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2015年10月经济数据点评（下）

2015年10月经济数据点评（下） 越秀集团
2015-11-27
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导读：由越秀金控研究所提供的2015年10月经济数据点评第二波来啦！固定资产投资依旧疲软，基建投资或将发力固定资
由越秀金控研究所提供的2015年10月经济数据点评第二波来啦！


固定资产投资依旧疲软，基建投资或将发力





固定资产投资增速持续放缓，1-10月累计同比增速为10.2%，低于1-9月的10.3%，主要是因为房地产投资及制造业仍然疲弱。前十月房地产固定资产投资累计同比增长为2%，1-9月增速为2.6%，显示房地产市场仍处于再平衡的过程中；1-10月制造业固定资产投资累计同比增长8.3%，与前值持平，但黑色金属冶炼等行业投资出现较大幅度回升，显示投资结构改善的趋势可能略有反复。
投资者对资本支出仍谨慎，但政府最近推出的多项基建项目将有助于提高固定资产投资的增速，前十个月基础设施投资累计同比上升17.4%，到位资金加速回升，10月单月固定资产投资到位资金同比上升11.3%，创年内新高，其中国家预算内到位资金同比上涨25.4%，一定程度上反映了政府希望通过扩大财政政策达到稳增长效果的意愿。基础设施投资仍是推动经济增长的主要动力。


进出口持续低迷，顺差加速扩大






以美元计价，中国10月出口下降6.9%，降幅扩大；进口下降18.8%，降幅较9月有所收窄，进出口双双不及预期，贸易顺差为616亿美元。10月经济数据显示全球经济环境整体有所改善，新兴市场和发达国家PMI均小幅回升，同时人民币有效汇率较其他新兴市场国家汇率有更大幅度的贬值，然而10月我国出口仍出现明显恶化，表明出口引擎动力衰竭的趋势仍在持续。
10月我国一般贸易出口增速由正转负(-4.2%)，加工贸易出口增速为-10.8%。10月劳动密集型产品出口增速为-8.5%，高新技术产品出口增速为-1.6%，各领域收缩表明出口萎缩具有普遍性。
10月进口同比为-18.8%，较上月微幅收窄，当月同比连续三个月保持两位数跌幅，内需低迷可见一斑，从10月高频进口价格看，主要进口商品价格总体趋降，其中铁矿石价格跌势较为明显，而大豆和玉米价格则是平稳略降，进口降幅仍高。


进出口持续低迷，顺差加速扩大





10月CPI同比上涨1.3%，比上月下降0.3个百分点，连续两个月涨幅收窄；其中食品价格上涨1.9%，比9月下降0.8个百分点；非食品价格上涨0.9%，比9月下降0.1个百分点。CPI环比下跌0.3%，涨幅比上个月下降0.4个百分点；其中食品价格环比下跌1%，非食品价格上升0.1%。低通胀格局并未改变，需要警惕通缩风险。
10月食品价格同比上涨1.9%，涨幅比9月下降0.8个百分点，是CPI同比涨幅下降0.3个百分点的直接原因。虽然猪肉价格同比15.8%保持高增速，但环比价格出现近6个月首次下降，猪肉价格上涨周期已到尾声。10月食品价格环比下跌1%，为近7个月最大跌幅；其中猪肉、鲜菜、鲜果、水产品、蛋类价格环比全线下跌，分别为-1.9%、-5.6%、-0.5%、-0.8%、-6.9%，温暖的天气增加了鲜活食品供应量，食品价格季节性下行。
非食品价格整体低位运行，是CPI走弱的重要原因。10月非食品价格环比小幅上升0.1%，主要是10月消费旺季带动服装、家政服务价格上涨，环比涨幅分别为0.6%、0.3%。从同比来看，非食品价格同比涨幅收窄0.1个百分点至0.9%，依然低于食品价格及CPI整体涨幅。除了8月以外，近一年以来CPI同比涨幅都低于2%，非食品价格一直处于低位是拉低CPI的重要原因。去年9月份以来非食品价格在0.9%-1.3%之间低位波动，与资源能源相关的燃油价格、水电煤等燃料价格持续负增长。由于非食品价格影响CPI中长期走势，需要警惕非食品价格的低迷对通胀预期的影响。


食品价格跌幅较大，非食品价格低位徘徊





工业品出厂价格同比下跌5.9%，持平于2010年以来最低水平，连续44个月同比负增长。10月环比下跌0.4%，与9月持平。10月主要生产资料价格下跌的种类增多，除了纺织服装以外的工业产品价格几乎全部下跌。煤炭、石油、金属相关制品是跌价的“重灾区”，煤炭开采行业、石油天然气开采行业、黑色金属矿开采行业产品价格同比分别下跌15.8%、39.9%和18.5%，但环比降幅有所收窄。持续的工业通缩对经济增长构成下行压力，资源能源以及其它产能过剩的行业受到的冲击较为显著，倒逼工业部门内部结构转型和产能出清。
工业生产者购进价格同比跌幅继续扩大，输入性通缩压力仍将延续。未来PPIRM同比降幅可能有所收窄，但内外因素难以支持工业品价格回升，负增长态势仍将延续。近期大宗商品价格走出新一轮探底行情，国际原油价格持续低迷，不排除油价跌破前期低点的可能，输入性通缩导致工业生产者购进价格降幅继续扩大，并对PPI走势构成下行压力。受此影响最为明显的是石油和天然气开采、金属矿产开采和冶炼、煤炭及炼焦等相关行业。低通胀环境下货币政策将继续保持宽松，大量基建投资项目加快落地，或有助于提振需求并缓解工业品价格下行压力。


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