1、广谱利率持续下降，宏观需求下滑是主因
进入2月份以来，资金价格尤其是短端利率呈现不断下降的趋势，其回落速度和幅度均超预期，除了季节性因素，总需求下降导致社会信用
供需关系逆转可能是主要原因。伴随着资金宽松、利率下行的是PPI连续为负、大宗商品和原材料价格持续下跌、投资增速下降，经济下行压力加大。
2、央行引导人民币短期下行，汇率双向波动概率增大
离岸汇率与在岸汇率的价差和利差短期背离，显示本轮贬值动力来自国内。应为央行有意愿引导人民币走软，以抑制套息资金流入、稳定出口形势，同时为扩大汇率浮动区间做准备。基本面并不支持人民币大幅贬值，但未来汇率双向波动概率增大不可避免。
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