摘要：浙江金帆达自转让湖北泰盛之后，2014年-2015年均需因湖北泰盛经营业绩不达预期而向兴发集团补偿。若2016年湖北泰盛净利润仍旧不达预期，浙江金帆达需继续做出补偿，这对浙江金帆达来说，转让湖北泰盛究竟是获利还是损失呢？
2016年3月，湖北兴发化工集团股份有限公司(兴发集团)发布2015年度财务报告。该报告显示，兴发集团下属草甘膦子公司业绩远不达预期，而浙江金帆达生化股份有限公司（浙江金帆达）需要为此而做出一定的补偿。2015年已是浙江金帆达作出补偿的第二年。展望2016年，草甘膦市场行情仍旧延续着2015年的低迷，行情并不乐观。若湖北泰盛的净利润仍旧不能达到预期水平，那么毫无疑问，浙江金帆达对兴发集团的持股数量将继续减少。这对浙江金帆达来说，转让湖北泰盛化工有限公司（湖北泰盛）究竟是获利还是损失呢？
2014年兴发集团通过向浙江金帆达发行股份购买湖北泰盛51%股权。同2014年1月，浙江金帆达与兴发集团签订盈利预测业绩补偿协议。根据浙江金帆达许下的业绩承诺，湖北泰盛2014年至2016年扣除非经常性损益后的净利润将分别不低于USD40.67 million（26589.57万元）、USD42.22 million（27608.25万元）及USD41.76 million （27302.35万元），若未能达到上述盈利预测数，浙江金帆达将根据未能实现部分向兴发集团进行补偿，由兴发集团以总价1元的价格回购交易对方持有的相应数量的股票，并予以注销。同时浙江金帆达对利润补偿期限内现金分红的承诺如下：在利润补偿期限内有现金分红的，浙江金帆达的实际补偿股份数（包括利润承诺补偿、减值测试补偿）在补偿期限内已经获得的现金分红应随之无偿赠与兴发集团。
2014年湖北泰盛利润实现率约97.58%。鉴于此，2014年浙江金帆达需补偿股份为752,388股，该补偿股份派发的现金红利USD23,014 (150,477.6元)亦随之无偿赠与兴发集团。而浙江金帆达对兴发集团的持股比例有原来的17.96%下降至17.85%。
根据兴发集团2015年年报披露，湖北泰盛2015年利润实现率仅有45.06%。2015年虽然湖北泰盛凭借兴发集团宜昌园区循环产业链优势，并通过工艺改造和控制能耗等措施，使其草甘膦生产技术和成本在行业处于前列，但2015年受草甘膦行业产能集中释放，市场需求下降等因素影响，草甘膦原药产品价格持续下滑，2015年湖北泰盛草甘膦原药均价约为USD3,059/t（20000元/吨）（含税），较盈利预测的USD4,282/t (28000 元/吨)（含税），降幅接近 30%，草甘膦毛利率同比下降，从而导致湖北泰盛营业收入和净利润出现明显下降。根据双方业绩补偿协议约定的补偿条款，浙江金帆达需补偿约17,744,660股兴发集团股票。那么也就是说，浙江金帆达对兴发集团的持股数量将进一步的减少。
2014年-2015年两年内，浙江金发达对兴发集团的持股数量已大幅度减少。2014年兴发集团收购湖北泰盛时向浙江金帆达发行的股票数量为95,344,295股。扣除兴发集团其他股东的增资因素，若2015年进行股票补偿后，浙江金帆达持有兴发集团股权数量将大约是76,847,247股，减少了19.4%。
虽然浙江金帆达对兴发集团的持股数量正在减少，但是毫无疑问，浙江金帆达却因此避免了因湖北泰盛业绩大幅度下滑所带来的直接损失。以目前草甘膦市场行情来看，浙江金帆达相当于是让兴发集团一起承担了草甘膦业务利润的大幅度下降带来的负面影响。若2016年湖北泰盛的经营业绩达到预期，那么未来浙江金帆达将可以其持有的较大份额的股权数量分享兴发集团的利润红利。
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