商品现货交易这十年

让我们首先把时间退回到2007年，即便是不做金融的朋友也大多知道，那年我国股市狂飙，沪综指一度冲破6000点大关，而后开启了长达1年之久的漫漫熊途。在这个过程中，场内参与者真真切切的感受到了温水煮青蛙的滋味，所谓的消息内幕也只是让投资者加重亏损，美好的肥皂泡在无情的走势下一个个破灭，人们最终回到现实，好好生活，努力工作，同样能为家庭和社会做出贡献。

当然不可否认，那轮行情中也有挣得盘满钵满的，但这个市场的客观规律依然把我和一帮来自银行的高端客户划在了大多数那群人之中，最后也只是悲壮的留下一句“投资有风险，各自承担吧！”然后就都各忙各的去了。

就在那一年，贵金属行情在恶劣的国际经济环境下体现出强大的避险功能，而那个时候国内最主流的贵金属现货交易所当属上海黄金交易所（即便是现在也是最权威的），网银直接下单，那还有啥可担心的。于是我开户入金，一个字“干”！网银炒金即有全款的交易方式，也有保证金+杠杆的类期货交易模式，T+0的操作只要全天方向判断正确，一个阶段下来，总收益还是可以保证的。

我每天乐此不疲，津津乐道，而且开始逐步将这种思路延伸到小金属行业。因为了解到很多的小金属中国都是主产国，但在国际上缺乏定价话语权，造成价值洼地。于是转年，在当地找了一家专门经营稀有金属的中远期现货电子盘，同时找到该交易所主营品种在全国最大的供应商作为合作伙伴，购买代理通道，开始深度合作。然而就在那年底，有个叫做“华夏现货”的电子盘出事了，老板跑路，代理商及客户踏上了维权之路。

果然，就在转年的上半年，我们做的这个现货电子盘也出问题了，本想联合现货商在这里做些临期仓单现货交割的收尾工作，无奈与主力资金狭路相逢，当初制定的完美的实物对冲交割下线计划在短暂而简单的爆仓过程中显得苍白无力，而且不得不承认，吃的还是个哑巴亏。

那么正规的盘子就没有猫腻了吗？就在2011年的春节前后，国际黄金白银行情发飙，在加速上行的过程中我的一单白银空单需要止损 操作，就在最关键的时点网银下单界面死机，直至转天上午开盘，而那笔单子也直接被打爆了，造成的亏损谁来承担。别说哥没维过权，哥那阵子找的是银监会，地方银行的行长亲自登门协调解决，最后也仅仅是几千元外加一堆银行发行的纪念币了事。

同年，全国各地类似的交易所开始盛行，并到达一个相对的高峰期，天津贵金属也是那年开始运营的。另外还有一件事情不得不提，那就是天津文交所的字画分割后上线交易，运作半年就被定性成违规。业内知名的“国发38号文件”也正是那年底出台的，文件明确否定了集合竞价、撮合交易，而且明确指出买卖周期不得低于5个交易日。

但这依然没扼杀交易所对模式的创新热情，其中有一家商品现货交易所，以全力服务实体产业为导向，营销网点及仓储机构遍布全国，其产品除了大宗工业品以外，民生消费品全部由交易所个性订制，包装精美，质量可靠。更重要的是该交易所自2013年下半年起交易额与日俱增，遥遥领先于当时的各大现货交易所，逐步引起各界相关人士关注。但加入该交易所以后，我发现服务机构和旗下会员大多以投机客户为主，即便是该交易所几乎每天都在做产品促交收的宣传工作，但场内依然到处遍布着浓烈的投机氛围。其实这也没错，交易平台有了上市方就会产生上市费，有了交易量就会产生手续费，有了这些费用才能反哺一个交易平台的基本运营，而投资者在这里如果是小赌怡情也会认赌服输。但万事都要有个度，投机过度就无异于赌博。例如，当时该交易所有一款茶叶，由于过度投机炒作，空头把价格最低压到60元下方，而该款茶叶即便是拿到茶城走批发也要90元以上，但投机客宁愿在盘中挣扎，也不愿意去线下考察挖掘产品价值，最终被场内资金方所利用，并形成维权事件。众所周知，20%的预付订金方式即便是在现实的商品贸易过程中也是很普遍的结算模式，而这一旦被理解成华尔街模式，抱着投机的思维去做交易，即便是5倍杠杆也随时都有被不法分子利用的可能，初涉该模式的参与者一般的结局就是爆仓出局。这是谁之错，又是谁之殇！

该交易所以日交易额过百亿做到了全国最大，这也只不过是两年不到的光景，最后终因投机膨胀而形成泡沫，随后就是责令转型。而那段时间就是在这种效应的带动下，全国各地类似的交易所一拥而上、野蛮生长，从当时的300多家，发展到现如今的1000多家，其中好坏参半，鱼龙混杂，挣钱的不多，出事的不少，其中客诉事件重要体现在以贵金属、原油产品为代表的双向保证金交易上。

时间就这样快速推进到2015年上半年，我国股市启动了一轮中级行情，再次激发了国人的炒作热情，当时国内仅有的几家邮币卡线上行情跟股市如出一辙，但由于市场体量不大，其涨幅更是惊人，直至当年5月份，由股市分流出来的一部分踏空游资进一步助推，形成了一波有史以来规模最大的邮市行情，这让行业内的大佬们也着实惊叹了一把。尽管接下来的一段时间理性回落，也掩饰不住大佬们对后市的热切期待。邮币卡的交易模式更像是炒股票，业内称之为现货发售模式。尽管在当时我认为该模式依然是重炒作轻交收的半成品，但客观行业数据显示出资金增量稳健上行，短期既得利益诱使我快速加入到这个行业。然而，这个周期比我预想的还要更短些，也就是半年光景，邮币卡电子盘就从一开始的十几家迅速增加的2016年初的60多家，市场增量已经在超越行业资金增量，而场内各方还在执着的期待着那样的一轮行情，却忽略了当时的外部环境因素。随着时间的继续推移，人们逐步开始动摇，利益驱动下开始了无序的恶性竞争，利益方用不断翻新的手段和形式吸引更多的参与者入局买套。由于产品的使用价值不大所造成的交收困难导致高位入局的参与者只能被动挨打，更有不法分子甚至圈钱后直接跑路，维权事件集中爆发，先后发生了中港、海西、河北等群体事件。而市场总会有些后知后觉的追随者，正是这一年，全国以邮币卡电子盘为主导的文交所逆势野蛮生长，直到目前已经发展到了100多家，结局应当可想而知，行业监管势在必行。

不经意间时间走到当下，2017年元月伊始，由国家证监会牵头主导的对全国现货交易场所重拳整顿工作已经拉开大幕，比我预想的还要迅猛，业内一片恐慌，纷纷对未来表示担忧。而回头看，这十年，商品现货交易其实一直都伴随着创新发展和维权监管而起起落落，但却表现出顽强的生命力，这是否也可以理解为一种需求。

众所周知，在马云模式所统治的互联网电商环境下，生产商直接面对消费者，价格排序击垮了传统商业模式的中间环节，厂商走量拼成本导致产品质量下滑，甚至以次充好、假冒伪劣。商业的微利已经传导至国民经济，并严重影响到了实体产业，以及我们身边的每一个人，即便是马云本人也在不断寻找新的商业理念及其模式。

2016年11月11日，中国政府网发布了《国务院办公厅关于推动实体零售创新转型的意见》明确为我们指出了现货交易市场的发展方向，在以赚钱+消费为核心的商业行为之上又加上专业+创新+快乐。既然需求存在，监管也只是取其精华去其糟粕，让事物按照既定的方向去发展。

看清方向才能把握未来，以山东昌乐蓝宝石为主打品种的宝玉石项目是我和业内的几个朋友从2016年4月份就开始提出的现货交易板块，同时还在对交收模式进行不断的完善和改进，并游走于各大商品现货交易市场之间，向业内推广以产品为市场导向，以提升附加值为核心，以交易形成价格，以交收刺激消费和需求的商品现货交易理念和方案。但毕竟思维模式的转变是一个艰苦的过程，需要磨合、适应，但商品现货交易的转型升级已成为大势所趋。

事物总是在循序渐进中发展成熟的，过往的经历让我们不得不重视一个环节，那就是如何把握交易的尺度，理性和非理性之间应当有一个行业标准。商品交易是以刺激消费为诉求，同时兼具价格发现的功能。但长期以来，交易即投机的思想在国人心中已经根深蒂固，互联网线上交易以最大的限度扩大了参与者的数量，更让不法分子有机可乘。因此，行业标准的界定显得格外重要，这需要量化的指标，系统的执行，权威的管控方能见到成效。我个人认为，这才是商品现货交易领域函待解决的重中之重。

向前看，随着国家队“新零售”理念的积极倡导，这一领域必将成为今后一段时间的下一个风口，其间对商业模式的探索仍旧是市场需求的亮点。而在专业化板块经营的交易场所领域内，经过了相当一段时间的摸索，产品细分、会员体系、分销机制已经相对成熟，对接商城、积分消费也在各大交易场所之间快速推进，我坚信一旦突破交易尺度瓶颈，商品现货交易领域必将在新零售概念下大放光彩。

                商品现货分析师

                陈凯

                2016.01.25

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