股权众筹行业将迎来洗牌潮 模式清晰、体量大成最大优势

据数据统计显示，到今年6月底，众筹平台总数已达414家，其中正常平台267家，占总平台数的64.5%;停运、倒闭或转型的平台至少有147家。这267家正常平台中，私募股权(股权众筹)平台为136家，约占51%。

业内分析人士认为，股权众筹开始洗牌的趋势已经显现，7月底，国内最早的众筹平台之一点名时间被91金融收购，造成其黯然失意的主要原因就是平台定位不明，商业模式不清晰，在BAT及京东等巨头的强势掺合下，点名时间失去了抗衡的实力。

目前的股权众筹领域，有明确定位的少之又少，模式较普遍的是以京东、36氪等为代表的“领投+跟投”模式，另一派则径渭分明地提出解决创业企业融资效率问题，以360淘金为代表的“远期定价”模式。

前者普遍在股权众筹结束后给出企业估值，而后者则在企业拿到新一轮融资后的估值为准，计算之前参与众筹股东的收益。京东及36氪等平台注重的是众筹的“第一手”效果，更讲究众筹数额要大，用户上普遍采取广撒网方式以量大为优势。而360淘金则更注重拿到“第二手”融资的效率，在企业选择上更在意精品化。那么，这两种模式究竟哪种比较好呢?扒老师也收集、整理出来一些市场数据，虽不能呈现全貌但希望列位方家能一斑窥豹、一叶知秋，供大家研究及参考。

模式大PK，特点鲜明

京东众筹成立于2014年7月1日，36氪众筹平台成立于2015年6月15，360淘金成立于2016年1月份。从成立时间上来看，京东最早，是国内首批进入股权众筹企业之一，目前总投资额达到24亿，仅16年上半年上线的项目高达86家，其中拿到新一轮融资的创业企业共14家，占总项目16.2%，其中另有19个项目不明。

36氪16年上半年上线项目19家，成功拿到新一轮融资的创业企业有1家，占总项目0.6%。360淘金上半年上线项目为6家，第一车贷项目尚未结束，拿到新一轮融资的为4家，占总项目66.6%。 

显然，远期定价模式在选择项目上显得更谨慎，因为股东总体收益涉及到新一轮融资成果，所以选择空间较之领投+跟投模式小很多。在中小企业和创业企业已经进入“下半场”，进入练内功时代之季，远期定价可以用30天时间打款给企业，这一最大优势无疑开启了创业的效率时代!

总体上看来，京东平台的流量基数大，容易吸引到更多新产品项目及创业项目通过平台赚取关注。同样领投+跟投模式上的36氪在项目数量和新一轮融资数量上略显薄弱，与其身为媒体平台而非投资人平台大有关联。360淘金项目新一轮融资率能达到7成的大比率，与其项目前的精心考查及投资机构和投资人长期保持的联系密不可分。

项目数量上，拥有电商基因的京东众筹无论采用任何模式，数量比较36氪、360淘金都要占优，同时，也显示出创业项目及新产品项目对其平台的专注力较高。拿到新一轮融资额占比第一的360淘金显然更适合长线发展并有一定良好基础的项目。36氪各项指数均不突出，更多项目参与其平台众筹的目的也大多在于品牌宣传性质。

收益大PK，少即是多

两种模式下的众筹平台直接影响到平台及股东收益，领投+跟投模式的优点是单个项目论的话，热点项目都可以保证很好收益，36氪上拿到新一轮融资的项目为看孩子，同样属于保姆项目的无忧保姆也拿到了较好的新一轮融资，受益于二胎开放政策体系影响，热点项目与平台影响新一轮融资几率并不大，项目溢价率与热点基本一致。远期定价模式的360淘金显然并不在意太热项目，反而专注能够保持长线走势的项目。

无忧保姆663万融资额估值在9400万左右，而看孩子Pre-A即达到3000万，虽未披露估值，但单个项目出现超高溢价。360淘金的热点项目淘当铺众筹后已经连续完成AB两轮融资总额超过3000万美元，而减肥项目轻+也拿到3000万，中樱桃冲至5000万，项目溢价率除淘当铺超高外，其他两个项目均保持在稳定水平。总体上半年三大平台的股东收益比例来看，360淘金项目的综合指数为最高。

所以综合算来，360淘金在单个项目上溢价并不高，但稳定性为最强。领投+跟投模式的京东和36氪均为追求成功率，即用有收益的项目弥补损失的项目。360淘金精品化路线明确，宁肯跟定一个项目不放松，大有持续投资扶持项目到上市的长线化发展方向。少即是多的发展思路也注定与京东36氪在项目重合比例上保持较低，也更突显了平台项目上的独立优势。

股权众筹洗牌战的意义其实并不在于众筹平台能抢到多少热门的项目，而在于成功效率，如果众筹时拿到较高数额的资金，反而容易加速项目在新一轮融资中的消亡，提前预订的估值也许在专业的投资机构或投资者眼中，他并没有那么贵。对创业企业来说，宁稳妥收一千万，也不愿意拿到一个亿众筹值后三个月内悄然死掉。

就像巨婴有两种可能：1是遗传基因好，根基丰厚所以天生优势在初生期明显，另一种是体内不定有某种病变正在突袭。而股权众筹投资平台的意义就在于让巨婴快速成长为巨人，并在其成长过程中随时为之补充成长所需的营养品，并给他空间让他经历该有的教训，形成自身免疫力和抗病能力。打造能够长期发展的企业，对创业企业来说，非常宝贵。

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