
中国汽车工业协会数据显示,今年1~6月,我国新能源汽车产销量达378.8万辆和374.7万辆,同比分别增长42.4%和44.1%。
7月3日,我国新能源汽车第2000万辆新车下线。从1995年我国首辆新能源汽车下线,历经27年时间,2022年2月实现1000万辆产量,再到如今实现第二个1000万辆产量,则只用了短短一年零五个月的时间。
全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树预计:“第三个1000万辆有望在2024年的7月或8月实现,持续的新能源汽车高增长成为中国经济增长的新动力。”
国内电动车市场经历了 2014-2017 年的初创期、2018-2020年的徘徊调整期和 2020年下半年至今的高速增长期,行业主要驱动力从补贴转为产品内在竞争力,截至 2023年 6 月渗透率已超 30%。
2022 年欧洲/美国市场共销售 259.2 万 89.7万辆电动车,渗透率仅 23%/6.5% ,相较于国内市场,海外渗透率仍有极大提升空间,正处于政策推动与快速追赶过程中。
动力电池将随新能源车终端市场增长得到快速发展,据测算到 2025年全球动力锂电池装机量将达到 1358GWh ,22-25 年 CAGR 为 38% 。
储能市场方面,电化学储能资源可得性高、安装灵活、建设周期短,受益于成本下降和技术突破,储能锂电池将随电化学储能市场发展潜能释放获得快速增长。
经历了 21-22 年新能源汽车的产销高增,叠加22Q4 在国补退出前夕对 23 年的需求预支,锂电产业链库存水平在 2022 年末达到历史高点。
进入2023年,受车端传统淡季影响,产业链整体进入去库存周期,国内动力电池产量在季度连续上升后, 23Q1 环比下滑,同时产量与装机量差值环比降低。
主要企业一季报显示,电池、正极、电解液等环节一季度库存水平已有明显回落;各企业月度排产 4 月以来环比显著改善,反映出产业链去库存逐渐走向尾声。
当前碳酸锂价格也已止跌上涨,有望改变全产业链预期,部分环节反向进入成本推涨过程,如六氟磷酸锂、磷酸铁锂已经出现涨价,前期资产端受损的公司将迎来修复。
产业链普遍排产下滑、持续降价的至暗时刻已经过去,量价、经营均进入稳定趋好阶段。
前期锂电主材集体跌价,除隔膜价格维持相对稳定外,截至 7 月底,正极、负极、电解液价格相较 2023 年初降幅多数仍在 30%以上。
受产品跌价影响,中游材料企业一季报业绩普遍承压,正极/负极/电解液/隔膜 Q1 归母净利润同比下降100%/32%/73%/29%,与碳酸锂强相关的正极和电解液受高价库存影响利润下滑更为明显。
在行业盈利底部区间,各环节内部企业出现明显分化:二线厂商一方面自身供应与需求均不稳定,量上受到的影响更大,另一方面降价对高成本产能形成的压力更大,部分企业已面临亏损;而头部企业经历多轮产业周期淬炼,凭借成本优势展现出较强盈利韧性,龙头地位进一步强化。
锂电产业链融资高峰分别出现在 2020 年下半年和 2022 年下半年,进入 2023 年整体融资节奏减缓,有助于减轻后续产能扩张压力,同时产业链公司融资规模也有可能不及预期;
锂电中游材料企业在扩产端依旧理性,单季度在建工程缓慢扩张,基本能与下游需求匹配,并未出现市场担忧的巨幅增长,未来产业链盈利有望保持稳健。当前产业链实际扩产进度和落地情况不及预期,供给端扩张速度放缓,或将缓解产能过剩的担忧。
在产业周期中脱颖而出、具备长期竞争力的公司。包括电池环节宁德时代(300750,未评级)、电解液龙头天赐材料(002709,未评级)、隔膜龙头恩捷股份(002812,未评级)、负极具备成本优势的尚太科技(001301,未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799,未评级)等。
8 月 1 日,多家新能源汽车企业公布了 2023 年 7 月的新车交付情况。从数据来看,不少车企的交付量都呈现同比增长明显的态势。
比亚迪公告,7 月新能源汽车销量 262161 辆,上年同期销量 162530 辆;本年销量累计同比增长87.63%。埃安发布的数据显示,今年 7 月销量为 4.5 万辆,同比增长 80%。值得一提的是,埃安高端品牌昊铂的量产车 GT 在 7 月初上市,其当月销量为 2011 辆。
造车新势力方面,理想汽车依旧保持强劲势头,仍位列当月造车新势力新车交付榜第一位,7 月共交付新车约 3.41 万辆,同比增长 227.5%。位列当月造车新势力新车交付榜第二位的是蔚来,7月交付约 2.05 万辆新车,同比增长 103.6%,环比增长 91.1%。紧随其后的是零跑汽车,其公布的数据显示当月交付量为 1.43 万辆。小鹏汽车 7 月共交付新车 1.1 万辆,环比增长 28%,重新迈入月交付量过万辆的阵营中。哪吒汽车 7 月共交付约 1 万辆新车。
从上述车企公布的数据来看,绝大多数都实现了环比增长,但乘联会方面此前表示,由于上半年前期积累的意向用户在 6 月有一波释放,同时市场热度具有一定惯性,且部分 6 月订单转移至 7月交车,7 月市场需求略有回落。其预计 7 月新能源汽车零售 62.0 万辆左右,同比增长 27.5%,但环比下降 6.8%。(来源:智通财经,乘联会)
8 月 3 日,市场调研机构 SNE Research 发布的数据显示,今年 1 至 6 月全球新登记动力电池装车量为 304.3GWh,同比增长 50.1%。
1-6 月全球动力电池装车量 TOP10 的企业分别是:宁德时代、比亚迪、LG 新能源、松下、SK On、中创新航、三星 SDI、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达。
TOP10 企业在今年上半年全线同比增长。增速最快的三家企业都是中国企业,分别为亿纬锂能(151.7%)、比亚迪(102.4%)、中创新航(58.8%)。6 家中国企业动力电池合计为装车量190.4GWh,占装车总量 304.3GWh 的 62.57%;在 TOP10(合计 285.8GWh)中则占比 66.62%。(来源:维科网锂电)
1)7月 28 日,龙蟠科技子公司江苏三金锂电高镍三元前驱体锂电池材料一期工程竣工仪式暨新品发布会在江苏张家港举行。项目规划年产 5 万吨高镍三元前驱体。同时发布了新产品——三元 1 号高镍三元前驱体,应用更先进的晶体设计,让活性物质具备更安全的结构,帮助电池组发挥最强效力。
2) 7 月 28 日,骆驼集团股份有限公司新能源低碳产业园项目在湖北襄阳奠基。项目计划建设年产 1200 万套低压锂电池生产基地和 10GWh 储能锂电池生产基地,共分两期建设。其中一期建设年产 400 万套低压锂电池和 2GWh 储能锂电池项目及配套设施,计划于 2024 年底全面投产达效。
3) 据美国密歇根州当地媒体近日报道,原计划在密歇根州大急流城开工的国轩电池工厂被批准延期一年,其总体完工时间也相应推迟一年至 2031 年。7 月 30 日,国轩高科方面表示,“此消息不实”。
4) 7 月 28 日,国家电力投资集团有限公司与比亚迪股份有限公司签署战略合作协议。双方将在清洁能源、户用储能、综合智慧零碳电厂、科技研发、工业园区绿能替代及国际业务等领域开展全方位深入合作。
5) 7 月 28 日,吉林泰泽集团新能源电池材料产业园项目在吉林省延边州图们市开工。该项目计划总投资 120 亿元,项目分二期建设,主要包括锂电池的正极材料、前驱体、石墨负极材料等版块。
6) 7月 28 日,雅安厦钨新能源材料有限公司揭牌,公司年产 10 万吨磷酸铁锂项目(一期)投产。
7)7 月 30 日,蔚来官方宣布,单日上线 12 座换电站,全国换电站总数突破 1600 座,其中高速公路换电站达 440 座,打通 6 纵 4 横 8 大城市群高速换电网络。
8) 7 月 31 日,量道新能源年产 6GWh 锂电池储能系统项目在上杭县南岗工业区开工。该项目占地面积 103 亩,规划 2026 年投产。
9)据中伟股份消息,近日,全球首条低冰镍制备高冰镍 OESBF 产线在中伟钦州产业基地正式进入工艺优化与产能爬坡阶段,已连续 50 多天成功产出高冰镍。
10) 华友钴业官微消息,8 月 1 日,华飞印尼年产 12 万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法项目银团落地会在华友衢州产业园召开。本次银团组团金额 84 亿元人民币,仅用了不到 3 个月就完成了银团的审批、组建、直至放款。
11) 近日,地上铁新能源车服网络与宁德时代、国银金租在福建宁德完成战略合作协议签署。合作显示,宁德时代将为地上铁提供电池保供不低于 10GWh。
12) 8 月 1 日,蜂巢能源与电投易充在南京签署战略合作协议,宣布在重卡换电领域开展战略合作。根据合作协议,此次蜂巢能源与电投易充双方将共同研发 “LCTP 标准动储一体化重卡换电电池包”,打造换电重卡与分布式储能共用的电池系统,实现“一电两用”。
13) 据道森股份控股子公司洪田科技官方公众号消息,洪田科技研发的“一步法”复合铜箔真空镀膜成套设备“真空磁控溅射一体机”顺利通过客户测试验证,并正式签订首批订单合同,合同金额约为 7000 万元人民币。
14) 企查查 APP 显示,近日,广东大族半导体科技有限公司成立,注册资本 1.2 亿元,经营范围包含:半导体器件专用设备制造;电子元器件制造;电子元器件与机电组件设备制造等。企查查股权穿透显示,该公司由大族激光 100%控股。
15) 据工信部消息,2023 年上半年全国锂电池产量超过 400GWh,同比增长超过 43%。锂电池环节,上半年储能电池产量超过 75GWh,新能源汽车动力电池装车量约 152GWh。
16) 近日,大唐集团发布2023年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购,预估采购总容量3GWh,有效期至 2023 年 12 月 31 日。
17) 8 月 3 日,乘联会发布 7 月新能源车预估销量。数据显示,特斯拉上海超级工厂 7 月交付64285 辆电动车,同比增长 128%。至此,特斯拉上海工厂今年累计交付量超过 54 万辆。
18) 近日,电池回收企业岷山环能公告称,拟将向北交所 IPO 发起冲刺,拟募资 3.019 亿元,扣除发行费用后,将用于用户侧电化学储能电站项目(一期)、退役动力电池梯次利用及回收项目(一期)等多个项目。
19) 近日,四川天力锂能有限公司一期年产 2 万吨磷酸铁锂项目成功投产。
20) 企查查 APP 显示,四川天齐盛合锂业有限公司发生工商变更,新增紫金矿业旗下紫金锂业(海南)有限公司为股东,同时公司注册资本由 2.6 亿元增至 3.25 亿元。企查查信息显示,该公司成立于 2008 年,经营范围含锂矿、铍矿、铌矿、钽矿的采掘、加工和销售。通过股权穿透,该公司为天齐锂业旗下公司。
21) 特斯拉收购德国无线充电公司 Wiferion,收购价格高达 7600 万美元(约合 5.43 亿元人民币)。
22) 8 月 1 日,江苏众钠能源科技有限公司与台铃科技股份有限公司签署战略合作协议。台铃科技将在两年内向众钠能源采购不低于两百万套聚钠 1 号钠离子电池包。
同时,双方将在众钠能源第一代钠离子电池的产品开发、规模量产及市场推广等方面展开深度合作,充分发掘硫酸铁钠电池在二轮电动车新型电动化和智能化趋势中的应用潜力。
近年来,随着新能源汽车销量的不断增长,动力电池的装车量也随之快速增长。2021年过后,新能源汽车产量的持续扩容,带动车企动力电池装车速度提升,动力电池装车量持续激增。
据数据显示,2022年我国动力电池产量总计545.9GWh,装车量为294.6GWh,分别同比增长148.5%、90.7%。其中三元电池和磷酸铁锂电池装车量分别为110.4GWh、183.8GWh,各自占比37.5%、62.4%,磷酸铁锂增速快于三元电池。
2023年1-5月,国内动力电池产量为233.5GWh,累计同比增长34.7%,装车量为119.2GWh,同比增长43.5%,其中三元电池累计装车量37.9GWh,占总装车量31.8%,累计同比增长11.4%;磷酸铁锂电池累计装车量81.2GWh,占总装车量68.1%,累计同比增长65.9%。
三电系统(电池、电机、电控)是新能源汽车最为核心的技术系统。
就国内三电系统市场竞争格局来看,目前弗迪动力和特斯拉在新能源乘用车市场占据最大优势,在国内整个新能源汽车驱动总成市场,弗迪动力和特斯拉分别占比25%、14%;电机控制器(电控)市场方面,弗迪动力和特斯拉占比为30%、9%、其次为汇川(7%)、日本电产(6%);电机产品方面,弗迪动力和特斯拉占比30%、9%,其次为方正电机(7%)、日本电产(6%)。
从下游国内充电设施建设情况来看,2017年至2020年期间,充电桩行业属于成长早期,增速较为稳定,至2021年开始国内充电设施建设速度加快。
据中国充电联盟数据,2022年中国充电设施保有量达到521万台,充电基础设施增量为259.3万台,同比增加99.1%。其中公共充电桩(公用+专用)保有量为179.7万台,随车配建私人充电桩保有量为341.2万台,私人充电桩增速快于公共充电桩。
1) 理想 L9 Pro 上市,售价 42.98 万起。(来源:汽车之家)
2) 哪吒 AYA 上市,新车共计推出 4 款车型,售价 7.38-8.88 万元。(来源:汽车之家)
3) 腾势 D9 DM-i 965 尊享型上市,售价为 34.98 万元。(来源:汽车之家)
4) 传祺 E9 冠军版上市,推出一款车型,售价为 34.98 万元。(来源:汽车之家)
5) 腾势 N8 上市,新车共推出 2 款车型,售价区间为 31.98-32.68 万元。(来源:汽车之家)
6) 一汽丰田卡罗拉锐放双擎上市,共推出 6 款车型,售价区间为 13.98-18.48 万元。(来源:汽车之家)
1) 亿纬锂能(300014.SZ):出货规模迅速增长,业绩预增超 50%
8 月 3 日晚,市值超过 1200 亿元的锂电龙头亿纬锂能(300014)公布 2023 年半年度业绩预告。预计上半年公司实现净利润 20.39 亿元~22.42 亿元,同比增长 50%~65%;预计实现扣非净利润11.94 亿元~13.13 亿元,同比增长 0%~10%。
亿纬锂能提到,公司电池业务发展良好,随着新工厂、新产线进入量产阶段,公司的出货规模增长迅速,带来了营业收入和业绩同比增长均超过 50%。
具体来看,在储能电池方面,随着经济性的持续改善及新增产能的稳定生产,公司阶段性满足储能市场快速增长的需求,收入规模实现倍增。在动力电池方面,乘用车领域适用电芯产能增加,及新客户群的开拓与业务的良好进展,带来了收入的增加。
2) 雅化集团(002497.SZ):连拿特斯拉与宁德时代氢氧化锂长单
雅化集团 8 月 1 日晚公告称,公司与特斯拉拟对 2020 年达成的电池级氢氧化锂供货协议进行修订、延长,协议有效期为即日起至 2030 年 12 月 31 日。2023 年至 2030 年交易数量合计约 20.7万吨至 30.1 万吨,各年度数按照协议约定执行;产品价格根据双方协议约定确定。
8 月 2 日,雅化集团全资子公司雅化锂业(雅安)有限公司与宁德时代签署电池级氢氧化锂采购协议,约定从今年 8 月 1 日起至 2025 年 12 月 31 日,宁德时代向雅安锂业总计采购 4.1 万吨电池级氢氧化锂产品。雅化集团与宁德时代的直接合作开始于 2023 年 3 月。
截止目前,双方发生的类似交易金额约 3 亿元。公司表示,本次业务合作为公司未来锂盐扩产和产品释放建立了又一强有力的销售渠道,有利于完善公司锂盐客户结构,促进公司锂产业未来的稳健发展。
国内电动车市场 2020 年下半年至今经历高速增长,在渗透率超 30%的情况下仍维持可观增速,而欧洲/美国市场渗透率相较国内仍有较大提升空间,正处于政策推动与快速追赶过程中。
叠加储能市场方兴未艾,电池行业将随新能源车需求增长和储能市场潜能释放得到快速发展。
根据乘联会预估,7 月新能源乘用车零售62 万辆左右,同比增长 27.5%。供给端主流车企新车上市节奏紧凑,比亚迪海鸥、腾势、小鹏 G6 等重点车型均收获较好订单反响,有望提振需求,对全年销量形成有力支撑。
产业链排产方面,3 月以来电池产业链进入逐月改善阶段,8 月龙头电池厂排产仍保持向上趋势,呈现淡季不淡现象。
板块经过长期调整后对于大家担忧的格局恶化、增速变缓、盈利下滑等因素反应已较为充分,同时展望明年,待各环节价格/盈利回归合理后,产业链量端仍将保持可观增长,量升利稳状态下板块仍有望获得 20%-30%复合增速,带来 EPS 端的显著收益。
此外部分环节开始出清、出口持续向好、储能保持旺盛,多重因素增强利好逻辑,而当前行业公司估值普遍 20倍左右,随着时间进入下半年,短期基本面向好+年度估值切换都有望带来可观收益空间。
在产业周期中脱颖而出、具备长期竞争力的公司,包括电池环节宁德时代(300750,未评级)、电解液龙头天赐材料(002709,未评级)、隔膜龙头恩捷股份(002812,未评级)、负极具备成本优势的尚太科技(001301,未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799,未评级)。
虽然中国新能源汽车产销量同比稳健增长,但仍面临着一些挑战。首先,新能源汽车的充电基础设施建设仍相对滞后,限制了其发展速度。其次,新能源汽车的成本仍较高,购买成本较传统燃油汽车更高,限制了消费者的购买意愿。此外,新能源汽车技术的创新和发展仍需要更多的投入和研发。
中国科学技术协会主席万钢前不久在中国电动汽车百人会论坛上表示,我国新能源汽车产业进入全面市场化的拓展期,提前完成了产业规划2025年预设目标。但是要进一步加速发展仍面临四大新挑战:一是全面市场化发展不够均匀、不够充分;二是新能源商用车进展缓慢;三是充换电设施、加氢网络、车路协同等一系列基础设施建设仍然相对滞后;四是产业发展遇到瓶颈,供应链还不畅。
万钢认为,市场证明内燃机仍然有需求,2022年插电/增程式混合动力汽车的销量快速增加,同比增长1.5倍,市场渗透率达到5.7%,占新能源汽车的20%,应统筹推进插电式混合动力汽车和增程式混合动力汽车协同发展,通过内燃机和电驱动技术的结合与智能控制的融合,来提升内燃机电力驱动的集成度、智能化和高效率水平。
中国科学院院士、中国电动汽车百人会副理事长欧阳明高则表示,我国全面电动化转型仍需要10年左右的时间。从近中期看,现在正处在整个电动车价格偏高,电池成本也偏高,补贴又在下降或停滞的阶段。5~10年内插电混动和增程电动在整个新能源汽车中的占比会有所提升,可能从去年的22%提升到30%~40%。从中长期看,电池商业模式创新和技术创新的空间很大,电池购置和使用的综合成本还会持续下降,纯电动的优势会越来越明显。2030年后,插电混动和增程电动的市场份额会逐步降低。
为了应对这些挑战,政府方面应进一步加大对充电基础设施建设的投入,推动其与新能源汽车的发展同步进行。同时,加强政府和企业间的合作,共同推动新能源汽车技术的创新和成本的降低。
华扬资本成立于2006年,是一家深度赋能型的投资公司。