繁华落尽，稳中求进，
右侧出击，防守反击，攻守兼备，
以平衡思维迎接资产配置平淡期
◆ 全球经济复苏疲软，分化格局依然明显。展望2016年，地缘政治变局、美联储加息的变数、欧美经济复苏的持续性、新兴国家的金融稳定性以及国际资本异常流动等可能是全球经济面临的主要风险点。
◆ 2015年国内经济下行压力加大，消费支出降中趋稳，固定资产投资增速大幅滑，内外需疲软叠加人民币实际有效汇率偏高导致贸易活动整体萎缩，“三驾马车呈换挡减速态势”；2016年国内经济增长缓中趋稳，宏观政策或将定调为宽财政、宽用、稳货币，货币宽松程度可能边际减弱，刺激力度弱于2015年，货币市场回购利率或阶段性见底，但中期内利率债仍有配置价值，地方债和离岸债可能成为新的价值洼地。
◆ 债券一级市场有望扩容，预计企业债新政和银行间债市松绑政策会在2016年继续刺激政府主体和企业发债。
◆ 今年信用事件爆发的概率和频率将增加，信用债投资应坚定避免信用下沉。信用利差扩大的概率较高，二级市场投资建议回避交易所信用债，慎用杠杆。在利率债回调和回购利率上扬期间，信用债可能经历一定程度的去杠杆。
◆ 2016年国内股市或维持宽区间震荡格局，反弹压力位或在3333点和4038点，而2500点和2200点则构成下行支撑位。整体趋势性机会并不明朗，主要看好蓝筹股和高股息股票，成长股的结构性机会亦可适度关注。
◆ 汇率方面，人民币贬值路径取决于联储加息频率、我国经济状况和美国以外其他国家货币贬值幅度。短期内央行对企业购汇实行窗口指导以及对境外人民币同业存款征收准备金等宏观审慎管理措施有助于稳定汇率，预计2016年人民币兑美元或渐进贬值3%-5%。中长期看，人民币汇率仍将承压。
2015年宏观经济运行回顾及
2016年整体形势展望如下
越秀金控集团研究所
对2015年宏观经济运行及2016年整体形势
还有哪些精彩回顾及展望
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