外汇掉期收益参考与应用分析
本栏目定期发布美元、欧元、港元主要货币利率，以及人民币兑美元、欧元、港元的掉期点数据，同时提供美元兑欧元、美元兑港元等交叉货币对的掉期收益参考，供企业及投资者决策使用。
近结远购：人民币升值背景下的掉期收益逻辑
上表呈现的是“近端结汇、远端购汇”操作所对应的掉期收益。即：在当前时点（近端）将美元兑换为人民币，在未来约定时点（远端，如1个月或1年）再将人民币换回美元。
当前美元兑人民币掉期点为负值，表明相同金额人民币在未来可兑换更多美元，隐含人民币远期升值预期。
举例说明：若即期汇率为7.23，一年期掉期点为-2000，则远期汇率为7.23 − 0.20 = 7.03。意味着人民币一年后相对美元升值，持有人民币资产可获得掉期收益。
年化掉期收益率约为：2000 ÷ 10000 ÷ 7.23 ≈ 2.766%。
对比融资成本：当前一年期LPR为3.1%，而美元贷款利率（如SOFR+利差）假设为4.5%，则实际美元贷款成本 = 4.5% − 2.766% = 1.734%，显著低于人民币贷款成本。
欧元兑人民币掉期收益
受人民币兑欧元远期升值影响，同理可计算欧元与人民币之间的掉期收益，详见下表：
欧元兑美元掉期收益
通过美元兑人民币、欧元兑人民币汇率套算可得欧元兑美元远期汇率。数据显示欧元兑美元远期升值，因此“近端卖出美元、持有欧元，远端换回美元”可获取掉期收益：
港元兑美元掉期收益
同理测算显示，港元兑美元亦呈远期升值趋势，“近端卖出美元、持有港元，远端换回美元”同样具备掉期收益空间，具体收益率如下：
注：表中所列收益率为绝对收益，非年化数值。