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2015年7月经济数据点评(二)

2015年7月经济数据点评(二) 越秀集团
2015-08-26
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导读:越秀集团由越秀金控研究所提供的2015年7月经济数据点评第二波来啦!房地产销售持续反弹,新开工面积降幅扩大


由越秀金控研究所提供的2015年7月经济数据点评第二波来啦!


房地产销售持续反弹,新开工面积降幅扩大




今年前7个月,商品房销售面积同比增长6.1%,增速比1-6月份大幅提高2.2个百分点。其中,住宅销售面积增速从4.5%增长到6.9%。房价方面,7月份房价指数环比增长0.54%,环比连续3个月上涨,预计短期内房地产销售将继续保持量价齐升的态势。
虽然楼市销售回暖,但商品房待售面积同比增速仍高达20%,表明当前地产库存依然偏高,对房企拿地和新开工形成制约,因而7月土地购置面积和新开工面积依然大幅下滑。1-7月份,全国房屋新开工面积同比下降16.8%,降幅较1-6月份扩大1个百分点,房地产开发企业土地购置面积则同比下降32.0%。
投资方面,1-7月份全国房地产开发投资5.26万亿元,同比增长4.3%,增速与1-6月相比回落0.3个百分点,其中住宅投资3.54万亿元,同比增长3.0%,增速与1-6月相比扩大0.2个百分点,是2014年以来的首次回升。住宅投资首次回升,而新开工面积降幅扩大,表明目前销售端的回暖尚未传导至新开工投资,开发商目前主要是加大在建项目的投资,使得更多在建项目进入销售阶段,进而加快去库存进程。


出口跌幅显著扩大,贸易状况不容乐观


7月进出口增速同步回落,以美元计价出口增速大幅下降11.1个百分点至-8.3%,进口增速下降2个百分点至-8.1%,贸易顺差为430亿美元,仍然维持在较高水平。
分区域来看,我国对美国、东盟出口保持增长,对欧盟、日本出口下降;自主要贸易伙伴进口均下降。1-7月我国对欧盟出口额为1.22万亿元,同比下降4.4%;对美国出口1.4万亿元,同比增长7.2%,外需的分化较为明显。人民币实际有效汇率升值或许是导致出口疲软的重要因素。
从累计数据来看,今年前7个月,原油、粮食、成品油等主要大宗商品进口量增加,铁矿砂、煤进口量减少,主要进口商品价格普遍下跌,内需疲软和大宗商品价格下跌持续对进口构成拖累。


猪肉价格上涨推动CPI温和回升





中国7月CPI同比上涨1.6%,高于预期1.5%,创年内新高,猪肉价格上涨是推动食品价格回升的主要原因。7月猪肉价格同比上涨16.7%,环比上涨9.9%,对CPI同比增速的影响从上个月的0.20个百分点扩大到0.48个百分点。
非食品方面旅游价格上涨同样是推升CPI的因素,暑期外出旅游人次增加,飞机票和旅游价格环比分别上涨11.5%和4.3%,合计影响CPI环比上涨约0.10个百分点。
未来猪肉价格上涨幅度有限,并且对CPI的影响可控。从央行分支行长座谈会内容及二季度货币政策执行报告的描述判断,短期之内CPI温和上涨不影响货币政策宽松立场。


工业生产者价格降幅扩大


7月工业生产者出厂价格同比下降5.4%,为2009年10月以来的最低值;环比下降0.7%,为今年2月以来的最低值,工业通缩风险显著加剧。
7月生产资料价格同比下降6.9%,较6月的6.2%进一步下跌,其中采掘业、原材料工业、加工工业价格同比降幅分别由6月的18.5%、8.5%和4.1%进一步扩大至19.4%、9.7%和4.5%。分行业来看,煤炭、工业金属、油气开采业等各中上游行业出厂价格全面下挫,其中石油和天然气开采业由环比增长6.0%转为下降2.1%,国际能源价格再度走弱对国内工业品价格构成显著拖累。
7月希腊事件仍在持续发酵,叠加中国“股灾”等不利影响,大宗商品价格持续下行。OPEC国家原油产能目前仍保持在较高水平,加之伊朗核谈取得进展,全球原油供应过剩压力加重,油价年内二次探底。但即使剔除油价影响,PPI增速以及工业企业利润率仍处于数年来低位,反映出需求的低迷和企业预期的悲观。



中间价报价机制改革触发人民币一次性贬值




央行宣布,8月11日起将进一步完善人民币汇率中间价报价,中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率,并且连续两个交易日下调人民币中间价逾千点,8月13日则下调700点。这可能意味着人民币汇率的中间价定价将更为市场化。
按照中国央行的说法,本次人民币的贬值是一次性行为,长期来看,人民币不存在贬值基础,3%的价差已经调整到位。
不过对于央行而言,如何控制住在岸和离岸人民币汇率的价差将是未来的一大难题。在相对自由浮动的离岸市场,如果资金持续大规模流出,人民币或将面临更多贬值风险。
从全球市场反应来看,人民币贬值的影响十分显著。8月11-13日全球股市承压,风险情绪恶化。大宗商品方面,市场波动加剧强化避险需求进而推动贵金属价格逆势走高,而油价则在诸多不利因素作用下二次探底。新兴经济体的资本流出有所加剧,新兴货币持续贬值。


人民币汇率一次性贬值的可能原因


人民币实际有效汇率过高加大稳增长压力。根据国际清算银行(BIS)发布数据,2005年初时,人民币实际有效汇率为82.84,而目前这一数值已经上升至130.08。10年间人民币实际有效汇率上涨近60%。仅从去年6月到今年7月,由于美元趋势性走强而人民币汇率缺乏弹性,人民币实际有效汇率已经升值12%,这给中国的出口贸易带来巨大压力。尽管在外需疲软的情况下主动贬值未必能够有效提振出口增长,但适当地增加汇率波动或有助于缓解稳增长的压力。
一次性贬值或部分程度上缓解资本流出压力,降低稳定汇率和宏观调控的成本。美元进入上行周期,人民币兑美元汇率面临持续贬值的压力,在汇率波动缺乏弹性和资本流出加剧的情况下,维持人民币汇率“高位运行”的成本较高,因此央行试图通过一步到位的方式对冲趋势性贬值的预期以缓解资本外流压力,本意在于降低调控成本,但效果有待观察。
推行中间价市场化改革助力人民币国际化。中国力推人民币成为IMF的第五个国际储备货币,为了让人民币加入特别提款权一篮子货币,人民币的估值和定价可能会更多地以市场为基准。更加市场化的定价机制也有助于提升人民币作为储备货币的地位,强化人民币的国际影响力。


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