2203.7%），净亏损同比收窄32%。美的机器人及自动化业务以310.11亿元营收（+8.05%）领跑，国内工业机器人出货量超3.2万台（+30%）。
技术溢价显现，高毛利海外业务成关键抓手
8家企业毛利率普遍维持高位：优必选全尺寸人形机器人毛利率达54.6%；卧安机器人海外业务占比超95%，毛利率54.0%；极智嘉海外业务毛利率46.6%，显著高于国内35.5%的整体水平。全球化布局成为盈利提升引擎，多家企业海外收入占比持续攀升。
越疆境外收入2.43亿元（占49%），在欧洲汽车制造、3C电子领域实现核心环节突破；极智嘉海外收入占比75.3%，拉美、东欧新增亿元级订单；拓斯达海外营收6.60亿元（+10%），覆盖50余国市场，服务近1000名海外客户。埃斯顿海外业务毛利率36.75%（+4.09%），通过高端产品输出强化盈利结构。
自我造血能力分化，头部企业现金储备充裕
埃斯顿经营活动现金流净额5.07亿元（+788.37%），库存周转效率显著提升；拓斯达经营现金流净额4.65亿元（+325.54%），购销活动现金流入增加3.05亿元；极智嘉经营现金流净额8570万元，折旧摊销及应付款增长驱动现金流入。头部企业内生造血能力持续增强，为长期发展奠定财务基础。
押注具身智能，技术竞赛进入深水区
2025年成为具身智能元年，8家企业研发重心全面转向AI与机器人融合。越疆投入1.15亿元（+59.7%），其中39.3%用于具身智能研发；极智嘉研发投入3.35亿元（+18.83%），发布仓储场景具身基座模型及人形机器人Gino 1；拓斯达研发1.30亿元（+19.40%），推进X5智能控制平台及“小拓”注塑场景机器人研发；优必选人形机器人研发投入2.7亿元（占研发总投入53.3%），埃斯顿以4.76亿元投入核心部件突破。
行业发展趋势
机器人产业已从概念炒作阶段迈入技术兑现期，呈现四大特征：盈利拐点全面确立，多家企业扭亏为盈；具身智能加速落地应用；海外市场成盈利关键，高毛利业务驱动增长；头部企业现金流稳健支撑研发。核心部件自主化、全球化渗透深化与AI深度融合，将推动港股机器人板块进入高质量增长周期。
（本文数据来源：2025年机器人企业年度报告）
