7月，M2增速和社融规模增量均低于预期，主要是由外生因素冲击所致。短期内货币政策转向的可能性较小，预计未来金融环境仍有改善的空间。
微解读如下:
信贷数据暂回调，货币政策未转向
7月M2同比增长13.5%，增速分别比上月末和去年同期低1.2和1.0个百分点。当月社会融资规模为2731亿元，比去年同期减少5460亿元；其中，人民币贷款增加3852亿元，同比少增3145亿元。信贷和社融总量低于预期，除季节性因素以外，主要原因在于贷存比约束以及银行放贷趋于谨慎。
8月金融环境仍有改善的空间。货币政策转向的可能性较小，短期来看定向宽松仍是主基调；考虑到资金总需求存在内生性减少，下半年政策核心依然是降低社会融资成本