摘要：北京三元计划投入2.44亿美元 (约人民币15亿)收购三家乳制品企业，本次收购将涉及到婴幼儿配方奶粉、常温奶及巴氏奶三类产品；这可能有利于提高三元的盈利能力。
9月26日，三元公布了关于资金募集的公告，根据公告内容，三元将发行股票用于募集不超过6.5亿美元 (约人民币40亿)的资金用于三方面的投资，其中包括：2.44亿美元 (约人民币15亿)将用于北京三元在国内的婴幼儿乳粉加工项目；2.44亿美元 (约人民币15亿)用于并购重组三家乳制品企业；剩余的资金将用于补充流动资金。
目前，三元并未明确给出被收购的三家企业具体名单，但据最新消息显示，三元并购的原则是并购的企业对三元婴幼儿配方奶粉的发展具有支持作用，并且应为具有一定规模且在当地有较大市场份额的企业。三元目前已经选取了国外一家与婴幼儿配方奶粉相关的企业、国外一家知名品牌的液态奶企业和国内一家地方性知名巴氏奶企业。
业内专家分析认为，从三元透露的三家企业可以窥见三元重整低温液态奶和聚焦婴幼儿奶粉市场的计划。其中乳业专家宋亮指出：“三元尽管目前处于亏损的状态，但还是选择借助兼并重组的政策机会进行转型调整，因此在未来很长一段时间而言，对于三元，重要的不是业绩，而是能否成功实现战略转型。”
事实上，三元选择的收购目标很大程度上受到行业发展趋势及三元自身的经营情况所影响。
首先，这次收购国外的婴幼儿配方奶粉企业符合了三元今年的发展方向；不难看出，三元正不断加大对婴幼儿配方奶粉业务的投入，2014年1月分，首农集团董事长张福平表示：“婴幼儿配方奶粉业务已经被定为三元今年的发展重点，三元将在北京、河北、山东、河南等地方发展奶源基地。”；此外，据西美此前报道，三元目前已经在河北扩建婴幼儿配方奶粉加工厂。由此看出，今年以来三元在奶粉业务上的投入正不断加大。
其次，三元收购国内巴氏奶生产企业主要有以下原因：第一，巴氏奶产品被国内多数专家认为是国内乳制品行业的增长点，近年来巴氏奶的销售额年增长约为30%，此外与外国相比，目前中国巴氏奶在液态奶中占比低，到2011年为止巴氏奶销售量与常温奶大概为2:8，因此仍然有很大的发展空间；第二，巴氏奶作为三元一直以来的优势产品，进一步发展巴氏奶更有可能实现盈利；第三，国内其他企业如新希望和辉山正向全国范围发展巴氏奶业务，收购有实力的巴氏奶企业无疑是三元应对竞争对手挑战的重要措施。
值得一提的是，在常温奶方面，三元选择收购国外企业；这很可能是由于受到近几年常温奶进口量急剧增长的现象所影响，正如西美此前报道所述：2013年进口常温奶18.5万吨，同比增长96.8%；三元收购国外常温奶企业可能是希望能够顺应常温奶大举进军中国市场的趋势，增强公司的盈利能力。
从三元近几年的经营情况可以发现，三元长时间处于亏损状态；从三元这几年的年度报告可以发现奶粉、常温奶及巴氏奶的盈利能力都不强，其中奶粉业务亏损在2013年超过2440万美金 (约人民币1.5亿)，同样受到竞争对手的威胁，液态奶业务（包括常温奶及巴氏奶）2013年的毛利率下降4.4个百分点至21.36%。多位熟悉和长期研究三元的行业人士均认为，三元近年来很多举动背后都有政府的身影，可能正是由于长期受到政府的扶持，三元本身的竞争力也因此正逐渐减弱；西美认为，三元此次进行多方向收购，主要是起到分散投资的作用，对于三元本身竞争力不足的现状，直接收购有实力的企业也未尝不是改善企业整体盈利能力的捷径。
北京三元公司经营状况, 2009-2013
来源：北京三元食品股份有限公司
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