我本职是做金融研究，重点方向是非银金融板块，这些年我们一直对券商的创新，还有创投这个产业做了相关的研究。刚好有这个研究的机会，所以在几年前，我们预计新三板这市场可能是蓬勃发展的市场。
新三板：一年前还在跟企业解释新三板是什么，新三板不是骗人的事情
因为我们做证券研究，所以我们罗列了关于政策相关的变化。整体而言，现在评价，中国多层次资本市场的建设是低于预期的。这是我的一个感触，可能证监会做了很多事情，但在中国目前来看，可能都算不上整个经济体制改革里面最重要的一块，包括金融体制改革，所以使得我们经济一直陷入两难的境地，只是说这个方向还算是比较明确。
方向是什么呢？通过资本市场的发展来优化金融体系结构，通过金融体系结构的优化，为经济的持续发展提供一个很强有力的发动机。如果我们在十几年以前就开始有这样一个制度，新三板也能够很好地发展起来的话，那么现在的经济绝对不是现在的情况。上市公司本来是经济体里面一个优秀的代表，但如果把银行和石化这样的一些企业去掉之后，你会发现过去一两年的时间之内，上市公司发生了什么呢？基本面是向下的。包括很多讲故事的创业板互联网类型公司，基本面是向下的，但是股价是什么情况呢？股价是5倍、10倍的增长。现在有的公司涨幅从10倍跌到5倍，大家觉得很低迷了，但是在我们眼中看来，有时候你把那些公司和新三板企业比较一下，那些公司还是很贵，他涨了5倍，这就为什么我们会讲到新三板具有巨大投资机遇的原因。
目前来看，三板的挂牌数量还是相对比较多的，算是达到初步目标。讲件有意思的事情，现在大家可能都求着券商把某个企业挂上去，投行现在业务量都很饱和、很火。而在一年多以前的时候我们给企业做什么呢？做普及工作，告诉他什么是新三板，告诉他新三板不是骗人的事情、是很好的事情，就在做这样的事情。你在有的地方会发现，比如湖南，有的企业还没有新三板的概念。我们建议可以到湖南长沙、江西，有的地方跑一跑，那些地方他的企业发展的慢一点，但是能够挑到性价比比较高的企业。
就挂牌进度而言，在一年前是股转系统公司催着我们报材料，现在你也知道这个报材料的时间进度很久，大概四个月左右。我们当时最牛的时间进度，星期四把内部会议开完，签完字，报上去，然后第二周就批下来了，所以这样的企业当时多幸福。
我讲一个例子，我几前观察湖北市场中小板的公司，当时我看中一个企业，叫做鼎龙股份。那个公司它在国内算是比较独创的，做打印机用的彩色聚合碳粉。
刚上市的时候，这个公司没有其他业务，只有电荷调节剂，就是复印机里面的一个配套材料，利润只有两三千万，后来上市了。当时募投是要做这个碳粉，当时全国有几个地方做，但是就他做起来了。2006年项目立项，公司2010年上市，到2012年这个项目才出来，因为他建生产线、调试花了一年多的时间，之后利润爆发。
就这样的企业，它现在市值前期是100多亿，现在是七八十亿，这是很不错的公司。但是我们讲的是什么现象？我们在三板有类似的一个企业，宝特龙公司，也是在汉阳区，我们称之为鼎龙股份的技术师傅，鼎龙股份最开始做的彩色聚合碳粉，技术是宝特龙公司是在2000年研究出来的。
但是这个公司受政府招商引资的影响，和日本的一家公司合作，耽误了最好的黄金时期，合资项目准备上马的时候，日方董事会出了问题，所以导致整个项目拖了两三年，这个投资投了将近1亿，负债很多。后来日方撤资，不玩了，导致投资压在那里，新的项目没有上来。而鼎龙股份这两年的市值已经做起来了。就这样的情况，我们把它拿过来之后，解决现在合作方的问题，把资金链的问题，原来很多财务负担问题解决掉，该剥离的剥离，该搬迁的一步到位。
宝特龙今年定增的时候对应市值8000万，而它现在的产能是鼎龙股份两年前的产能。所以如果不出意外的话，在一年多之后，大家可以观察一下这个股票，因为它技术比更先进，随着黑粉的产能恢复，加上彩色聚合碳粉上线，利润会快速的增加到2000万，4000万，市值呢？大家可以想象。
所以现在新三板很多企业，你看它的市盈率比较贵，而且自身管理上很大的问题，你会发现这么小的一个市值，未来你让它增长10倍、20倍，完全都有想象空间，这里面就看投资机构的产品周期怎么去做，你怎么做这样的研究。所以这里面就要去看怎么做定价、做它的估值、做它的并购，这就是你大的产业链。所以我觉得新三板是有很多的公司像璞玉一样，可以去雕琢。目前来看，可能因为券商有的业务很好赚钱，所以没有心思做这个事情。
投资新三板的几个建议
1.产业背景是第一位。我建议在五大类产业里面去搜索，比如：
（1）大文化产业，这里面包括文化、影视、传媒、广告一大堆的东西，也包括教育、文学，一大堆的东西可以往里面去装；
（2）大健康产业，包括医疗器械各种的东西；
（3）TMT领域有成长的产业，TMT很杂，太多了，这里面也包括互联网和TMT相结合的企业，包括移动医疗这些企业；
（4）新能源产业，新能源里面，目前来看最好的还是和锂电运用相关的的产业，建议不要随便碰锂电池，太阳能产业里多晶硅就是因为打了价格战，把产业做坏了，锂电运用包括新能源汽车，包括储能墙及各种储能类产品；
（5）环保产业，环保里面也包括很多，只是这里面要提醒一点，弄清环保企业的盈利模式。
2.分层次区别企业的层级，即企业在产业里面到底是干什么的？在这里面到底是做技术工、清洁工，还是做工程师的，还是做研发设计，这里面分很多层级。有的在里面只是做工程的、做安装的，那你投这样的企业可能就麻烦。有的传统企业里面也可能会很牛的企业，但是总体你在大的产业里面去找，然后找一些盈利模式比较好的，后面原因我就不太具体去说，后面我们可以就一些案例去探讨一下。
3.一定要看他的资产负债表。我们从业这么多年，我们发现现在研究员有一个特点，基本上不做模型了。我们当时入行的时候，老外还教我们搞模型，现在基本上不做了，所以很多人基本上是看利润表，这就很有问题，讲故事特别多。然后他自身其实没有盈利看点，它的业绩增长1倍也好、5倍也好，出不来。
4.考察创始人。因为对整个新三板企业，它的层级相对比较小，管理都是靠人来管，这里面有很多的技术大侠，很多很厉害的。包括我在湖南看到一个技术教授，他做数字矿山这一块，所有你在国内看到的一些和数字诊断、数字地理分析相关的一些技术，基本上都在那个企业里做。所以讲智慧城市，它的技术运用过去就不得了。那个企业以前很赚钱，老总做个讲座，定单就来。现在矿不行了，他只做矿，别的他没去拓展，亏损了。现在我还没想好怎么把它整到新三板。还有一些老总、管理人他性格的问题，都要注意。企业领导的视野和心态，决定了企业的发展空间，为什么说最后投人，就这个原因。
5.投这些东西你一定要有不同的资金，不同的产业，这样使得你在这个市场足够能活得起来。就好象我们炒A股一样，如果你的资金足够长，那么你在06年也好、08年也好，很多时点上买股票，拿三五年以后都能回来，A股是一个很有意思的市场，让人很伤心，但是你只要足够长，还是回得来。所以新三板也一样。(来源：新财富杂志)
