霍尔木兹海峡停火对干散货航运影响有限
随着霍尔木兹海峡即将重新开放，市场对中东地区干散货航运前景呈现谨慎乐观情绪。但多家船舶经纪机构指出，短期影响有限，运价回升基础尚不牢固。
Arrow分析师在周三报告中表示，停火对干散货运输的直接影响“喜忧参半”，地区局势仍存复发风险。市场虽将停火视为积极信号，油价已回落至冲突初期水平，干散货远期运费合约（FFAs）亦因情绪改善而走强。
通航恢复缓慢，运力短期承压
数据显示，海岬型船4—6月FFAs周三结算价普遍上涨约500美元，其他合约亦小幅上扬。但分析师强调，复航将采取渐进方式：油轮优先通行，干散货船可能延后；约200艘滞留霍尔木兹以西的散货船集中离港，将阶段性增加有效运力供给，对运价形成压力。同时，进口货量实质性恢复仍需时间——为期14天的停火窗口过短，不足以触发大规模货物流重排或航线调整。
安全与成本仍是关键制约
SSY全球研究主管Roar Adland指出，市场需重点观察战争风险溢价及保险成本是否下降，这将反映船舶通行安全信心。伊朗所谓“每日有限通航”仅允许10—15艘船通过，约为战前通行量的10%，距常态运行仍有显著差距。
此外，伊朗仍在向中立船舶征收通行费作为战争赔偿。若费用高达200万美元，将使小型船舶承运非能源商品失去经济可行性。
燃油价格高企仍是最大压力源
当前战争对散货市场的最大冲击来自高企的船用燃油价格。Adland认为，滞留油轮释放有助于稳定燃料供应，但短期效果有限。进一步释放LNG、LPG、原油及馏分油运输，可暂时抑制能源价格、缓解燃油成本，但中东航程长达五周的中断已造成全球能源实物短缺。
中长期看，市场前景略偏乐观，核心在于船东是否愿意重返中东湾。尽管能源类货物存在经济激励，但两周脆弱停火难以支撑大规模回流决策。
需求端：补库与重建支撑，但结构性制约犹存
需求方面，若天然气价格下行、全球加速去煤，散货运输需求或承压。但Arrow指出，各国为应对能源风险或将持续增储煤炭，形成货量支撑；中东地区积压的进口需求有望推动补库周期与战略库存建设；战后基础设施重建也将带动大宗商品进口增长。“贸易流恢复与供应链可见性提升，将释放延迟采购及项目活动，进一步提振运输需求。”
不过，铝冶炼厂等关键基础设施损毁将持续影响散货需求。铝土矿作为其主要原料，生产中断将传导至海运环节。Adland强调：“无论是军事打击导致的设施损毁、岸上或浮动储存能力不足，还是冶炼厂被迫停产，商品生产中断仍将持续。”