战略迷航
Lululemon创始人Chip Wilson曾将核心用户定义为年收入10-15万美元、未婚的高学历女性。随着品牌渠道下沉和品类扩展，其用户规模迅速扩大，但品牌形象也面临挑战。
当前Lululemon面临双重困境：创始人Wilson与董事会激烈争夺控制权，且继任CEO在今年1月卸任后战略方向不明。核心管理层动荡、战略方向不明及财报增速放缓，导致其市值两年内从643亿美元暴跌至180亿美元，缩水超70%。
品牌创立近30年，Wilson于1998年在加拿大创办Lululemon，凭借高定价策略打开市场。2013年因瑜伽裤"透光"危机，Wilson不当言论引发舆论风暴，最终于次年卸任并彻底退出公司。此后由Calvin McDonald执掌，推动营收从33亿美元增至111亿美元，同时加速品类多元化和全球扩张。
过度扩张带来隐患：SKU数量激增但产品品质下滑，2023财年第四季度全球营收仅增1%，毛利率同比下滑5.5个百分点。今年3月麦当劳"被辞职"后，激进投资基金Elliott持股超10亿美元介入治理，使创始人与董事会的博弈升级为三方角力。
千元发圈还能持续多久？
中国市场的增长成为重要支撑。2023财年大陆市场净营收达17.55亿美元，同比增长29%，占全球营收比例升至16%，直营门店超170家。管理层预计2024年增长将达20%，一季度增速或达25%-30%。
但增长持续性存疑：北美市场曝出产品创新乏力问题，旧款仅换色重复销售，2023年新品占比仅23%。新款Breezethrough打底裤因版型问题被召回，Get Low系列又因面料透明被迫下架。
中国市场仍存价格红利：80元锌合金发圈在二手平台被炒至999元，仿"老北京布鞋"的Flat Mate休闲鞋仍获追捧。然而竞争压力骤增——定位相似的Alo Yoga将于2026年秋进军大中华区，目前其与Lululemon消费者重合率达63%。同时，安踏旗下的MAIA ACTIVE凭借300-900元定价、亚洲身材定制策略，营收年增30%，正强力冲击Lululemon市场份额。
180亿美元，安踏会出手吗？
安踏布局高端女性市场的意图明显：MAIA ACTIVE已成核心抓手，门店数从2023年36家增至60家。若收购Lululemon形成双品牌矩阵，将强化女性运动赛道布局。
创始人Wilson与安踏渊源颇深：2019年投资安踏体育，并参与亚玛芬收购交易。其曾公开赞赏安踏运营能力，还考察过MAIA ACTIVE门店。若双方联手，Wilson重获控制权概率大增。
但180亿美元估值仍显高昂：作为对比，安踏收购PUMA股权仅斥资15.06亿欧元，同赛道的安德玛当前市值仅20余亿美元。虽安踏现金流充沛（2023年6月经营现金流净额109.31亿元），但市场上有更多性价比更高的收购标的。
来源丨深氪新消费（ID：xinshangye2016）
作者丨郑栾
图源丨AI制作
