企业对接资本市场战略思考

企业的发展有两种战略：

一种叫产品运营战略；一种叫资本运营战略。产品运营战略也叫“上楼梯战略”，企业完全依赖自己的资金积累滚动发展，把自己的利润不断投入到扩大再生产中，把企业逐步做大。资本运营战略也叫“上电梯战略”，借助金融资本的力量，通过资产并购使企业的规模和实力迅速提升，以最快的速度占领竞争的制高点。在产品市场化竞争日益激烈的今天，企业思考资本运营的战略是必要的！

国务院《关于2015年深化经济体制改革重点工作意见》中强调，实施股票发行注册制改革，探索建立多层次资本市场转板机制！这给发展中暂时还未达到主板中小板上市条件的中小企业上市带来了前所未有的契机，也指明了方向！即企业上市可以不再像原来那样，等企业发展达到了主板中小板或创业板要求的产值及利润规模，再去排队等待上市。而是可以借助三板市场，一步一个台阶实现上市!

三板挂牌上市给企业带来的好处：

1）财富增值：原始股东的股票可以在市场上以较高的价格流通，实现资产的增值；

2）便利融资：公司挂牌上市后可实施定向增资扩股，股权质押及发私募债等方式完成企业融资，实现资产并购迅速把公司做大做强；

3）股份转让：股东股份可以合法转让，提高股权流动性，方便大股东获利套现，逐步退出；

4）公司发展：有利于完善公司法人治理结构，促进公司规范发展；

5）宣传效应：树立公司品牌，提高企业知名度；

6）有利于公司留住人才和吸引人才；

7）转板上市：注册制和转板机制一旦确定，公司可优先享受“绿色通道”，享受国家政策红利，抢先别人一步成功上市！机会总是垂青于先知先觉比别人早一步做好准备的企业。

三板挂牌上市给企业带来的弊处：

1）公司完善了法人治理结构，设立董高监及股东大会决议制后，控股股东的个人决定及用钱自由度等方面，会受到相应的制约；

2）当企业有融资需求的时候，必然要逐步释放利润，以提高每股收益，抬升股价及市值，这样公司的税务成本会相应提高。（但提高利润所带来的税务成本增加与市值的变化相比，简直不值一提！以三板市场目前的平均市盈率30倍来计算，企业一年300万净利润，市值9000万；企业一年1000万净利润，市值3个亿）

企业在经过对三板挂牌上市的利弊分析后，如果下定决心要到三板挂牌上市，那接下来要做的事就是做好上市规划，按照企业自身的特点，选择适合自己的上市之路！

首先要选择一个好的金融平台！

现在有很多企业对新三板和三板的概念混淆不清。通俗讲，两者同属一种市场即场外交易市场（OTC市场），两者是竞争关系，也是互补关系，“新三板”正式的名称是“全国中小企业股份转让系统”，原来只针对北京、上海等国家高新技术园区内的企业，现在已扩容到全国。而三板的杰出代表上海股交中心同样也针对全国的中小企业。新三板和上海股交中心的区别就相当于深交所和上交所的区别。这也是我们国家多层次资本市场建设的结果。一板是主板、中小板，二板是创业板，三板就是场外交易市场，包含新三板、上海股交中心和各地股权交易市场。

中国主流场外市场，未来一定是以北京新三板和上海股交中心为龙头的！下面列表说明下新三板和上海股交中心的区别：

很多企业看到合作伙伴或身边的企业去新三板挂牌，就决意自己的企业也去与新三板对接，但适合自己企业的市场才是最好的市场。目前新三板的最大的两个优势，一是做市商交易制度，二是预期转板机制。截至2015年8月28日，全国新三板挂牌企业总数为3331家，总股本1718.43亿股，其中流通股本635.47亿股，成交股数：7654.99万股，成交金额：43421.10万元。而在众多的新三板企业当中，真正被券商挑中做市商并实现交易的企业只有约10%。从现在的情况来看，市场中机构愿意去炒作的新三板公司只有10%左右，大部分新三板挂牌企业都是轻资产概念型的科技互联网企业，不能得到资本的青睐，这些企业很难张开想像的翅膀。而预期转板机制正如空中楼阁，可望而不可及。

　　上海股交中心推出的E板和即将推出的E板精华板--科技创新板，跟新三板同一性质，同一功能，最大的优势是上海得天独厚、不可复制的金融市场资源。经过三年的发展历程，上海股交中心是当前唯一一个进入良性运作的场外交易市场。上海作为国际金融中心，全球科技创新中心，聚集着最多的金融资源，资本的力量最强大！上海股交中心又承载着我们国家互联网股权众筹平台试点的重任，强大的融资功能使其成为同类市场的佼佼者，截至2015年8月28日，E板挂牌企业总数为446家，Q板挂牌企业总数为6229家，帮助挂牌企业实现融资总额近100亿元，其中，共获得落地股权融资总额近76.17亿元，通过股权质押私募债、银行信用贷款等方式获得落地债权融资总额近21.36亿元，企业融资满足率高达66%。新三板作为场外交易市场的代表，目前虽然有知名度较高及政策利好的优势，但这些上海股交中心未来也会有，而上海得天独厚的地理优势、强大的资本资源和金融发展潜力则是任何区域不可企及的！上海股交中心是值得广大中小企业实施对接资本市场战略时用心选择的一个非常好的平台！

选择一家门当户对的推荐机构，合作共赢！

推荐挂牌上市只是企业和推荐机构合作的第一步，未来企业与推荐机构还要携手共同走很长的路！融资，价值挖掘，推高股价，辅导培育上市...企业一定要根据自身的实力找门当户对的推荐机构，不要只钉牢名气大的，专业的志同道合的投行或许更能满足企业的需求。券商的主营业务是证券交易，新三板挂牌推荐，投融资对接业务只是其中很小的一块。推荐机构对企业用不用心？将某种程度上决定企业实施资本运营的成败。

资本扩张，做大做强，走向上市！

三板挂牌上市后，在专业机构的辅导培育下，企业逐步走向资源整合资本扩张之路，使企业的规模和实力迅速提升！达到主板要求的条件后，选择适合自己的板块成功实现上市！

祥瑞创投

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北京祥瑞创兴投资管理有限公司主要从事投融资与资产管理，并专业为具有成长潜力的各类中小微企业提供非上市股份公司场外资本市场挂牌上市服务。同时，公司选择科技型、创新型高成长性企业进行股权投资，是一家致力于金融混业经营的金融投资管理公司。

公司以“卓越专业服务、风险价值投资”为核心理念，重点关注高成长性中小微企业，通过推荐上市与直接投资的创新商业模式，借助金融资本市场平台，全力帮助企业快速发展、做大做强。