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2015年7月经济数据点评（一）
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2015年7月经济数据点评（一）

2015年7月经济数据点评（一） 越秀集团
2015-08-24
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导读：由越秀金控研究所提供的2015年7月经济数据点评正式出炉啦！
由越秀金控研究所提供的2015年7月经济数据点评正式出炉！


财政支出大幅扩张



7月财政支出同比增速大幅上升至24.1%，完成预算的52.5%，快于去年同期，部分重点支出预算执行进度的加快以及调整工资标准的落实是主要原因。其中中央增速激增至48.6%，地方本级增速小升至19.7%。1-7月财政支出分项中，社保就业、节能环保、医疗卫生等领域支出增速较快。
7月财政收入同比增速小幅回落至12.5%，其中中央收入增速降至11.4%，地方本级收入增速升至13.6%。工业低迷、外需疲弱仍是财政收入增速偏低的主因。主要收入项目中，个人所得税和消费税高增，金融和房地产企业所得税高增、工业企业所得税负增，内需走弱拉低进口增值税和消费税，外贸稳增长令出口退税高增，增值税继续低增，证券交易印花税增长5.5倍。前7月全国政府性基金收入同比下滑33.9%，主要是受到国有土地使用权出让收入大跌的拖累。而基金支出增速也依然为负。
7月底政治局会议强调经济下行压力依然较大。而7月财政支出继续高增、支出步伐继续加快，也印证了“下半年将坚持积极的财政政策不变调”。当前财政已成为稳增长主力，并由守转攻。


工业增加值增速回落



2015年7月，全国规模以上工业增加值同比实际增长6%，增速较6月回落0.8个百分点。除基数较高、外需低迷等因素，产出减速的主要原因还是内需疲软——投资、房地产需求减弱使部分消费品（轿车）生产下降。工业生产增速再度回落，表明工业经济企稳的基础还不牢固。
从积极的层面上看，7月高技术产业整体增长9.6%，增速较6月加快0.4个百分点，例如医药制造业增长10.3%，增速较6月加快1.8个百分点；计算机、通信和其他电子设备制造业增长9.4%，加快0.2个百分点。但是在工业经济结构调整的大背景下，由于新兴产业产出占比偏小，因此总体工业增速仍然维持下滑态势。
8月以来发电耗煤增速降幅明显收窄，而当前财政稳增长也由守转攻，意味着8月工业经济有望小幅反弹，但工业品通缩风险仍未消除，预示工业反弹力度仍较有限，预计8月工业增加值增速或小幅回升至6.5%。


制造业采购经理指数回落


7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月回落0.2个百分点，位于临界点，表明制造业总体变化不大。上月制造业PMI回落的主要原因：一是受高温暴雨等天气影响，以及一些企业限产、进行设备检修和技术改造，生产增长趋缓，生产指数为52.4%，比6月回落0.5个百分点；二是近期石油等大宗商品价格波动下滑，主要原材料购进价格指数连续下降，给相关行业生产带来一定影响，主要原材料购进价格指数为44.7%，比上月下降2.6个百分点；三是制造业内外需求仍然偏弱，新订单指数为49.9%，比6月下降0.2个百分点，回落至临界点以下，新出口订单指数为47.9%，低于临界点，且连续两个月回落。
分企业规模看，大、中、小型企业PMI均有所回落，其中7月小型企业PMI为46.9%，比前值下降0.6个百分点，生产经营依然面临诸多难。


救市政策扭曲信贷投放和货币供应增速



7月社会融资规模仅为7188亿，远低于预期和前值，主要原因是救和债务置换造成了口径的差异；表外融资继续收缩，信托委托和银行承兑汇票累计下滑2078亿；企业债融资规模扩大至2479亿，主要受发行条件放松的政策影响；暂停IPO等因素则使得股票融资少增436亿至615亿。
7月份人民币贷款大幅扩张1.48万亿元，今年前7个月信贷增长已超8万亿，已经完成去年总额度的82%。商品房销售改善继续提振居民长期贷款，债务置换和投资需求低迷制约企业长期贷款扩张。
官方救市、贷款多增、债务置换以及财政存款少增等因素促使M2同比增速反弹至13.3%。



消费支出小幅减速


7月社会消费品零售总额名义增速为10.5%，实际增速为10.4%，限额以上零售增速为7.3%，三者分别较6月回落0.1、0.2和0.5个百分点。
分行业看，通讯器材类零售增速高达29.8%，高居各类商品之首；国际油价二次探底使得国内石油及制品消费额同比萎缩7.2%。
新兴消费和网上消费持续高增长，非实物商品网上零售增长41.0%。在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长44.1%、28.7%和40.2%。必需品消费增速普遍回升，而可选品中家电、汽车零售增速回落，地产相关商品消费增速稳中有降。


固定资产投资增速全面下滑


2015年1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长11.2%，增速比1-6月份回落0.2%，7月当月同比增速由6月的11.4%滑落至10.3%。从环比速度看，7月份固定资产投资（不含农户）增长0.75%。
民间投资增速持续回落。1-7月民间投资累计增速为11.3%，较6月小幅下滑0.1个百分点；占全国固定资产投资比重为65%，占比较6月下降0.1个百分点。民间投资增速回落与当前贷款利率居高不下，融资困难，产能过剩等多因素有关。
三大类投资中，制造业、基建和房地产投资增速全面下滑。其中，制造业投资累计增速降至6.9%，创历史新低，因高耗能行业去产能力度加大；基建投资累计增速大幅回落至16.2%，或因资金来源受限，稳增长政策的效果尚未充分显现；地产投资累计增速回落至2.8%，因地产库存依然偏高。
三大类投资中，制造业、基建和房地产投资增速全面下滑。其中，制造业投资累计增速降至6.9%，创历史新低，因高耗能行业去产能力度加大；基建投资累计增速大幅回落至16.2%，或因资金来源受限，稳增长政策的效果尚未充分显现；地产投资累计增速回落至2.8%，因地产库存依然偏高。


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