摘要：随着中国经济增长放缓，中国含糖食品产量的增长也放缓；这对于中国甜味剂行业来说，下游需求的增长减弱，影响行业的发展方向。
CCM根据中国统计局的数据分析得知，2015年1-9月，中国6个含糖食品糖果、乳制品、罐头、冷冻饮品、速冻米面食品、碳酸饮料这六大含糖食品的产量均同比上涨，但增速整体呈现减缓趋势。例如2015年1-9月中国糖果的产量为253万吨左右，同比增长7%，下滑17个百分点。
目前，中国的甜味剂市场主要以蔗糖为主，淀粉糖为辅，糖醇、高倍甜味剂等产品作为补充。含糖食品产量增速放缓，也就是说对甜味剂的需求增长也会放缓。那国内甜味剂市场该何去何从？
业内人士认为，蔗糖以及淀粉糖之间的竞争可能会更加激烈。
目前，国内蔗糖的价格整体呈现上涨趋势，而淀粉糖价格则持续下跌，两者之间的价格已经接近3,000 元/吨。那么，在下游含糖食品增长放缓的情况下，以成本作为考虑，生产企业可能更趋向于以淀粉糖替代蔗糖。以生产一瓶500ml的可乐为例：
需要用白糖50-55克，按照10月份5,300元/吨白糖价格测算，白糖成本在0.27-0.29元/瓶。
需要F55果葡糖浆46-50g（与蔗糖相比的甜度为1.1）,按10月份价格为2967元/吨测算，成本为0.13元/瓶-0.15 元/瓶。
一瓶可乐生产完全成本在1.4-1.5元，则完全使用白糖时，甜味剂成本占比达到20%；而完全使用F55果葡糖浆时，成本占比下降到10%。
实际上，早在2011年，淀粉糖替代蔗糖的热潮就发生过。以果葡糖浆为例，2011年，中国食糖的价格高达7,200 元/吨，而果葡糖浆的价格大约为3,840 元/吨 (USD608/t)，两者价差超过3,000 元/吨。这也促使大部分饮料行业开始采用果葡糖浆作为替代，尤其是碳酸饮料企业。据了解，2011年以来，可口可乐、百事可乐、雪碧、七喜等众多碳酸饮料企业均采用果葡糖浆替代了部分白糖，其中，可口可乐以及百事可乐的产品中超过80%的白糖已经被果葡糖浆替代。
那么，淀粉糖替代食糖的潜在市场还有多大？仍以果葡糖浆为例。
据中国淀粉工业协会数据，2015年全国果葡糖浆产量在330万吨左右，较2014年210万吨-220万吨的产量同比增长10%左右，占中国总淀粉糖产量40%左右。饮料是中国果葡糖浆最大的下游市场，占据其总用量的75%。据业内人士表示，饮料中碳酸饮料市场是果葡糖浆的主要下游市场，自2011年以来对果葡糖浆的需求已经基本饱和，替代了将近70%的蔗糖。
除了饮料以外，糖果、饼干、糕点等含糖产品预计将会成为未来淀粉糖以及蔗糖之间的重点争夺市场。糖果、饼干以及糕点等产品含糖率高，分别达到45%、15%以及23%。这也就是说，白糖是其生产的主要原料，糖果生产成本受到糖价影响较大，例如一般硬糖的白糖成本占到总成本的70%左右。
当白糖价格继续上涨时，明显会增加这些企业的生产负担。此时，若考虑更换成淀粉糖，对于企业的继续发展也不失为一种选择。据吾谷网数据，2014年中国糖果、饼干以及糕点市场总消费甜味剂的量分别为220万吨、220万吨以及150万吨左右，其中白糖占据70%、80%以及60%左右。
据业内人士预测，中国淀粉糖在食品工业领域的市场份额目前大约为17%，预计5年内市场份额可以增长到25%。不过短期来看，淀粉糖替代白糖可能更多出现在中小型等食品饮料企业，生产成本高低对他们而言影响更大。有下游食品饮料企业称，用淀粉糖替代白糖，需要更改配方且对产品口味造成一定的影响，所以短期内淀粉糖对白糖的替代更多可能是出现在新产品上。
图1：无糖压片型薄荷糖
Source: 京东商城
当然，也不能忽视糖醇、高倍甜味剂等黑马。随着人们趋向低糖健康的消费习惯，这些不被人体吸收的甜味剂产品也具有较好的市场前景。例如，高倍甜味剂，2014年中国消费量超过34,000吨，同比上涨9%。主要下游市场集中在干果及坚果、蜜饯等产品，占据高倍甜味剂总消费量的40%左右。
目前，无糖压片型糖是高倍甜味剂以及糖醇产品的重要下游。在中国市场上，将近2%的压片型糖是无糖，相比欧美以及日本等消费地区90%以上是无糖型，中国市场还有较大的市场开发前景。
图2：中国部分含糖食品含糖率，2015
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